目前股市劇烈震蕩，波動風險正在逐步加大。考慮到短期宏觀緊縮政策可能出臺，中金公司建議投資者轉向防御性為主。

　　中金公司發布研究報告指出，由于通脹預期上升，央行出于宏觀調控考慮加息的可能性正在逐步增大，客觀上對資產價格也會產生影響。加息將對股市估值水平產生負面影響，而且，近期股價上漲過快，超過了基本面改善的速度，估值水平短期面臨一定的調整壓力。但中金同時也表示，長期來看國內流動性過剩是中國經濟結構性問題所致，這種趨勢也很難在短期內得到逆轉。此次經濟數據顯示，剔除糧食上漲因素的核心CPI沒有出現明顯的上升，加上升值壓力和國際利率走勢決定了央行利率提高的空間不大，因此，市場無法形成持續加息的預期。而且1-2次加息對市場利率水平的影響將非常有限，另外，財富效應仍將持續吸引巨額的銀行存款資金源源流入股票市場，股市低利率環境有望維持。

　　中金公司維持在年度策略中對優質藍籌股2007年26倍合理市盈率，對應于全年20%-30%上漲幅度的判斷。中金還建議投資者重點關注對利率不敏感、業績增長明確、防御性較強的行業個股，例如：鋼鐵、機場、鐵路、航運、黃金、造紙包裝、