本報(bào)記者 鄧妍

　　在中信基金首席策略師王江平看來，A股市場已進(jìn)入理性泡沫階段，但長期看，應(yīng)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度

　　A股市場連續(xù)兩天的大幅下挫，給了剛剛進(jìn)入股市的投資者當(dāng)頭棒喝。

　　截至1月22日，在今年短短13個交易日中，A股新增開戶數(shù)高達(dá)83.94萬戶，超過去年12月全月的59.08萬戶。1月22日的A股開戶數(shù)，更是達(dá)到了驚人的9.26萬戶。

　　讓這些新加盟的投資者灰心的是，1月25日、26日，A股市場接連大跌，上證綜指甚至在25日創(chuàng)下八年來的單日最大跌幅。

　　牛市是否還會持續(xù)？2007年的中國股市會不會像2001年那樣曇花一現(xiàn)？新入市的投資者會不會成為接力賽中，接到最后一棒的人？

　　中信基金首席策略師王江平在接受《財(cái)經(jīng)時報(bào)》專訪時表示，A股市場已進(jìn)入理性泡沫階段，其震蕩調(diào)整的可能性在增大。但這些判斷并未影響到王江平對未來的樂觀投資態(tài)度。

　　“理性泡沫”

　　在王江平看來，經(jīng)過2006年的快速上漲，目前A股市場整體估值已進(jìn)入中高區(qū)域，市場可能已進(jìn)入理性泡沫階段。對于2007年的投資而言，“理性泡沫”可能會成為一個影響投資業(yè)績的負(fù)面因素。

　　此前的一段時間，股票市場有關(guān)是否已出現(xiàn)“泡沫”的爭論異常激烈。不少外資金融機(jī)構(gòu)都在國外發(fā)布A股已出現(xiàn)泡沫的研究報(bào)告，這遭致了國內(nèi)眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資界人士的反駁，相關(guān)爭論至今仍未平息。

　　中信基金的有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近四個月來，A股整體估值水平持續(xù)上揚(yáng)；相關(guān)數(shù)據(jù)在最近兩個月更是快速上升。基于對大量數(shù)據(jù)的研究和判斷，王江平告訴《財(cái)經(jīng)時報(bào)》：“A股市場震蕩調(diào)整的可能性在增大。”

　　1月25日、26日，A股市場大幅下挫，上證綜指甚至在25日創(chuàng)下八年來的單日跌幅之最。震蕩調(diào)整加劇的推斷正在成為現(xiàn)實(shí)。

　　“估值水平偏高已經(jīng)成了未來股票市場最主要的風(fēng)險因素。盡管投資者可以用上市公司利潤增長率較快來修正，但短期快速大幅度上漲積累的盈利需要消化。而且，如果推出股指期貨，或央行為緩解流動性壓力推出加息措施，可能成為市場大幅度震蕩調(diào)整的導(dǎo)火索，因此，投資者應(yīng)引起足夠的重視。”王江平鄭重提到。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：將繼續(xù)保持平穩(wěn)、較高速度發(fā)展

　　震蕩加劇的市場行情，并未影響到王江平對2007年股票市場持有的樂觀投資態(tài)度。

　　基于對目前市場整體估值已進(jìn)入相對高位區(qū)域水平的判斷，王江平認(rèn)為，未來兩個月的市場會出現(xiàn)一定幅度的震蕩。他建議投資者應(yīng)該持中性偏謹(jǐn)慎的投資態(tài)度，并以短期防御為主的策略進(jìn)行投資。

　　“其實(shí)，中長期看，中國股票市場還是具有良好的投資機(jī)會。”

　　王江平預(yù)計(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好的形勢在2007年不會有太大的變化。

　　他說：“雖然主要西方國家在通貨膨脹的壓力下，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長速度將略有回落，但全球市場總需求仍然處于較好水平。

　　值得注意的是，

　　從目前國家宏觀調(diào)控政策看，流動性充裕的局面并不會在一時便得到改變，這將繼續(xù)為股票市場的資金充裕提供支持。

　　根據(jù)對不同行業(yè)未來盈利的趨勢，王江平給投資者提出了一些建議：“中長期的投資方向，仍可以消費(fèi)品和金融服務(wù)、房地產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級受益行業(yè)為主。短期投資，可考慮估值較低的電力、交通運(yùn)輸?shù)确烙�性行業(yè)。”而投資者在選擇

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