從1971年8月到1989年，除個(gè)別年份外，日本大都處于國(guó)際收支順差與升值預(yù)期相互促進(jìn)的時(shí)代。
儲(chǔ)蓄率高、內(nèi)需相對(duì)不足、以本土企業(yè)為主以及出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的外向型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致日本國(guó)際收支出現(xiàn)持續(xù)大幅的順差，日元面臨著較大的升值壓力，日美貿(mào)易摩擦日趨激烈。
日本政府1985年9月和1987年2月先后與西德、英、美等國(guó)簽署了以協(xié)調(diào)匯率為主的廣場(chǎng)協(xié)議和以利率調(diào)整為主的盧浮宮協(xié)議。此后17個(gè)月內(nèi)，日元兌美元匯率從240日元/美元左右大幅上升至153日元/美元，累計(jì)升幅高達(dá)57％。日元升值反過(guò)來(lái)又刺激境外資金更大規(guī)模地流入，并推動(dòng)房?jī)r(jià)及股市持續(xù)、大幅上漲。
日元升值早期，只有少量國(guó)際資本進(jìn)入日本。1979年，國(guó)外凈購(gòu)入日本股票僅1.92億美元，1980年猛增到61.5億美元。1987年4月，東京證券交易所股票市值猛增至26600億美元，超過(guò)紐約證券交易所的26520億美元市值。
1989年年底，日本政府才知道問(wèn)題的嚴(yán)重性。大藏省被迫采取過(guò)激手段，從1989年5月至1990年8月共調(diào)息350點(diǎn)，使日本貼現(xiàn)率迅速攀升至6％。與此同時(shí)，當(dāng)局還禁止金融機(jī)構(gòu)發(fā)放不動(dòng)產(chǎn)貸款，并迫使銀行逐步回籠資金。如此激烈的動(dòng)作，立即刺破了泡沫，導(dǎo)致股價(jià)和房?jī)r(jià)大幅下滑。僅1990年日經(jīng)指數(shù)就下跌了40％，平均地價(jià)也狂跌46％，日本經(jīng)濟(jì)從此滑入長(zhǎng)達(dá)十多年的低迷期。
(曉河摘編）
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
