證券時報記者 湯亞平

　　中國股市承接歷史，中國股市開創未來。

　　1986年9月26日，對于中國資本市場來說是一個重要的日子，中國第一個證券交易柜臺———靜安證券業務部開張，標志著新中國從此有了股票交易。從靜安證券交易柜臺到上海證券交易所和深圳證券交易所，中國股市已經在不覺間走過了20年。如今，她恰似妙齡少女正在3000點關前躊躇，面對著8000萬股民的審視……

　　每個國家和地區的股市都有許許多多成長的故事，中國內地也不例外。股市與故事，編織著證券市場的網，也編織著投資者的夢。

　　“我們見證了中國股市的成長”，這是記者調查采訪許多中老股民時耳熟能詳的話。他們列舉了一二三四……，如同一幅中國股市的縮影。

　　中國第一股發行1萬股

　　1984年11月18日，新中國第一個公開發行的股票———飛樂音響向社會發行1萬股(每股票面50元)，在海外引起比國內更大的反響，被譽為中國改革開放的一個信號。

　　上證指數二次越過2000點

　　2000年7月19日，對于上海證券交易所和所有投資者來講都是一個歷史性的時刻：上海股市開盤一舉越過2000點；6年后，2006年11月20日，上證指數再次跨越2000點。與第一次突破2000點時的興奮相比，這次的突破顯得如此理所當然。經過熊市的洗禮，大家的眼光已放得更為長遠。

　　三大利好救市政策引發大漲

　　1994年7月30日，《人民日報》發表證監會與國務院有關部門共商穩定和發展股票市場的措施的文章，推出“停發新股、允許券商融資、成立中外合資基金”等三大利好救市政策，引發8月狂潮。上證指數從當日收盤的333.92點，漲至9月13日的1052.94點，累計漲幅215.33%。

　　內地股市“四大病”

　　在中國證監會副主席任上逾兩年的“鐵娘子”史美倫，2002年曾直言不諱痛陳中國內地證券市場“四大病”：其一，上市公司缺乏贏利能力和有效的公司治理；其二，市場參與主體的誠信責任意識淡薄。其三，市場的操縱行為比較普遍。其四，投資者的素質有待提高。

　　深滬股市五大背反現象

　　著名經濟學家蕭灼基2005年在全國政協十屆三次會議上表示，中國股市的表現不盡如人意，五大背反現象值得重視。第一是中國股市與中國經濟的發展背道而馳。第二是中國股市和中國企業效益不相一致。第三為中國股市沒有和居民的金融資產增長相協調。第四是中國股市和國家的政策相違背。第五，中國的股市和周邊股市及一些發達國家的股市也不相一致。

　　中國股市的六個表情

　　2003年的股市現實在意料之中又出乎意料之外，指數屢觸歷史低點，國有股減持方案無限期延后，莊股跳水不絕、上市公司績增價跌。投資基金的快速發展及其倡導的“價值投資”理念漸被追捧，讓人們依稀感受到一絲晨曦。概言之，有六個“表情”——哀愁：股市持續低迷，九成投資者遭套牢；質疑：管理層低調，“政策市”煙消云散；失落：市場空前低迷，眾議股市“邊緣化”；詫異：績增價跌，業績與股價空前背離；絕望：莊股再跳水，“大逃亡”屢演不衰；欣喜：基金大發展，投資理念漸趨理性。

　　七個回合牛熊大搏殺

　　第一回合，不成熟的股市波動。牛市（1990年12月19日至1992年5月26日），歷時2年半的持續上揚，一舉達到1429點的高位；熊市（1992年5月26日至1992年11月17日），沖動過后，價值回歸。僅僅半年時間，股指下跌到386點。

　　第二回合，前所未有的股市大擴容。牛市(1992年11月17日至1993年2月16日)，從386點到1558點，只用了3個月時間。熊市(1993年2月16日至1994年7月29日)，股市大擴容開始，股指回到325點。

　　第三回合，有形之手與無形之手搏擊。牛市（1994年7月29日至1994年9月13日），政府部門出臺利好政策救市，一個半月時間，股指漲幅200％，最高達1052點。熊市（1994年9月13日至1995年5月17日），市場無形的手將股指打回到577點，跌幅接近50％。

　　第四回合，只有三個交易日的牛市。牛市(1995年5月18日至1995年5月22日)，受到管理層關閉國債期貨消息影響，3天時間股指就從582點上漲到926點。熊市(1995年5月22日至1996年1月19日)，短暫牛市過后，股指達到階段低點512點。

　　第五回合，績優股開始成為市場主流投資理念。牛市（1996年1月19日至1997年5月12日），在深發展等的帶領下，股指重新回到1510點。熊市（1997年5月12日至1999年5月18日），績優股得到了充分炒作后大調整，股指跌至1047點。

　　第六回合，網絡概念主導的“5.19”行情爆發。牛市(1999年5月19日至2001年6月14日)，井噴行情將上證指數推高到了2245點的歷史最高點。熊市(2001年6月14日至2005年6月6日)，市場自身所存在的諸多問題集中爆發，將股指一路殺到998點。

　　第七回合，史無前例的制度性變革引發新牛市。牛市（2005年6月6日至今）。經過這輪歷史上最長時間的大調整，由股改引發的新一輪行情正在如火如荼進行當中。

　　工行IPO連創八個第一

　　工行IPO是中國證券市場的一個里程碑，連創八個“第一”：第一次A＋H同步發行；A股市場、同時也是全球迄今為止規模最大的發行；A股市場市值最大的上市公司；首次在發行中大規模引入戰略配售；首次引入綠鞋機制；首次在A股發行中引入分析師大會形式；首次創造性地解決境內外信息的同步披露問題；首次在H股采用預披露機制。

　　九大理由看好新牛市

　　吳國平先生提出《新牛市宣言：九大理由》:一、本幣升值；二、2008奧運會；三、證券市場的黃金時段都是在社會人口結構重心在35歲左右的時候，而中國正好處在這一個對經濟發展最有利的人口結構和曲線上；四、自然規律，沒有只跌不漲的股市；五、融資需求將促使股市出現牛市；六、中國經濟的發展促使牛市的到來；七、房市資金將成為未來牛市一大做多動能；八、未來逆經濟周期運行的修復過程的爆發力難以估量；九、中國居民儲蓄已達16萬億元。

　　“黃金十年”概念

　　市場人士列舉，1985年起日元兌美元升值，東京股市進入了持續17年的大牛市，漲幅高達19倍；1995年至2000年，美元平均每年升值3.9%，同時道瓊斯工業平均指數年均上漲22.9%；臺幣從1985年至1990年大幅升值，臺北股市步入了一輪為期7年的大牛市，臺北加權指數漲幅高達17.84倍。如果以臺灣地區股市為參照，以人民幣升值20%、每年升幅4%計，5年內上證指數有望達到7000點；若人民幣升值幅度達40%，每年升幅4%，那么，估計人民幣升值時間長約10年，上證指數可達15000多點。此之為“中國黃金十年”概念。