本報(bào)記者 牛麗靜

　　2007年的股市震蕩行情加劇，可能帶來更加活躍的證券交易，因此，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入可能繼續(xù)大增；但因股市波動(dòng)加劇，券商自營(yíng)收入會(huì)出現(xiàn)更多不確定

　　用“三年不開張，開張吃三年”來描述中國(guó)證券公司最近一年的經(jīng)營(yíng)狀況，或許再貼切不過了。

　　截至1月24日止，已有50家作為銀行間市場(chǎng)會(huì)員的券商公布了2006年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，50家券商當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)180.53億元。而短短一年前，在2005年，這50家券商虧損額達(dá)45.66億元；2004年虧損23.99億元。

　　一位不愿透露姓名的券商研究人員告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，實(shí)際上，50家券商2006年實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)要比目前公布的樂觀許多。他強(qiáng)調(diào)：“不排除券商對(duì)2006年的盈利進(jìn)行了保留，以備后用的可能。這是因?yàn)椋?007年的股市經(jīng)營(yíng)環(huán)境，很有可能不再像2006年那么好。”

　　這位研究人員所在的券商，在50家券商的2006年凈利潤(rùn)排名中名列前茅。

　　收入大增

　　統(tǒng)計(jì)顯示，這50家券商平均盈利達(dá)到3.6億元。其中，名列2006年凈利潤(rùn)前五名的分別是：國(guó)泰君安證券、國(guó)信證券、申銀萬國(guó)證券、廣發(fā)證券和招商證券。它們的凈利潤(rùn)均超過10億元。目前暫居榜首的國(guó)泰君安證券，凈利潤(rùn)達(dá)到15億元。

　　作為上市公司的中信證券(600030.SH)雖然還未公布2006年年報(bào)，但其業(yè)績(jī)廣受業(yè)界看好。一家券商的高層管理人員向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》記者預(yù)測(cè)，中信證券2006年的凈利潤(rùn)可能達(dá)到22億元。

　　中信證券近期的預(yù)盈公告透露，該公司2006年度凈利潤(rùn)與2005年同期相比將有較大幅度的上升，上升幅度預(yù)計(jì)超過450%。

　　中信證券在2005年的凈利潤(rùn)為4億，根據(jù)上述公告計(jì)算，其2006年凈利潤(rùn)至少在18億元以上。

　　原北京證券一位中層告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，在前兩年股市低迷時(shí)，大量收購其他證券公司營(yíng)業(yè)部的中信證券、招商證券等，現(xiàn)在到了收獲季節(jié)。這些營(yíng)業(yè)部的加入，無疑給收購公司的凈利潤(rùn)作出了貢獻(xiàn)。他所在的北京證券的營(yíng)業(yè)部，已被招商證券收購。

　　記者注意到，招商證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，較2005年同期增幅達(dá)到278%。國(guó)信證券、東方證券、華泰證券和長(zhǎng)江證券等公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入與2005年同期相比，更有3倍以上的增幅。

　　靠天吃飯未變

　　目前，券商業(yè)務(wù)主要分為經(jīng)紀(jì)、承銷以及自營(yíng)業(yè)務(wù)三大塊。

　　除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較大之外，2006年，首次公開發(fā)行(IPO)開閘后，券商的承銷收入也有大幅提高。同時(shí)，由于股市轉(zhuǎn)牛，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入有大幅增長(zhǎng)，50家券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入總計(jì)超過100億元。

　　但是，50家券商2006年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占2006年?duì)I業(yè)收入的比例達(dá)到75%。凈利潤(rùn)排名第三的申銀萬國(guó)證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，占其營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)93%。

　　這表明，券商靠天吃飯的業(yè)務(wù)模式并未得到改善。因?yàn)榻?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要貢獻(xiàn)來自股民的交易手續(xù)費(fèi)。

　　只有少數(shù)有遠(yuǎn)見的券商在大力拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，比如，平安證券37%的營(yíng)業(yè)收入來源于其他業(yè)務(wù)。

　　盈利保留

　　在上述券商研究人員看來，不排除一些券商對(duì)2006年的盈利進(jìn)行保留，以備未來股市行情不好時(shí)再后用。

　　這是因?yàn)椋?006年幾乎沒有停歇的上漲行情十年不遇，且很有可能是“后無來者”，因此，券商普遍預(yù)計(jì)，2007年的市場(chǎng)環(huán)境不會(huì)再像2006年那么好。

　　許多機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者對(duì)未來的市場(chǎng)預(yù)期基本都雷同：2007年，中國(guó)股市將面臨調(diào)整，即使上漲，也會(huì)伴隨更多震蕩。

　　這對(duì)于投資者來說，賺錢的難度將增大。

　　但是，這種狀況對(duì)于券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言，未必是壞事。震蕩行情可能帶來更加活躍的交易，因此，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入仍有可能出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，至少，很多券商預(yù)計(jì)，不會(huì)低于2006年的水平。

　　對(duì)于證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)而言，由于股市波動(dòng)加劇，自營(yíng)收入會(huì)出現(xiàn)更多的不確定性。這將直接影響到券商未來的利潤(rùn)增長(zhǎng)。(012919)

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