新浪財經訊 21世紀中國資本市場投資年會于2007年1月26日在北京舉行。會議邀請政府官員、著名學者、投資界人士以及傳媒機構代表作為論壇嘉賓，共同探討中國資本市場發展之道。新浪財經全程直播。以下為光大證券首席經濟學家高善文的精彩演講。

　　高善文：五我是來自光大證券公司的經濟分析員。是否是十年股市我也不知道，我本職是分析經濟數據，而不是分析股票市場的變化。對經濟分析和預測來講就我所知，預測十年的經濟數據這樣的方法，這樣的模型似乎迄今為止還沒有，我也不知道世界上哪個經濟學家能夠預測未來十年的經濟情況。因為絕大多數經濟預測都集中在短期經濟數據的波動上，而且即便對短期經濟的數據波動而言，預測的誤差也驚人的大。從我的本職工作的角度出發，對這個命題很簡單講幾點個人的看法。

　　第一個看法，當前中國經濟最嚴重的問題是對外失衡。對外失衡表現為非常巨大的，并正在急速增長的摩擦順差。在去年四季度GDP達到貿易比例8%，這個是建國以來最高的水平。而在世界大陸經濟體中，除了石油出口國，也沒有哪個國家有這么大的對外經濟失衡。我們從收入法角度來看這個問題，日益增長對外順差反映一國經濟之內儲蓄與投資之間的失衡。換個角度來看，日益增長的順差代表一國國內儲蓄越來越大于國內投資。而且我們從簡單的經濟學理論和模型知道，任何一國利率水平都是由一國的儲蓄和一國投資平衡來決定的。在一國儲蓄越來越大國內投資情況下，一個不可避免的后果一個國家的利率水平會下降。而且我們知道對所有的資產價格而言這個利率都處在分母上。所以因為這樣利率水平的下降，我們就看到資產價格的重估。這資產價格的重估盡管在

　　從技術的層面角度來看，對股票市場來講，這一利率水平的下降既會體現估值水平的提升，很多原因體現風險溢價的下降，同時體現盈利的增長。由于復雜技術作用，這一影響在股票市場上似乎表現的更加明顯。如果從短期預測來看，我相信中國經濟正在表現出來的月來也嚴重對外失衡，在短期內難以解決。所謂在短期內難以解決，我相信在2007貿易順差保守估計達到2500億的水平。對外失衡的日益加劇，意味著2007年資產重估運動繼續進行。但是對于更長期的數據我一無所知，需要等待進一步的數據進行評估。