新浪財經訊 21世紀中國資本市場投資年會于2007年1月26日在北京舉行。會議邀請政府官員、著名學者、投資界人士以及傳媒機構代表作為論壇嘉賓，共同探討中國資本市場發展之道。新浪財經全程直播。以下為長江證券副總經理馬莉的精彩演講。

　　馬莉：大家好！我也談一下我的一些想法。我想今天主持人提出來創新、發展上市監管。我覺得是不是基于我們監管層對證券公司分類管理這樣一個思路出發的。因為監管層把我們分為創新試點內券商，規范類券商有這么一個說法。那新試點類券商在現在已經有19家獲得資格，經過去年運營，前兩年的運營取得的成績也是大家有目共睹的。而且這個成績的取得首先就是在我們合法合規監管邊界上在開展運營，所以它是安全的運營模式。我想在未來的三年到五年，我們證券行業一定是與創新為主體大的發展創新。這跟國家整個經濟的走勢，從產業經濟中后期，進入我們虛擬經濟繁榮的時候，金融的行業，尤其是我們的資本市場進入快速增長的階段我覺得是相吻合的。尤其是我們證券行業。大家也有很多觀點在說，證券公司你們是周期性行業，牛市你們會好，熊市的時候會不好。我想在未來三年，這個行業它脫穎而出，以及我們這個行業里面的差異化，會圍繞三條主線展開。一個就是戰略定位，一個經營規模，還有一個是人才儲備。

　　后面兩個我在這就不多做闡述。我想首先我們要大發展的話，首先要弄清楚戰略定位的問題。這個跟我們的盈利模式有關系，剛才我們國泰君安何總做了非常精彩的演講，我自己很多觀點跟他非常的相同。因為我從業也10幾年了，我自己經過這么多交替以后，我覺得

證券公司的盈利模式，從根本上來講就是兩個方向。一個是以自有資金的投資與市場直接博弈獲得最大化價值的一種盈利模式。它的核心實際上是風險控制，因為我們要追求資金運用效率最大化。創新方面是圍繞我們風險控制管理的這條主線展開的。今后誰的風險控制管理的好，而且隨著自有資本金穩定的增長，你一定會獲得至少是平衡，跟市場同步的收益匯報。這是一個盈利模式。

　　第二種盈利模式就是與客戶投、融資需求相關的服務收入的盈利模式。這里面我覺得是有非常大的想像空間的。因為證券公司自資本金總是有

天花板的，總是有限制的。但是來自客戶投融資需求，那是源源不斷的。所以我覺得未來證券公司差異化競爭，它最核心點也在這個方面。因為只有客戶市場源源不斷的供給，以及對我們證券公司提出服務能力的挑戰，才是我們創新的原動力。謝謝！

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