中國民族證券 唐震斌

　　在上證綜指逼近3000點、大盤強勢震蕩之際，盤中個股非常活躍，板塊熱點此起彼伏，其中有整體上市和借殼上市題材的公司表現更為突出，如公布整體上市方案的東軟股份已連續4日漲停、被海通證券借殼上市的都市股份自復牌以來已是連續9個漲停板、被東北證券借殼上市的S錦六陸自復牌以來更是連續11個漲停，而且從盤面來看，這些股票仍被巨單封住漲停板，后市尚有較大的上漲空間。實際上，前期有類似題材的公司如上港集團、上海汽車、西飛國際、貴航股份、金盤股份等已曾走出一波凌厲的上攻行情，從各方面的情況來看，有實質性重組題材的整體上市、借殼上市概念股將繼續受到投資者的追捧。

　　整體上市、借殼上市的共同特征是注入優質資產、快速提高上市公司的資產質量和盈利能力、大幅改善公司的基本面，為業績爆發性增長打下基礎。在

　　通過整體上市將母公司的優質資產注入上市公司，實現優勢資源將向上市公司的集中，一方面可以確保上市公司資產的完整性，規范上市公司的經營管理，解決長期存在的同業競爭和關聯交易問題，降低交易費用與管理成本；另一方面，可以給上市公司注入新的增長活力，完善上市公司的產業鏈，直接提升上市公司的資產質量和投資價值，為上市公司帶來業績增長和估值溢價的雙重好處。如已實施整體上市的鞍鋼股份、上港集團的三季度業績都實現了大幅度增長，其股價也得到市場的充分挖掘，為投資者創造了良好的賺錢效應。

　　而借殼上市則更帶有資產重組性質。有的上市公司由于行業不景氣或者自身不善于經營管理，其經營業績和市場表現不如人意，喪失了在證券市場上進行融資的能力，甚至面臨退市的壓力。通過資產置換和資產注入，能夠對上市公司的業務、收入及投資者權益產生重大影響，使其質地得到根本性提升。我國證券市場曾演繹了許多“烏雞變鳳凰”的神話，為投資者提供了良好的投資機會。如國投電力 �熢�湖北興化�犜趪�家開發投資公司入主后基本面發生根本性變化，業績連續高速增長，股價也震蕩盤升，成為市場公認的藍籌公司。近期，海馬股份(原金盤股份)通過向關聯方海南汽車公司定向增發2.96億A股，實現了一汽海馬公司借金盤股份之殼上市，并從今年1月12日開始變更公司名稱，公司資產質量和盈利能力有望大幅提升，其股價也在短期內上漲了一倍多。

　　在上市公司股權全流通和加強行業整合的背景下，并購重組和資產置換的行為將風起云涌，筆者認為近期的市場表現只是一個序幕，其他還有不少上市公司存在類似機會。近期投資者可重點關注 央企整體上市和券商借殼上市兩個投資熱點。

　　央企大多是國民經濟的優質骨干力量，普遍擁有獨特的發展優勢。

　　央企整體上市既有利于整合自身資源，增強公司的核心競爭力；也有利于規范上市公司經營管理，提高上市公司的總體質量。因此，中央有關部門多次表示，積極推進具備條件的中央企業母公司整體改制上市或主營業務整體上市；鼓勵、支持不具備整體上市條件的中央企業，把優良主營業務資產逐步注入上市公司，做優做強上市公司。投資者可密切關注行業發展前景良好、大股東實力雄厚、未來融資需求大的行業和央企 ，如中化國際、國電電力、華能國際、五礦發展等，其大股東都是實力很強的大型央企。

　　隨著股市行情的持續火爆，證券行業獲得了大豐收，尤其是以創新類證券公司為代表的優質券商業績飆升，這也加快了券商借殼上市的進程，同時使一些邊緣上市公司獲得了“脫胎換骨”的機會。近期被券商相中借殼的公司都成為“明星”股，如都市股份、錦州六陸、成都建投等，在當前券商上市蔚然成風的趨勢下，還將有不少公司被券商借殼上市，他們將成為市場的主導性熱點。從已披露的信息來看，券商往往傾向于選擇同一系統內部或存在關聯關系的上市公司作為借殼上市的目標，如魯銀投資、大眾交通等。另外，那些股本結構比較簡單、沒有重大法律糾紛的未股改股作為稀缺資源，也將受到券商的青睞。