渤海投資 周延

　　就在市場眾首企盼上證綜指沖擊3000點的時候，大盤卻出現了跳水走勢。昨日上證綜指急跌117.76點，成交量也達到944.9億元，在日K線圖上頗有構造頭部的征兆。我們認為，支持牛市的基礎并沒有動搖，大跌不是轉勢行情。

　　多重因素打擊市場信心

　　對于昨日A股市場的暴跌，業內人士認為主要有兩大因素，一是市場方面的因素。經過急漲后，市場估值水平大幅提升，目前滬深300平均市盈率已達到26倍水平，為近兩年來的高點，從而使得估值爭論成為市場焦點。機構資金也受其影響，在二線藍籌股中頻頻出現對決的特征，小商品城、保利地產等個股公開信息中就顯示出了這一點，說明機構籌碼出現松動，市場走勢出現震蕩也在情理之中。

　　二是輿論方面的因素。其實前文提及關于估值的爭論，的確會影響機構資金的操作思路。更為重要的是，關于中金公司對加息預期的報道、羅杰斯對A股市場已現歇斯底里的危險跡象等信息均加重了機構資金對短期A股市場風險的考慮。而由于目前A股市場自去年8月底上升以來，一直未有像樣的調整，市場獲利籌碼多多，一有風吹草動，就會引起股價的急跌。

　　牛市基礎并未動搖

　　現在的問題是，昨日大盤急跌已使得A股市場出現頭部特征。筆者認為，研究大盤趨勢，關鍵看市場原先趨勢的支點是否存在。如果存在，那么短線波動并不會改變長期趨勢。

　　反觀目前A股市場，牛市基礎其實非常明顯，那就是

　　既如此，目前A股市場的牛市趨勢依然清晰可見，也就是說，昨日大盤急跌以及接下來可能的調整，改變的只是短期快速上升行情，并沒有改變A股市場始于998點的牛市長期趨勢。即便A股市場本周五再度急跌百余點，A股市場也不會發生轉勢。畢竟區區200點甚至300點以上的跌幅相比998點至2994點的升幅還是有限的。

　　循此思路，筆者認為短期A股市場可能會因為跳水帶來浮籌增加，市場趨勢會寬幅震蕩，但并不是類似于2245點的轉勢行情，而極有可能出現去年5月中旬至8月下旬的寬幅震蕩行情。也就是說，未來一段時間，A股市場將極有可能進入箱體震蕩之中，箱頂可能在2994點，箱底可能在2500點，也可能是在2400點，關鍵在于一線指標股能否迅速找到支撐。

　　關注防御品種

　　確定了市場趨勢之后，相應的操作思路也就變得簡單。獲利頗豐的投資者，的確可以考慮短線減輕倉位，因為牛市里的調整也是相對激烈的。不過，由于市場長期趨勢沒有改變，投資者的倉位盡量不要太輕，仍可以保持50%以上的倉位，以便能夠在行情寬幅震蕩中保持相對主動的地位。

　　當然，如果對上市公司基本面非常有信心，就可以繼續重倉持股，因為當前的A股市場調整行情并不是轉勢行情，優質股票的調整幅度將相對有限，甚至不排除部分優質個股在基金等新多資金的涌入下出現暴漲行情。建議投資者密切關注近期剛剛啟動的二線藍籌股、中小板塊新股以及部分放量剛突破底部的低價題材股，尤其應該關注一些公用事業股。