私募基金靈活、低調(diào)、收益風(fēng)險(xiǎn)均高，投資者需更加細(xì)心甄選

　　 選擇私募基金注意事項(xiàng)

　　●查看過(guò)去投資業(yè)績(jī)；

　　●了解基金經(jīng)理投資經(jīng)驗(yàn)以及道德水準(zhǔn)；

　　●了解基金的運(yùn)作方式和人脈資源以及研究實(shí)力；

　　●仔細(xì)查看委托投資協(xié)議書，注意法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　“突破2245，十年牛市開(kāi)始。新年新目標(biāo)：我們依然致力于打造中國(guó)第一私募基金品牌。私營(yíng)企業(yè)主、企業(yè)法人代表、上市公司負(fù)責(zé)人、券商機(jī)構(gòu)、大資金客戶請(qǐng)直接撥打客戶服務(wù)專線：021—********.”

　　這是上海一家私募基金招攬客戶的廣告。之前的私募基金往往是一種非公開(kāi)宣傳的，但隨著牛市的崛起以及管理層對(duì)私募基金正規(guī)化趨勢(shì)的態(tài)度，不少公司還是大膽地打出了廣告。作為一種并不為多數(shù)人所熟悉的基金，本文將揭開(kāi)私募基金的神秘面紗。

　　高收益、高風(fēng)險(xiǎn)、高費(fèi)用

　　2006年國(guó)內(nèi)開(kāi)放式基金的最高收益率約160%，這在很多人看來(lái)幾乎是一個(gè)投資界的天文數(shù)字，但如果和私募基金的收益率相比，卻是小巫見(jiàn)大巫。據(jù)了解，不少私募基金去年的收益率都遠(yuǎn)超過(guò)200%，300%-400%也是常見(jiàn)的業(yè)績(jī)。

　　由于私募基金面對(duì)的是少數(shù)資金大戶，監(jiān)管相對(duì)寬松，不需要嚴(yán)格的信息披露，投資

　　高收益也意味著高費(fèi)用。

　　私募基金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也和公募基金不太一樣。一般是收取2%的固定費(fèi)用和賺取利潤(rùn)的15%-20%.這一方面是要遠(yuǎn)高于公募基金，基本上與國(guó)際對(duì)沖基金相同。

　　相較于基金公司“龐大”的隊(duì)伍，私募基金往往十幾個(gè)人一桿槍，就可以沖鋒陷陣，一家正常規(guī)模的私募基金一般也就是幾個(gè)人。

　　在收入分配方面，國(guó)內(nèi)私募基金管理人主要從年終基金分紅中按約定的比例提取。具體分紅比例各家私募基金都是按照跟不同的客戶簽訂的合約來(lái)定。如果出現(xiàn)虧損，則沒(méi)有收入，有的可能是營(yíng)業(yè)部給的傭金。可以說(shuō)私募基金與資本所有者的利益完全捆在一起。

　　當(dāng)然，高收益自然也有高風(fēng)險(xiǎn)。由于私募基金都是由私人創(chuàng)辦，自有資本少，且人數(shù)不多，投資者委托

　　在國(guó)外近百年來(lái)風(fēng)生水起的私募基金———對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)就可以說(shuō)明這一點(diǎn)，雖然可以依靠同時(shí)做多做空來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，但很難有基金連續(xù)多年保持良好的業(yè)績(jī)，現(xiàn)在全球每年大約有1000只對(duì)沖基金產(chǎn)生，也有約1000只消亡。

　　投資門檻多在百萬(wàn)以上

　　目前國(guó)內(nèi)的私募基金大小差別相去千里，各家的門檻也不太相同。

　　有些私募基金就是一兩個(gè)人的小型工作室，特別在兩年前市場(chǎng)處于熊市狀態(tài)，可能有的私募基金10萬(wàn)元的客戶也求之不得。但大多數(shù)私募基金要求百萬(wàn)元以上資金。

　　深圳一位私募基金的工作人員表示，私募基金實(shí)際上就是為大戶理財(cái)，應(yīng)該有較高的投資門檻，一般都要三五百萬(wàn)元，當(dāng)然熊市狀態(tài)下門檻要低一些。

　　實(shí)際上不少私募基金并不公開(kāi)募資，而是通過(guò)朋友介紹或者私下比較熟悉的人之間的一種運(yùn)作。特別是一些資金量運(yùn)作比較大的私募基金。他們往往擁有某些獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，使得他們即使在熊市也可保持不低的收益率。普通投資者要想加入這類基金并非易事。

　　這種現(xiàn)象在國(guó)外也比較普遍。一些有著優(yōu)良業(yè)績(jī)的對(duì)沖基金對(duì)客戶挑選非常嚴(yán)格，投資者甚至機(jī)構(gòu)往往以能加入這些對(duì)沖基金為榮。

　　形式多樣 風(fēng)險(xiǎn)各異

　　由于缺少法律保障，大部分私募基金只能以各類改頭換面的形式存在。采取的方式也不盡相同。

　　“工作室”，是目前最公開(kāi)最常見(jiàn)的私募基金。以較有名氣的股評(píng)人士或研究人員命名的各類工作室，大部分負(fù)責(zé)給客戶提供詳細(xì)的市場(chǎng)操作計(jì)劃。當(dāng)然工作室相差也很大。

　　有的工作室客戶將資金交給私募基金操作，約定收益，相應(yīng)地設(shè)定底線，有的是接收賬號(hào)（即客戶只要把賬號(hào)給私募基金即可）。這種一般是規(guī)模小一點(diǎn)的私募基金，資金一般在幾千萬(wàn)。

　　對(duì)于這種工作室來(lái)說(shuō)，由于承諾最低收益，風(fēng)險(xiǎn)比較大。

　　規(guī)模大一點(diǎn)的私募基金則往往以投資公司的面目出現(xiàn)。有些工作室也可能注冊(cè)成投資公司。

　　投資公司的管理也相差很大，一些大的投資公司由于和券商關(guān)系緊密，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)能夠產(chǎn)生一定的影響。例如市場(chǎng)備受關(guān)注的南京路營(yíng)業(yè)部、深圳紅嶺營(yíng)業(yè)部。

　　隨著去年上半年市場(chǎng)行情出現(xiàn)少有的火爆，一些私募基金借道信托，由信托公司發(fā)行

　　一家私募基金負(fù)責(zé)人告訴記者，他們這樣完全使操作的私募基金合法化，這種方式實(shí)際上跟券商的許多理財(cái)產(chǎn)品類似。這樣運(yùn)作的私募基金主要在深圳和上海比較多。

　　■投資策略

　　私募基金經(jīng)理解讀“非常規(guī)”操作

　　投資者應(yīng)充分了解私募基金類型和運(yùn)作方式

　　李先生是北京一家私募基金的負(fù)責(zé)人。他原先在一家大型券商負(fù)責(zé)資產(chǎn)管理，后來(lái)利用原來(lái)的關(guān)系從社會(huì)募集資金來(lái)操作。在2003年、2004年市場(chǎng)不是很好的狀態(tài)下，李先生操作的私募基金都有超過(guò)一倍的收益，三年下來(lái)，他已經(jīng)進(jìn)入億萬(wàn)富翁的行列。

　　李先生表示，相對(duì)于在以前證券公司，私募基金研發(fā)等力量薄弱，自己必須借助以前工作的平臺(tái)和原來(lái)的人脈。

　　他說(shuō)去年以來(lái)，以往不被重視的券商研究部被高度重視，市場(chǎng)變了，現(xiàn)在是研究創(chuàng)造價(jià)值的時(shí)代，而且券商的研究報(bào)告能夠影響個(gè)股的走勢(shì)，所以必須參考券商的研究報(bào)告。

　　對(duì)于2007年的行情，他表示指數(shù)已經(jīng)失去原來(lái)的意義，但是隨著目前市場(chǎng)情緒的整體上漲，對(duì)于市場(chǎng)李先生已經(jīng)有些看淡，但是他表示，好股票還是有的是，甚至有些權(quán)證都被低估。他認(rèn)為在股權(quán)分置改革完成后，現(xiàn)在的市場(chǎng)不會(huì)像以前那樣走，即使市場(chǎng)看空，但是有著良好業(yè)績(jī)的公司還是值得投資。

　　對(duì)于投資者如何選擇私募基金，李先生分別講述了目前兩種私募基金的運(yùn)作方式。

　　李先生表示，目前的一些工作室是一個(gè)時(shí)代的產(chǎn)物，盡管私募基金各有自己的一套投資方法，但是現(xiàn)在都是看重公司的投資價(jià)值，注重上市公司的前景。而有的工作室還停留在技術(shù)看盤、消息跟風(fēng)的時(shí)代，這注定不會(huì)走遠(yuǎn)。

　　這種情況下，那些在大的券商或者基金出來(lái)的私募基金管理人員往往從容得多，在市場(chǎng)上有著廣泛的人脈，市場(chǎng)信息相對(duì)較快，與上市公司聯(lián)系比較緊密，可以及時(shí)拿到最新的券商研究報(bào)告，了解監(jiān)管層最新動(dòng)態(tài)，甚至能夠了解到有些基金、大券商的資金動(dòng)態(tài)與操作目的。這樣的私募基金在市場(chǎng)上生存能力相對(duì)較強(qiáng)。

　　本版采寫/本報(bào)記者 劉寶強(qiáng)