□萬國測評謝祖平

　　1月19日，中國人壽曾發布公告，2006年公司未經審計保費收入約為1838億元，據此測算，公司2006年保費收入較2005年的1609.49億元增長約14.2%。雖然其保費收入占國內市場的比重上升到51%左右，但這個增長幅度仍低于市場預期，導致國壽H股股價出現明顯調整。昨其H股收于24.10港元，下跌2.82%，消息公布以來短短三個交易日股價累計下跌5.30%。與此相比，國壽A股前期走勢要高調得多，但是昨日，中國人壽卻在計入指數后不漲反跌，最終收于44.03元，下跌6.04%，拖累上證指數回調將近20點，在H股的比價效應下，其后市將如何演繹？

　　從中國人壽基本面看，作為國內規模最大的保險公司，公司具有無可比擬的規模優勢，其保費收入分布較為均勻，在上海、北京等沿海城市業務增速放緩的情況下，成長性較好的欠發達省市和農村市場成為公司收入增長的主要來源；即使考慮到今后其所占市場份額可能逐步下降，但國內潛在的巨大市場仍將支撐公司未來保費收入保持一成半左右的年復合增長率。目前，隨著A股上市，中國人壽已經成為全球最大的壽險公司之一，按照此次A股發行量15億股以及目前可流通股份6億股計算，其對指數影響的杠桿比例分別為13.88倍和34.71倍，這勢必會被機構投資者所利用，而“保險資金直接入市比例由5%上調到10%”以及“國壽資產香港公司引入海外戰略投資者”等消息對公司也構成實質利好。

　　該股昨日回調過程中成交量并未有顯著放大的跡象，顯示機構持籌穩定，短期來看，其首日開盤價將對股價形成有力的支撐，故目前的調整是短線逢低介入的機會。