河南 阮文華

　　1月16日，中國人壽A股收盤價成功站在45元之上，比之上市首日的38.93元，短短數個交易日又上漲了15%。中國人壽這一高溢價的市場表現引起市場一片唏噓之聲，“中國溢價”及“價值泡沫”的討論聲不絕于耳。

　　僅以香港等國際成熟市場的保險類股票的估值標準來看待中國人壽，筆者并不敢完全茍同。其實，在目前的A股市場行情中，看待中國人壽的上市表現，還應該分析中國人壽回歸到底能夠為投資者帶來什么？筆者認為，恐怕最重要的是價值投資的機遇和投資者分紅的回報。而僅關注短期的市場漲跌，就不能從更深遠的發展和中國人壽未來的預期發展空間和增長上理性面對，明顯是有失偏頗的。

　　筆者認為，

　　首先，固定分紅有利于培養投資者良好的投資習慣，更能樹立投資者中長期的投資理念，而不必太在意短期證券市場的漲跌，更好地分享上市公司的利潤增長而得到持續回報。

　　其次，有利于增強投資者的投資信心，無論是景氣還是不景氣的市場，都能夠給投資者未來一定的投資預期，并伴隨上市公司的成長而分享應有的利潤。

　　再次，固定分紅應從中國人壽等超級大盤股開始。作為市場的權重股，大盤國企藍籌

　　第四，在選擇分紅的具體形式上，對于看到上市公司未來發展的投資者來講，更應當選擇和接受非現金方式的分紅，即送紅股的方式分配股利。這樣做的好處是投資者可以分享到更多的權益，更多地分享上市公司持續性的投資回報。

　　第五，為了保障分紅制度的順利實施，應當使分紅前和分紅后，在股東權益增大的同時，保持上市公司分紅前后持有股票的整體市值不變。這就需要在紅利稅的改革和完善中做更加深入細致的研究和分析，從而使上市公司的分紅，對投資者產生實質性的影響和足夠的吸引力。

　　相信有了良好的分紅制度和機制做保障，中國人壽的高溢價或許并不是一個非常值得短期關注的問題。投資者對公司的預期更多的是其持續的增長能力，而非簡單的二級市場股價漲跌。只要是在尊重市場運行規律的前提下，市場能夠承載的價值，理應得到充分的發現和挖掘，而成為投資者所認同的合理價格。