□銀河期貨研究中心楊一平

　　今天開始，中國人壽正式計入有關指數。這將對上證指數產生重大影響，也使得上證指數各大權重股重新排定座次。

　　中國人壽總股本為282.65億股，目前上市A股數為6億股，其自由流通量占總股的比例為2.1%。由于上證指數和滬深300指數的編制辦法不同，中國人壽對指數的貢獻也就不同。

　　滬深300指數按9級靠檔的辦法，因流通比小于10%，故中國人壽只能按實際流通股數計入權重。最新統計數據顯示，1月22日滬深300指數的流通市值為1.93萬億元，按此計算，中國人壽的權重在1.46%，在300指數成分股排名在第14名左右。

　　但上證指數是以總股本計入的，根據上海證交所數據，中國人壽在上證指數排名第二，權重僅次于工商銀行，因此中國人壽對上證指數更具有杠桿效應。目前中國人壽的流通市值撬動總市值的杠桿效應為47倍，僅次于工行的49倍，在大盤藍籌中位居第二。

　　由于上證指數和滬深300指數高度相關，因此今天開始，上證指數對滬深300指數的牽引作用將更明顯，人壽對滬深300指數的影響將間接地通過上證指數來發揮。

　　中國人壽盡管是保險第一股，但從大的行業分類來看，還是應歸入金融服務業，其計入指數后金融服務業在滬深300指數的權重占比將進一步提升，估計將上升到20%以上。而其他行業，如鋼鐵、地產和電力行業的權重將會有一定幅度下降。

　　根據相關安排，中國人壽網下配售的3億股將在4月9日上市，戰略配售的6億股將在2008年的1月9日上市，屆時中國人壽在滬深300指數的權重將進一步提升。