銀河銀聯系列證券投資基金2006年第四季度報告

　　銀河銀聯系列證券投資基金

　　2006年第四季度報告

　　第一節重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2007年 1月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本季度報告中的財務資料未經

審計。

　　第二節基金產品概況

　　一、基金簡稱：銀河銀聯系列證券投資基金

　　二、基金運作方式：本系列基金為契約型開放式基金，由兩只基金構成，包括銀河穩健證券投資基金（簡稱：銀河穩健基金）和銀河收益證券投資基金（簡稱：銀河收益基金），每只基金彼此獨立運作，并通過基金間相互轉換構成一個統一的基金體系。

　　三、基金合同生效日：2003年8月4日

　　四、本季度末基金份額總額

　　銀河穩健基金：63，937，682.44份

　　銀河收益基金：375，010，175.32份

　　五、投資目標

　　銀河穩健基金：以穩健的投資風格，構造資本增值與收益水平適度匹配的投資組合，在控制風險的前提下，追求基金資產的長期穩定增值

　　銀河收益基金：以債券投資為主，兼顧股票投資，在充分控制風險和保持較高流動性的前提下，實現基金資產的安全及長期穩定增值

　　六、投資策略

　　銀河穩健基金：采用自上而下和自下而上相結合的投資策略，動態配置資產，精選個股進行投資。在正常情況下本基金的資產配置比例變化范圍是：股票投資的比例范圍為基金資產凈值的35％至75％；債券投資的比例范圍為基金資產凈值的20％至45％；現金的比例范圍為基金資產凈值的5％至20％。

　　銀河收益基金：根據對宏觀經濟運行狀況、金融市場環境及利率走勢的綜合判斷，采取自上而下與自下而上相結合的投資策略合理配置資產。在控制利率風險、信用風險以及流動性風險等的基礎上，通過組合投資，為投資者獲得長期穩定的回報。本基金的股票投資作為債券投資的輔助和補充，力爭在嚴格控制風險的情況下，提高基金的收益率。在正常情況下，債券投資的比例范圍為基金資產凈值的50％至95％；股票投資的比例范圍為基金資產凈值的0％至30％；現金的比例范圍為基金資產凈值的5％至20％。

　　七、業績比較基準

　　銀河穩健基金業績比較基準：

　　上證A股指數漲跌幅×75％＋中信國債指數漲跌幅×25％

　　銀河收益基金業績比較基準：

　　債券指數漲跌幅×85％＋上證A股指數漲跌幅×15％，其中債券指數為中信國債指數漲跌幅×51％＋中信銀債指數漲跌幅×49％

　　八、風險收益特征

　　銀河穩健基金屬證券投資基金中風險中度品種（在股票型基金中屬風險中度偏低），力爭使長期的平均單位風險收益超越業績比較基準。

　　銀河收益基金屬于證券投資基金中的低風險品種，其中長期平均的預期收益和風險低于指數型基金、平衡型基金、價值型基金及收益型基金，高于純債券基金。

　　九、基金管理人：銀河基金管理有限公司

　　十、基金托管人：中國農業銀行

　　第三節主要財務指標和基金凈值表現

　　一、主要財務指標:

　　單位：元

　　所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　二、基金凈值表現

　　1、本季度銀河穩健基金及銀河收益基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表：

　　2、銀河穩健基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　3、銀河收益基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　第四節管理人報告

　　一、基金經理小組情況簡介

　　銀河穩健證券投資基金的基金經理小組成員包括：

　　楊典先生，基金經理，經濟學碩士，5年基金從業經歷。1998年至2000年于深圳市華為技術有限公司從事市場營銷工作，2001年至2002年于長盛基金管理有限公司任研究員，2002年起于銀河基金管理有限公司任研究員、基金經理助理，2005年4月底起任銀 河穩健證券投資基金基金經理。

　　王勁松先生，基金經理助理，經濟學博士，4年證券從業經歷。畢業于復旦大學世界經濟系，通過CFA第三級考試。自2003年起任職于華安基金管理有限公司，從事新產品開發工作。2004年加入銀河基金管理有限公司，任行業研究員，現任銀河收益證券投資基金與銀河穩健證券投資基金的基金經理助理。

　　銀河收益證券投資基金的基金經理小組成員包括：

　　索峰先生，基金經理，本科學歷，13年證券、期貨行業從業經歷。曾就職于潤慶期貨公司、申銀萬國證券、原君安證券和中國銀河證券有限責任公司，期間主要從事國際商品期貨交易，營業部債券自營業務和證券投資咨詢工作。2004年6月至今，擔任銀河基金管理有限公司銀河銀富基金基金經理，2006年3月起兼任銀河收益證券投資基金基金經理。

　　王勁松先生，基金經理助理，經濟學博士，4年證券從業經歷。畢業于復旦大學世界經濟系，通過CFA第三級考試。自2003年起任職于華安基金管理有限公司，從事新產品開發工作。2004年加入銀河基金管理有限公司，任行業研究員，現任銀河收益證券投資基金與銀河穩健證券投資基金的基金經理助理。

　　二、基金規范運作情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著“誠實信用、勤奮律己、創新圖強”的原則管理和運用基金資產，在合法合規的前提下謀求基金資產的保值和增值，努力實現基金份額持有人的利益，無損害基金份額持有人利益的行為，基金投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　隨業務的發展和規模的擴大，本基金管理人將繼續秉承"誠信穩健、勤奮律己、創新圖強"的理念，嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等法律法規的規定，進一步加強風險管理和完善內部控制體系，為基金份額持有人謀求長期穩定的回報。

　　三、銀河穩健基金投資策略和業績表現

　　延續牛市格局，四季度市場繼續單邊上揚。在工商銀行等大盤新股的助推下，上證指數四季度漲幅達到52.67%。場內資金極其充沛，市場個股大多出現普漲。

　　四季度本基金按既定的策略，在兼顧均衡的前提下，相對重點配置于銀行、券商、商業、食品飲料、機械、鋼鐵、有色金屬等行業的優質個股。四季度銀河穩健基金的基準回報為37.84%，同期基金回報為41.70%。

　　綜合考慮宏觀經濟、上市公司利潤增長、市場估值水平、貨幣供應等多方面因素，本基金認為市場仍處于大的牛市格局之中，市場的中長期遠景仍可繼續樂觀。另一方面，在持續快速大幅上漲之后，市場局部過熱跡象開始出現，其中蘊含的短期震蕩和調整風險不容忽視。在市場持續漲升過程之中，本基金將注意回避市場短期過熱、局部過熱可能帶來的震蕩風險。在中長期保持樂觀的前提下，加大基本面研究深度，加強估值分析，控制組合比例，爭取實現基金資產的穩定增值。

　　四、銀河收益基金投資策略和業績表現

　　投資回顧：

　　06年四季度宏觀調控效果顯現，投資和信貸增速下降，消費增長提速，外貿順差繼續擴大，M2和M1喇叭口收斂，CPI溫和上升，人民幣加速升值。央行期內上調法定存款準備金率0.5%，發行定向1200億，以對沖過剩的流動性，公開市場操作視經濟數據和再融資進度進行了靈活調節，貨幣政策不僅注重總量控制，更轉向穩定利率。受新股密集發行影響，銀行間回購利率一度飆升，但持續時間短暫，央票利率在央行窗口指導下穩定在2.79%左右的水平四個月。

　　在宏觀數據明顯改善的背景下，四季度債券市場運行平穩，短端債券收益率維持穩定，中長端收益率水平小幅度下滑，收益率曲線進一步扁平化，金融債和國債長短端利差收窄到歷史較低水平，短期融資券和以7天回購利率為基準的浮動債拋壓持續，可分離債正式推向市場，資產支持證券發行放緩。

　　收益基金在四季度繼續維持保守配置，債券資產主要集中在貨幣市場品種，重點參與了可分離債券的申購。股票配置方面，四季度大幅度增加了二級市場股票倉位，配置重點為全球競爭優勢的制造業，新股申購主要參與重點公司的網上申購，期內收益超越基準。

　　市場展望：

　　1、債券市場

　　由于物價溫和上升、緊縮政策的延續、存款下降以及商業銀行改制后擴張信貸的沖動，債券市場的總體環境依然不容樂觀。

　　支撐近兩年債券市場主要力量是充足的流動性，這得益于相對較低的利率水平和溫和的通貨膨脹，也與市場投資主體商業銀行持續增加債券需求有很大的關系。隨著商業銀行改制接近尾聲，商業銀行債券需求已經連續5個月下降，值得引起高度重視。

　　從利率期限結構看，短端因新股發行的擾動，收益率水平一直維持不正常的高位，而中長端利差較低，利率風險保護不足，并未反應可能面臨的系統風險，這種因流動性驅動的均衡態勢并不可靠，未來收益曲線中長端上移的可能性很大。

　　收益基金擬繼續防御性配置貨幣市場品種，并主要從可轉債、資產支持證券和結構性衍生債券中挖掘重要投資機會。

　　2、股票市場

　　2007年股票市場將繼續延續06年奠定的牛市格局，驅動牛市的根本因素是人口紅利和升值預期。07年一季度收益基金計劃維持較高的股票倉位，重點配置傳統制造業中有望逐步成長為全球優勢企業的公司，以及強勢集團整體上市或資產注入帶來的超常規發展企業，兼顧與社會轉型和人口紅利關系密切的上市公司。

　　第五節投資組合報告

　　一、本季度末基金資產組合情況

　　1、本季度末銀河穩健基金資產組合情況

　　2、本季度末銀河收益基金資產組合情況

　　二、本季度末按行業分類的股票投資組合

　　1、本季度末銀河穩健基金按行業分類的股票投資組合

　　2、本季度末銀河收益基金按行業分類的股票投資組合

　　三、本季度末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　1、銀河穩健基金前十名股票明細

　　2、銀河收益基金前十名股票明細

　　四、本季度末按券種分類的債券投資組合

　　1、銀河穩健基金債券投資組合

　　2、銀河收益基金債券投資組合

　　五、本季度末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　1、銀河穩健基金前五名債券明細

　　2、銀河收益基金前五名債券明細

　　六、投資組合報告附注

　　(一)本季度銀河穩健基金及銀河收益基金投資的前十名證券中，沒有發行主體被監管部門立案調查的情形，在報告編制日前一年內也沒有受到公開譴責、處罰的情形。

　　(二)銀河穩健基金及銀河收益基金投資的前十名股票中，沒有超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　(三)其他資產主要包括應收證券清算款、應收利息、應收申購款、買入返售證券、待攤費用及其他應收款等。

　　其具體金額如下表（單位：元）：

　　（四）銀河穩健基金本報告期末主動或被動持有的權證明細

　　本報告期末本基金未被動持有權證。

　　（五）銀河收益基金本報告期末主動或被動持有的權證明細

　　第六節開放式基金份額變動

　　銀河穩健基金及銀河收益基金本季度基金份額的變動情況如下表：

　　單位：份

　　第七節備查文件目錄

　　1、中國證監會批準設立銀河銀聯系列證券投資基金的文件

　　2、《銀河銀聯系列證券投資基金基金合同》

　　3、《銀河銀聯系列證券投資基金托管協議》

　　4、中國證監會批準設立銀河基金管理有限公司的文件

　　5、銀河銀聯系列證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市東大名路908號金岸大廈3層

　　投資者可在本基金管理人營業時間內免費查閱，也可通過本基金管理人網站（http://www.galaxyasset.com）查閱；在支付工本費后，可在合理時間內取得上述文件的復制件。

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人銀河基金管理有限公司，咨詢電話：(021)35104688/800-820-0860

　　銀河基金管理有限公司

　　二○○七年一月二十二日

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。