融通行業景氣證券投資基金2006年第四季度報告

　　融通行業景氣證券投資基金

　　2006年第四季度報告

　　第一節重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告中所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人交通銀行根據本基金合同規定，于2007年1月12日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2006年10月1日至2006年12月31日。

　　第二節基金產品概況

　　基金簡稱 融通行業景氣基金

　　基金運作方式 契約型開放式

　　基金合同生效日2004年4月29日

　　期末基金份額總額 325，627，138.17份

　　基金管理人融通基金管理有限公司

　　基金托管人交通銀行股份有限公司

　　投資目標：通過把握行業發展趨勢、行業景氣程度以及市場運行趨勢為持有人獲取長期穩定的投資收益。

　　投資策略：在對市場趨勢判斷的前提下，重視倉位選擇和行業配置，強調以行業為導向進行個股選擇，投資于具有良好成長性的行業及其上市公司股票，把握由市場需求、技術進步、國家政策、行業整合等因素帶來的行業性投資機會。公司基本面是行業投資價值的直接反映，將結合行業景氣情況選擇該行業內最具代表性的上市公司作為投資對象。

　　風險收益特征：在鎖定可承受風險的基礎上，追求較高收益。

　　業績比較基準：70%×上證綜合指數+ 30%×銀行間債券綜合指數。

　　第三節主要財務指標和基金凈值表現

　　重要提示：本報告所列示的基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　（一）主要財務指標（未經審計）

　　單位:人民幣元

　　（二）基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　（三）累計凈值增長率與業績比較基準收益率歷史走勢對比圖(2004年4月29日至2006年12月31日)

　　第四節基金管理人報告

　　（一）基金經理簡介

　　馮宇輝先生，1969年出生，碩士學歷。曾任洛陽耐火材料廠科研所助理工程師；中華財務會計咨詢公司評估師；君安證券有限公司投資銀行部助理業務董事、資產管理部基金經理；華安證券有限公司資產管理部副經理、經理；華富基金管理有限公司副總經理；現同時擔任融通基金管理有限公司首席分析師。

　　（二）基金運作合規性說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、《融通行業景氣證券投資基金基金合同》的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益，無損害基金持有人利益的行為。基金投資組合符合有關法律、法規的規定及基金合同的約定。

　　（三）基金運作報告

　　1、市場回顧

　　06年四季度市場持續大幅上漲，滬深300指數上漲45.45%。上市公司三季報公布，凈利潤同比上漲20%，遠遠超過市場平均預期，提升了投資者對全年盈利增長的預期水平，形成推動市場上漲的主要動因。市場延續了全年的主線，一方面，以招商銀行H股上市為契機，繼而工商銀行A+H發行上市，銀行板塊整體估值重心提高，推動股價持續上漲；另一方面，食品飲料、零售、機械等上半年的強勢板塊維持了較高的盈利增長速度，投資者開始用2007年的利潤考慮其估值，打開了這些股票的上漲空間。在銀行、房地產、食品飲料、零售、機械等戰略性資產大幅上漲的同時，10月中旬開始，以鋼鐵為代表的部分周期性行業表現出明顯的景氣復蘇跡象，其盈利預期和估值水平相應提高，因此同樣表現出較大漲幅。

　　2、基金操作總結

　　從四季度的投資結果來看，雖然相對排名有所上升，但是從全年來看業績表現不夠理想，我們還需要繼續努力。主要的原因在于對資產性質的認識有待提高，對于具有持續成長性的戰略性資產堅持程度不夠，因而未能充分分享這些資產的收益。我們將在今后的投資過程中吸取教訓，爭取下季度有更好回報。

　　3、下季度市場展望及投資策略

　　我們預計滬深300成份股公司盈利自然增長20%左右，市場的資金供求關系將處于平衡略強的狀態，而且由于短期內供求關系的不匹配導致市場波動加大，估值水平提升的幅度最多為10-15%，達到26-27倍。2007年A股市場將處于理性繁榮的狀態，在市場整體漲幅有限的情況下，依據盈利增長的持續性出現鮮明的結構性上漲行情。滬深300指數全年漲幅有望超過30%，同時市場的波動幅度將加大，預計全年市場將出現U型走勢。

　　中國人壽在1月9日上市，成為市場重要的分水嶺。如果市場短期內兌現了所有的利好，而大盤藍籌股的后續發行導致流動性供需關系偏弱，那么市場1季度很可能出現一定幅度的下調；同時如果宏觀調控再次啟動，貨幣政策收緊，加息預期增強，將導致主流的資產類股票出現調整，影響市場的走勢。

　　我們認為，2007年市場的主題可以概括為“中國故事指引增長持續性溢價”，受益于中國經濟結構性趨勢的公司將獲得具有持續性的盈利增長，可以被賦予更高的溢價，從而成為市場的主流，將一再帶動市場實現估值突破，推動市場持續上漲。在行業板塊方面，從全年的角度來看，我們看好銀行、證券、房地產、食品飲料、裝備制造、零售、酒店旅游等行業的戰略性投資機會，以及鋼鐵、汽車行業基于景氣復蘇的階段性投資機會。我們將保持對戰略性資產的高比例配置，同時基于對1季度市場走勢的判斷，適度提高景氣復蘇板塊的配置比例和穩定增長類股票的配置。

　　第五節投資組合報告

　　（一）期末基金資產組合情況

　　（二）按行業分類的股票投資組合

　　（三）基金投資前十名股票明細

　　（四）按券種分類的債券投資組合

　　本報告期末無債券投資。

　　（五）基金投資前五名債券明細

　　本報告期末無債券投資。

　　（六）報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券中無發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券；

　　2、報告期內本基金投資的前十名股票中，無投資于基金合同規定備選股票庫之外的股票；

　　3、其他資產的構成

　　4、報告期末本基金未持有處于轉股期的可轉換債券；

　　5、本報告期內本基金無權證投資業務；

　　6、本報告期末本基金未投資資產支持證券。

　　第六節開放式基金份額變動

　　單位:份

　　第七節備查文件目錄

　　（一）中國證監會批準設立融通行業景氣證券投資基金的文件；

　　（二）《融通行業景氣證券投資基金合同》；

　　（三）《融通行業景氣證券投資基金托管協議》；

　　（四）融通基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程；

　　（五）報告期內在指定報刊上披露的各項公告。

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　融通基金管理有限公司

　　2007年1月22日