得益于中小板指數(shù)大幅上漲

　　海通證券研究所 單開佳

　　上周，滬深股市大幅震蕩上揚(yáng)，中小板ETF基金凈值大幅提高，增長18.95%，在開放式基金排名中居于首位。

　　基本情況：中小板ETF基金是華夏基金管理公司旗下的交易型開放式指數(shù)型基金，設(shè)立于2006年6月8日，最新規(guī)模為19.66億。中小板ETF基金完全復(fù)制中小企業(yè)板價(jià)格指數(shù)，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，但在因特殊情況（如流動(dòng)性不足等）導(dǎo)致無法獲得足夠數(shù)量的股票時(shí)，基金管理人將搭配使用其他合理方法進(jìn)行適當(dāng)?shù)奶娲�。指�?shù)化投資可以在有效分散中小企業(yè)較高的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，以最低的成本和較低的風(fēng)險(xiǎn)獲得其長期快速增長的平均回報(bào)。基金經(jīng)理方軍先生，碩士，1999年加入華夏基金管理公司，歷任研究員，華夏成長證券投資基金基金經(jīng)理助理、興華證券投資基金基金經(jīng)理助理和華夏回報(bào)證券投資基金基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金基金經(jīng)理、中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金基金經(jīng)理。

　　收益與分紅：由于中小板ETF基金是一只被動(dòng)式投資的指數(shù)基金，其表現(xiàn)與中小板指數(shù)緊密相關(guān)，2006年第三季度，是大盤藍(lán)籌股的天下，中小盤股表現(xiàn)較弱。2006年10月，中小板ETF基金凈值虧損2.63%，位于162只股票混合型開放式基金的第161名；11月，中小板ETF基金凈值增長率為7.01%，排名位于166只股票混合型開放式基金第157位；12月，凈值增長了11.8%，排名上升到180只可比基金的第146位；2007年1月，市場投資熱情迅速轉(zhuǎn)移到中小板塊，中小板指數(shù)漲幅遠(yuǎn)超大盤，中小板ETF基金業(yè)績迅速提高，上漲25.13%，排名上升到第4位。到目前為止，中小板ETF基金尚未分紅。

　　資產(chǎn)配置與選券：中小板ETF基金保持非常高倉位運(yùn)作。2006年三季度，股票倉位達(dá)90.22%。從三季度行業(yè)配置來看，中小板ETF基金重倉了批發(fā)零售業(yè)、機(jī)械設(shè)備業(yè)以及電子業(yè)的股票。從三季度重倉股來看，中小板ETF基金重倉了五只股票，目前重倉股分別為蘇寧電器、航天電器、大族激光、蘇泊爾、華蘭生物。三季報(bào)中披露的蘇寧電器、華蘭生物等股票漲幅驚人，對(duì)中小板ETF基金的業(yè)績有迅速拉升作用。

　　投資集中度：中小板ETF基金投資集中度較低，遠(yuǎn)低于平均水平。2006年三季度，前十大重倉股的集中度很低，僅為26.55%，顯著低于可比基金的平均股票倉位53.20%；從前三行業(yè)集中度看，集中度為42.81%，與同類基金47.15%的水平相比略低。可見中小板ETF基金的投資較為分散。