2007中國資本市場走向高層論壇上半場實錄

　　新浪財經(jīng)訊 由《大眾證券報》和新浪財經(jīng)聯(lián)合主辦的第二屆“大眾證券杯”中國上市公司競爭力公信力TOP10調(diào)查頒獎活動，暨2007中國資本市場走向高層論壇于2007年1月20日在南京維景國際酒店舉行，意在推動上市公司的價值發(fā)現(xiàn)和誠信建設(shè)，在資本市場引起高度關(guān)注，新浪財經(jīng)對此次盛會進行了獨家網(wǎng)絡(luò)直播，以下為2007中國資本市場走向高層論壇上半場實錄：

　　主持人： 各位來賓、各位朋友，本次論壇第二部分“2007中國資本市場走向高層論壇”馬上就要開始了，請各位就座。

　　各位來賓、各位朋友，剛才在我們這次論壇的開始，我說過“宏觀經(jīng)濟流金歲月，股市行情花樣年華”，2006年的行情我們?nèi)�里的人都說沒見過，在證券市場當(dāng)中的朋友也說沒見過，沒見過的行情給我們以后“摸著石頭過河”能提供哪些借鑒呢？今天我們第二部分2007年中國資本市場走向高層論壇馬上開始，首先有請保利地產(chǎn)劉平先生做關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)2007發(fā)展方向的主題發(fā)言，有請。

　　劉平：論壇安排我們做07年房地產(chǎn)住宅發(fā)展方向的主題發(fā)言，我覺得題目很大也很難，我想結(jié)合我們保利地產(chǎn)自身的發(fā)展情況談一談幾點看法。

　　隨著未來幾年我國GDP每年保持近10%的增長速度，城鎮(zhèn)化進程的加速和居民的購買力的不斷提高，我們認為房地產(chǎn)行業(yè)從中長期來看仍然看好，雖然連續(xù)幾年國家對房地產(chǎn)市場進行了宏觀調(diào)控，但調(diào)控的目的不是為了打壓市場，更多的是為了規(guī)范市場，才能保證行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。這樣也給有品牌、有規(guī)模的大型房地產(chǎn)企業(yè)提供了更廣闊的發(fā)展空間。

　　應(yīng)該說07年房地產(chǎn)業(yè)存在著許多不確定的因素，隨著日前的國家加強土地增值稅的出臺，表明07年仍然是房地產(chǎn)調(diào)控年，也是房地產(chǎn)自身調(diào)整年。依據(jù)今年國家將會繼續(xù)運用貨幣、稅收、土地和社會發(fā)展的政策進一步加大行業(yè)的調(diào)控力度。我們也相信宏觀調(diào)控將加速房地產(chǎn)業(yè)品牌化的進程和市場集中度的提高。

　　第一，07年賦予了房地產(chǎn)企業(yè)更多的社會責(zé)任感，美化城市、健全城市功能和提高人們的居住水平是房地產(chǎn)企業(yè)的基本經(jīng)營宗旨。政府出臺了“90平方米70”的政策，還有一些地區(qū)實行“雙限”，即限房價、限地價等等政策，目的是為了調(diào)整產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。我想更多的還是讓大多數(shù)消費者能買得起適當(dāng)價錢的房子，改善人們的居住水平。政府通過行政手段來引導(dǎo)市場，同時也更多地賦予了房地產(chǎn)企業(yè)的社會責(zé)任。我們保利地產(chǎn)是從92年在廣州成立的，一直以來都是堅持以面向大多數(shù)的消費者的中檔住宅開發(fā)為主，這類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)目前大概占到將近70%。比如說我們“保利花園”項目品牌我們自己定了必須要40萬建筑平米以上，從98“廣州保利花園”到現(xiàn)在的武漢、沈陽、包頭的“保利花園”，我們“保利花園”項目品牌總建筑面積已經(jīng)達到了將近350萬左右，而且這些項目應(yīng)該都取得了比較大的成功，也成為當(dāng)?shù)仄放祈椖俊Ｒ虼宋覀冋J為，居住是老百姓一輩子的事情，既關(guān)系到國計民生的重大問題，也是房地產(chǎn)企業(yè)直接所面對的廣闊市場，只要能夠及時順應(yīng)市場的需求，我想應(yīng)該能贏得市場。

　　第二，我想房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展會加速推進。目前我們國內(nèi)房地產(chǎn)目前相對處于一種粗放的狀態(tài)，科技貢獻率比較低，對于實行品牌化發(fā)展的房地產(chǎn)企業(yè)更應(yīng)該積極推動住宅產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。

　　(一)個是在房地產(chǎn)建設(shè)中要做到節(jié)能、節(jié)地、節(jié)材、注重環(huán)境保護，通過產(chǎn)品開發(fā)的實踐，帶動整個住宅產(chǎn)業(yè)的升級。

　　(二)是引進一些新材料新工藝加大住宅產(chǎn)業(yè)的科技含量，提高產(chǎn)品的質(zhì)量，節(jié)約能源。

　　(三)是我們會實行強強聯(lián)合，選擇好建筑商、材料供應(yīng)商等戰(zhàn)略合作伙伴，提高產(chǎn)品的質(zhì)素。我們從99年開始實施國家示范工程的標準，率先實行住宅一次性裝修到位，在市場的博弈中我們嘗到了甜頭。今天我們?nèi)詫⒃陂_發(fā)實踐中不斷完善和總結(jié)這樣一種開發(fā)模式，提高產(chǎn)品的素質(zhì)。

　　第三，每個房地產(chǎn)企業(yè)我想面臨的不斷的宏觀調(diào)控和市場變化，都會不斷的加速提高自身的開發(fā)水平。土地是房地產(chǎn)的基本資料，越來越稀缺的土地資源和日益增長的居住需求仍然是07年房地產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)要面對的問題。今后房地產(chǎn)企業(yè)拿地不一定能贏得市場，而是企業(yè)內(nèi)部是否建立了一套科學(xué)的適應(yīng)市場和政策雙重變化的經(jīng)營模式。隨著調(diào)控力度的進一步加大，我想每一個房地產(chǎn)企業(yè)都會全力提高自己的開發(fā)水平，形成自己真正的核心競爭力。

　　保利地產(chǎn)在2000年確定以和諧生活、自然舒適為品牌理念，并將這一品牌理念堅定貫徹到設(shè)計、營銷、物業(yè)管理各個環(huán)節(jié)，盡力達到人與自然的和諧共生，為業(yè)主提供一個溫馨的家園。我們和所有品牌地產(chǎn)一樣：

　　(一)會繼續(xù)完善自己的產(chǎn)品標準化的設(shè)計，通過無缺陷的設(shè)計確定與環(huán)境資源承受能力相協(xié)調(diào)的居住面積，建設(shè)節(jié)能、節(jié)地的住宅，有效地提高資源的利用率，提高開發(fā)的效率。

　　(二)我們會合理控制成本，根據(jù)政策的調(diào)整來確定合理的開發(fā)利潤，在同類產(chǎn)品中提供性價比更高的產(chǎn)品。

　　(三)可能跟所有的企業(yè)一樣都會繼續(xù)加大人才儲備。這種全方位專業(yè)化理念，不僅可以提高自己的開發(fā)效率，而且可以讓自身品牌能夠深入人心，才能搶占市場的先機。

　　(四)房地產(chǎn)企業(yè)要通過資產(chǎn)運作、資本運營走向規(guī)模化發(fā)展。

　　目前房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模都比較小，市場抗風(fēng)險能力比較弱，大房地產(chǎn)公司占市場份額只有1%左右，在國家持續(xù)為房地產(chǎn)經(jīng)過調(diào)控下，房地產(chǎn)企業(yè)如果光是靠銀行間接融資和銷售的回籠款，很難實現(xiàn)自身的發(fā)展。07年證券市場的興旺給房地產(chǎn)上市公司帶來好的發(fā)展機遇。保利地產(chǎn)是資產(chǎn)市場的新兵，我們一定會力求發(fā)展、扎扎實實做好項目的經(jīng)營，同時加快自己土地儲備項目的開發(fā)，保持一個持續(xù)穩(wěn)定快速增長，以良好的經(jīng)營業(yè)績回報投資者，保持企業(yè)績優(yōu)藍籌的市場形象，樹立講誠信、具有高度社會責(zé)任感的高興國有控股企業(yè)形象。同時我們非常尊重投資者的價值，也希望廣大投資者理性認識我們企業(yè)內(nèi)在的價值。我們將通過證券市場加大融資力度，以加強自己的實力，最終實現(xiàn)打造保利地產(chǎn)、實現(xiàn)地產(chǎn)長城、規(guī)模化發(fā)展的戰(zhàn)略。

　　在整個房地產(chǎn)行業(yè)新一輪調(diào)整中，房地產(chǎn)企業(yè)都會積極面對這種政策和市場環(huán)境的種種變化，會以更高效的專業(yè)化開發(fā)形式形成規(guī)模效益。這樣房地產(chǎn)企業(yè)才能早日走向更為成熟的品牌化時代，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長，為城市建設(shè)和提高人民居住水平作出自己的積極貢獻。謝謝。

　　主持人：謝謝劉平先生，剛才他的主題應(yīng)該給一個題目：保利地產(chǎn)給你一個溫馨的家。我們剛才說06年的行情我們都沒有見過，沒有見過人民幣升值下的市場將會發(fā)生什么，沒有見過股改發(fā)生之后證券市場會發(fā)生什么。剛才保利地產(chǎn)劉平做了主題演講，接下來我們有請招商銀行的蘭奇先生做“商業(yè)銀行2007發(fā)展走向”的主題演講。有請。

　　蘭奇：各位來賓大家上午好。我就商業(yè)銀行發(fā)展走向談幾個觀點，和大家一起交流。

　　第一，宏觀經(jīng)濟的走勢良好，將支持銀行業(yè)發(fā)展。談到商業(yè)銀行發(fā)展走向的時候肯定離不開宏觀經(jīng)濟、金融環(huán)境。目前從國際上看，世界經(jīng)濟進入個穩(wěn)定的發(fā)展時期，支撐全球銀行業(yè)的發(fā)展。國內(nèi)金融發(fā)展前景非常看好，宏觀經(jīng)濟未來幾年將保持9—10%的增長，銀行業(yè)如果經(jīng)營良好，就會分享到經(jīng)濟快速持續(xù)健康發(fā)展的成果，這是一個大的前提。

　　第二，政策環(huán)境也將有利于銀行業(yè)改善收入結(jié)構(gòu)，有利于銀行業(yè)盈利的改善。在良好的宏觀經(jīng)濟下，具體的金融政策影響到商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績和行為。近兩年的變化有宏觀調(diào)控仍然會繼續(xù)，但是調(diào)控的協(xié)調(diào)性、科學(xué)性和有效性會增強，手段也會多樣化，從而使銀行業(yè)面臨積極寬松的政策環(huán)境。綜合經(jīng)營政策也將逐漸放開，比如說目前已經(jīng)允許銀行設(shè)立或者入股基金公司，因為在國際上對銀行或銀行的集團都是允許綜合化經(jīng)營的，這是一個趨勢，可以經(jīng)營資產(chǎn)銀行保險業(yè)務(wù)等等，這些有利于銀行來改進自己的收入結(jié)構(gòu)。從我們國家銀行看，目前還是以利息收入作為絕大部分，比如80%多的占比或者更多一些。利息收入畢竟是屬于風(fēng)險比較大的一種收入，如果說更多的發(fā)展中間業(yè)務(wù)，銀行的這種收入結(jié)構(gòu)會得到比較好的改善。

　　人民幣在境外逐步走向可兌換，匯率改革將進一步推動金融創(chuàng)新，增加新的業(yè)務(wù)收入，隨著這些宏觀要素的變化，會給銀行帶來一些挑戰(zhàn)，也會帶來一些新的業(yè)務(wù)機會，要看自己怎么把握。兩稅合并以及營業(yè)稅的調(diào)整，將直接影響銀行的成本，增加銀行業(yè)的利潤，從政策的角度來看，對銀行也是有利的。

　　第三，銀行業(yè)現(xiàn)在都在力圖抓住機遇，進行戰(zhàn)略經(jīng)營的轉(zhuǎn)型。在有利的宏觀環(huán)境或政策環(huán)境下，銀行業(yè)加大自身的改革，大家都在制定相應(yīng)的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。比如說上市，大家看到這兩年上市銀行越來越多，今年興業(yè)銀行已經(jīng)在做了，還有好幾家銀行都跟在后面。通過上市包括通過引進這種投資者來改善公司治理、提高管理水平、增強公司的實力和提高品牌的形象、影響力，這些都是使得銀行能夠更好地來應(yīng)對新的機遇或者挑戰(zhàn)。銀行都在緊盯著居民財富的快速增長，消費升級的多樣化來調(diào)整自己的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，比如大力發(fā)展信用卡業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)，從而改變了收入結(jié)構(gòu)，改善了收入質(zhì)量，逐漸降低風(fēng)險較大的信貸利差收入的占比。

　　在金融脫媒市場發(fā)展趨勢下，積極發(fā)展和籌劃金融市場業(yè)務(wù)。金融脫媒影響了銀行的業(yè)務(wù)，金融脫媒會帶來銀行業(yè)發(fā)展的變化，金融市場的發(fā)展也會給銀行帶來新的業(yè)務(wù)。現(xiàn)在的銀行正在向服務(wù)主導(dǎo)的方向來轉(zhuǎn)型，在金融市場業(yè)務(wù)方面也有很多可以做得事情。投行業(yè)務(wù)方面，包括證券買賣、企業(yè)重組并購、資本市場結(jié)算與代理業(yè)務(wù)，以及資本市場上可能出現(xiàn)的融資業(yè)務(wù)包括個人理財業(yè)務(wù)等等，這些銀行都有自己的優(yōu)勢，有大量網(wǎng)點人才，可以集中轉(zhuǎn)型，在脫媒同時可以找到自己的新的業(yè)務(wù)和新的增長點。

　　在客戶貢獻度差距變大的情況下，調(diào)整資源配置。現(xiàn)在越來越關(guān)注中小企業(yè)的貸款，更多資源投向高端的客戶。比如說對中小企業(yè)的貸款，銀行可以在這個類型貸款里提升自己的定價能力。銀行現(xiàn)在應(yīng)許貸款利率浮動，但是如果對傳統(tǒng)的、大的優(yōu)質(zhì)客戶，銀行定價是比較低的，相應(yīng)在對中小客戶融資方面銀行可以按照市場化的原則增加利率的上浮，從而增加收入。在這種的環(huán)境下銀行都在積極的進行一些戰(zhàn)略或業(yè)務(wù)的調(diào)整。

　　第四，銀行業(yè)仍然面臨風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

　　(一)風(fēng)險是銀行永恒的話題，當(dāng)我們把存款收進來，如果你收不回來，存款就有了缺口，只要銀行還在做貸款的業(yè)務(wù)都會有風(fēng)險。其他的金融市場投資里，也都會有風(fēng)險，包括操作性的風(fēng)險。這些風(fēng)險一旦出現(xiàn)，吞噬你的利潤是很容易的。在大的環(huán)境下銀行發(fā)展的機遇環(huán)境很好，但是從個體銀行來講，你能不能夠抓住機遇，在這樣的環(huán)境下發(fā)展好要靠自己個體控制風(fēng)險的能力或者轉(zhuǎn)型的能力。這種風(fēng)險和挑戰(zhàn)很多，現(xiàn)在外資銀行全面進入，已經(jīng)在做人民幣業(yè)務(wù)。控制風(fēng)險的能力面臨著挑戰(zhàn)，這些風(fēng)險在不同的時候，會有很多變化的東西，我們作為銀行的風(fēng)險控制體系怎么去適應(yīng)它也面臨挑戰(zhàn)。

　　(二)人才競爭加劇的挑戰(zhàn)，外資銀行進來，要按照本土化的原則，它做高端客戶的戰(zhàn)略，一定要競爭國內(nèi)銀行高端的人才。國內(nèi)銀行競爭現(xiàn)在也非常激烈，人才競爭展現(xiàn)的很充分，一個銀行怎么樣建立起激勵機制，怎么樣來留住人才和培養(yǎng)人才，也面臨著挑戰(zhàn)。

　　(三)管理構(gòu)建與技術(shù)的挑戰(zhàn)。按照一些銀行的經(jīng)驗，現(xiàn)在中國銀行正在推行事業(yè)部的體制，由塊塊為主轉(zhuǎn)為條線為主，這種體制在中國長期行政區(qū)劃的體制下，做這種轉(zhuǎn)型其實也面臨著很大的挑戰(zhàn)，能否做好也要看各家的能力了。

　　(四)管理技術(shù)方面。國際上先進銀行包括花旗、匯豐等等，在管理技術(shù)上都非常成熟，畢竟經(jīng)過這么多年市場磨煉，包括信用評級技術(shù)、產(chǎn)品定價技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)等等。我們銀行要在這些方面要提高自己的競爭力，也是有大量的事情要做。

　　(五)IT系統(tǒng)的挑戰(zhàn)。IT系統(tǒng)也隨著業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型或體制的變化，也要進行更新?lián)Q代，這方面也有很多工作要做。

　　現(xiàn)在是銀行業(yè)全面開放，但是可能出現(xiàn)的利率市場化、匯率改革、金融脫媒、資金流動性政策也會帶來不確定的挑戰(zhàn)。在有機遇的同時銀行業(yè)面臨著很大的挑戰(zhàn)，要看各家銀行怎么去應(yīng)對。

　　第五，借這個機會介紹一下招商銀行。大家看到我上臺領(lǐng)取這個獎項，確實非常感謝投資者對我們的認同，像主辦者說的：大家用自己投資收益來決定是否投這一票。

　　我這里有幾個數(shù)據(jù)可以報一下：05年頒獎的時候?qū)?4年給了幾個數(shù)，04年每股收益0.46元，05年我們資本公積金轉(zhuǎn)贈股本后，每股收益0.38元，06年前三季度是0.31元，當(dāng)然我們已經(jīng)公告了，我們在昨天有一個公告，我們業(yè)績預(yù)增50%，凈利潤的增長率也在穩(wěn)定的提高，04年占到41%，05年25%，06年前三季度是50%以上；不良資產(chǎn)率也是衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量的重要標準。我們資產(chǎn)不良率04年是2.87%，05年是2.58%，06年前三季度是2.3%；凈資產(chǎn)收益率在穩(wěn)定上升。從股價的反映來看，我們04年獲得獎勵以后，04年—06年底漲到262%，到昨天收市股價漲到302%，同期上證指數(shù)上漲了124%，招商A股高出178%。

　　招商銀行這兩年完成了股改、H股上市，在H股上市里，我們面對國際上大的投資者、全球頂級的投資者，對招商銀行的優(yōu)勢他們給予了充分認可。比如說領(lǐng)先了零售銀行業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，銀行在未來優(yōu)勢非常明顯。領(lǐng)先了快速信用卡業(yè)務(wù)，信用卡業(yè)務(wù)05年底我們500萬張，06年底已經(jīng)達到1000萬張，這種增長的速度是非常快的，因為信用卡業(yè)務(wù)帶來大量刷卡的收入，刷卡的收入是沒有風(fēng)險的，也帶來了大量的透支收入，中國現(xiàn)在很多人消費觀念發(fā)生的變化，很多年輕人愿意透支、愿意支付比較高的利息，我們比國際上一般的規(guī)律比較早進入盈利時期。特色鮮明的公司銀行業(yè)務(wù)，我們公司銀行業(yè)務(wù)在點擊理財品牌可以做很多的事情，非常有特色，得到了認同，從效率上講非常明顯。強勁的非利息收入發(fā)展勢頭也得到很好的認同。領(lǐng)先的IT平臺，審慎的風(fēng)險管理，持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和卓越的客服服務(wù)，確立了全國認可的品牌和知名度。為什么講到持續(xù)的，因為銀行業(yè)沒有知識產(chǎn)權(quán)保護，要樹立一個品牌形象必須要持續(xù)的經(jīng)常性有創(chuàng)新，才能體現(xiàn)出創(chuàng)新的風(fēng)格。優(yōu)秀的公司治理和管理的水平以及管理的文化和高素質(zhì)經(jīng)營管理團隊。

　　招商銀行目標是為投資者，為股東提供持續(xù)的穩(wěn)定增長的回報，我想現(xiàn)在招商銀行也正在制定、修訂新的未來幾年的戰(zhàn)略規(guī)劃，以適應(yīng)我們面臨的新機遇和挑戰(zhàn)。相信我們會在H股上市的基礎(chǔ)上，不斷提升管理水準，往國際化方向邁進，最終給廣大投資者一個滿意的回報。謝謝。

　　主持人：謝謝蘭奇先生，我們說06年的行情沒見過，沒見過人民幣升值給中國證券市場帶來什么？沒見過股改給中國證券市場帶來什么？沒見過開放的市場給中國證券市場帶來什么？

　　接下來有請來自棲霞建設(shè)王建優(yōu)先生演講“投資者關(guān)系提升全體股東價值”的主題發(fā)言。

　　王建優(yōu)：我根據(jù)自己幾年來工作經(jīng)驗談幾點體會，跟大家做一個匯報。

　　我今天跟大家匯報的題目是：努力提升公司價值，不斷創(chuàng)造股東財富。根據(jù)上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，大家知道，我們董秘應(yīng)該對董事會負責(zé)，切實履行好公司與相關(guān)交易人與其他證券監(jiān)管之間的溝通和聯(lián)絡(luò)，負責(zé)處理公司信息披露事務(wù)，執(zhí)行信息披露管理制度和重大信息內(nèi)部報告制度，促使公司和相關(guān)當(dāng)事人依法履行，并按照有關(guān)規(guī)定向交易所辦理臨時規(guī)定的披露工作，回答投資者咨詢，攜手董事、監(jiān)事和其他高級人員了解部門規(guī)章、交易所規(guī)定的其他規(guī)定以及公司章程，還有上市公司協(xié)議當(dāng)中關(guān)注董秘和監(jiān)事工作。在我看來，我們董秘的主要職責(zé)是要通過自身不懈努力，全方位協(xié)調(diào)和加強公司尤其是公司管理層與廣大投資者之間的關(guān)系，加強與廣大投資者之間的溝通和交流，全力挖掘公司價值，不斷創(chuàng)造股東財富。下面從四個方面談一下工作實踐和學(xué)習(xí)體會。

　　一、不斷提高信息披露質(zhì)量，告訴投資者一個真實的公司。

　　大家知道，信息披露是上市公司向投資者和社會公眾全面溝通信息的橋梁，也是建立良好投資者關(guān)系的基礎(chǔ)，信息披露是董秘的主要責(zé)任，大家知道公司不是管理人的，投資者向我們公司投錢，管理層只是接受委托，公司有義務(wù)如實披露情況，董秘的首要職責(zé)要代表公司和董事會披露對投資者有重要或?qū)嵸|(zhì)性影響的信息。這個方面我個人體會，我們董秘要把握三個方面：

　　1、信息披露必須遵守監(jiān)管部門規(guī)定的基本原則，大家知道的我們在定期報告或臨時公告里，首先要講保證信息披露要及時、真實、精確和完整，沒有虛假陳述、誤導(dǎo)性陳述，如果披露會影響公司和商業(yè)伙伴的利益，這時候董秘必須如實披露進行判斷。另外有些信息具有可變性和無法準確預(yù)測，比如說公司新一年度的經(jīng)營計劃，我們在年末當(dāng)中大多數(shù)公司都披露了，還有一些投資計劃等，但是年度經(jīng)營計劃要根據(jù)行業(yè)和市場發(fā)展情況，做一些調(diào)整和變化，因此我們在披露時應(yīng)該根據(jù)這些實際變化的情況，根據(jù)自己的經(jīng)驗和判斷力，力求把其中的真實情況和不確定性告訴給投資者，把不能實現(xiàn)的原因給投資者解釋清楚，比如到中期報告的時候可以對年度計劃做一些調(diào)整，要對投資者說清楚。

　　2、信息披露必須遵守上市公司規(guī)范運作的一系列相關(guān)規(guī)定和要求，我們要做好監(jiān)管機構(gòu)要求的所有信息披露工作，面向市場各方同時公開一致的披露，要公平對待每一個投資者。要嚴格按照上交所的上市規(guī)則，定期報告披露信息，公告內(nèi)容要通俗易懂，文字簡單明了。同時要隨時隨地保持職業(yè)的敏感性，比如市場傳聞引起公司股價發(fā)生變動，董秘必須立即作出反映。董秘還必須熟悉行業(yè)走向，為公司發(fā)展提供參考。

　　3、要建立健全公司內(nèi)部信息披露報告和管理制度，要明確公司負責(zé)部門和歸口，掌握重要信息的報告時間等，從而從組織和制度上保證信息披露的及時準確完整和合規(guī)。這方面我想重點要把握兩個方面：

　　1)董秘是信息的披露的唯一場所。

　　2)要制定重大的信息披露的內(nèi)部報告制度，下發(fā)至各個子公司部門，通過有關(guān)會議培訓(xùn)，充分傳達信息。

　　二、當(dāng)好助手，不斷提升董事會經(jīng)營水平。董秘不僅要對董事會負責(zé)，更要對全體股東負責(zé)，董秘的重要職責(zé)是協(xié)助董事會經(jīng)營層在行使職權(quán)時切實遵守有關(guān)規(guī)定，通過公司的規(guī)范運作維護全體股東的利益。在這方面我的體會是：

　　1、首先經(jīng)常提醒董事會經(jīng)營層強化經(jīng)營規(guī)范，董秘要做好參謀，盡量不碰高壓線，不闖紅燈，有些涉及到擔(dān)保交易、委托理財?shù)仁马棧�更要慎之又慎�?/p>

　　2、要防止出現(xiàn)董事會個人化的現(xiàn)象。

　　3、要使獨立董事忠實履行業(yè)務(wù)，我們董事應(yīng)出席董事會，不能出席的要有書面意向。要促使董事認真閱讀公司報告，持續(xù)關(guān)注公司經(jīng)營情況。

　　4、協(xié)助董事會、監(jiān)事會對經(jīng)理層進行監(jiān)督。

　　5、對董事會審議事項持有不同意見一定要計入會議記錄。

　　6、督促董事及時參加交易培訓(xùn)。

　　7、制定保密措施，促使董事及信息相關(guān)人員在披露前保守秘密，及時向交易所報告信息。

　　8、不斷向公司高管層通報公開的信息，避免出現(xiàn)選擇性的披露和泄密性披露。

　　加強溝通交流，建立良好的投資者關(guān)系，為公司持續(xù)創(chuàng)造價值。

　　我們董秘工作的主要對象是中小股東、管理層中介機構(gòu)等公司相關(guān)利益人，其中起到一個橋梁和紐帶的作用，建立良好的投資關(guān)系，為公司創(chuàng)造良好的價值是董秘的主要職責(zé)。首先應(yīng)該正確樹立建立投資者關(guān)系的目標，我想建立投資者關(guān)系的目標主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　1、向我們投資者傳遞一個信息。

　　2、吸引對公司有興趣的投資者。

　　3、使公司股票達到合理的價位。

　　4、吸引理想的投資者。

　　5、為公司融資關(guān)系做貢獻。

　　6、建立長期的股東價值。

　　首先要了解誰是你的投資者，要了解你的投資者想要什么，了解投資者如何作出決策，不違背信息披露原則的前提下，盡可能為投資者作出決策提供必要的信息，正確引導(dǎo)投資者期望值，與投資者進行持續(xù)的溝通和交流。

　　三、機構(gòu)投資者是投資者關(guān)系工作的重點，隨著我國資本市場快速發(fā)展，上市公司能否保持良好的機構(gòu)投資者關(guān)系應(yīng)該是衡量董秘投資者關(guān)系成功的總是標志，主要的原因大家都知道，機構(gòu)持股的數(shù)量在持續(xù)的增長，而且速度很快，機構(gòu)投資者在數(shù)量雖然較少，但是占有大量資金。機構(gòu)投資者是可以對公司進行分析的，不需要進行第三方的篩選，因此我們?yōu)榱瞬粩嗵岣吖�司治理和�?jīng)營水平，充分挖掘公司投資價值，確保公司股價在行業(yè)內(nèi)的合理定位，同時持續(xù)增進股東財富必須十分重視和持續(xù)保持機構(gòu)投資者關(guān)系。

　　四、尊重投資者，尤其是中小股東，耐心接通他們的咨詢電話和接待來訪，對他們提出的問題耐心解答，回訪投資者。

　　五、擔(dān)當(dāng)好投資和公司管理人之間的溝通橋梁，可以采取推薦會、公司網(wǎng)站、會議演示等形式，主動向投資者尤其是機構(gòu)投資者通報公司的最新情況，年度經(jīng)營計劃、近期打算、公司發(fā)展戰(zhàn)略等，傾聽投資者的心聲，并在公司重大決策中推進以投資者為導(dǎo)向的理念。在這方面，我們行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭羊萬科董秘肖莉有一句話非常的值得我們學(xué)習(xí)。

　　六、對投資者的來訪做到有求必應(yīng)，考慮到交流的效果，可請他們先開出調(diào)研提綱。安排公司其他高管人員和工程技術(shù)人員對基金經(jīng)理考察公司的產(chǎn)品項目，使他們對公司有充分的了解。

　　七、為提高溝通效果不定期與公司的經(jīng)營部門溝通，及時了解公司重大事項的進展情況，掌握第一手信息，遇到專業(yè)的問題可以想律師、會計師咨詢請教。

　　八、保持與媒體良好關(guān)系，加強與公眾溝通，不失時機宣傳公司，借助新聞媒體提升公司形象和價值。

　　我個人認為良好的投資者關(guān)系是上市公司賴以生存和發(fā)展的土壤，董秘在其中需要兼顧各方的利益和接受法律法規(guī)的約束，工作的主要事項以誠信、開放的態(tài)度做到公開、公平和公正的對待所有股東。

　　最后匯報的是，董秘要當(dāng)好參謀，做好董事會的建議。

　　董秘是專業(yè)人士，為上市公司提供重大決策是董秘的重要職責(zé)。首先要熟悉上市公司方面的法律法規(guī)，確保公司重大決策的制定和出臺合規(guī)。其次要按照上市公司程序辦事，不要因為該走的程序沒有走，而造成違規(guī)或者錯失良機，比如關(guān)聯(lián)交易、貸款擔(dān)保收購兼并要走好程序。

　　第三，董秘要為重大決策提供重大信息，牽線搭橋，保持與社會各界廣泛接觸，為公司提供服務(wù)。

　　第四在討論企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的時候要敢于發(fā)表自己的意見，當(dāng)好參謀。

　　這是本人在擔(dān)任董秘六年來的體會和看法，不當(dāng)之處請指正。

　　主持人：謝謝王建優(yōu)先生。

　　下面有請匯豐晉信基金公司首席投資官麥家儀做主題發(fā)言，有請。

　　麥家儀：大家好，先謝謝剛才《大眾證券報》的老總褒獎了我們匯豐股基金。我們匯豐晉信是匯豐集團一個子公司，當(dāng)然我們也會為股東和投資我們基金的投資者很努力創(chuàng)造業(yè)績。我是匯豐晉信在上海的首席投資官，其實我是1月1日才從香港被調(diào)派到上海來工作的，所以今天是個很好的機會，讓我認識了很多在國內(nèi)表現(xiàn)出色的公司。大家看到在這個屏幕，把我們主要的話題做了預(yù)告，今天我想跟我們分享的是我們匯豐晉信對2007年A股市場的一個看法。

　　大家知道，在去年A股市場已經(jīng)翻倍，而且在這個估值方面07年方面平均股指已經(jīng)達到了20倍。未來07年我們覺得股票市場還可以有怎樣的表現(xiàn)呢？

　　首先，我們會從基金的角度看，我們認為還有三個火車頭拉動：內(nèi)需的拉動、政府投資的拉動和高增值出口的拉動。大家可能比較清楚，人口紅利是我們現(xiàn)在熱談的話題。在座很多同志你們的子女都是非常幸福的人，現(xiàn)在是我們拉動內(nèi)需的很大動力。

　　政府投資的拉動，之前大家擔(dān)心宏觀調(diào)控把投資壓下來，大家看到這個數(shù)據(jù)，(看大屏幕)在過去兩年中央政府投資不斷增加，所以這個也可以把私人投資壓力下降，在“十一五”計劃當(dāng)中，政府會投資15000億在鐵路，還有15000億在電網(wǎng)，這些都是拉動未來中國經(jīng)濟的巨大動力。

　　在我們財富效應(yīng)之下，大家看到03年人均收入比較高的都是沿海的地區(qū)，兩年之后，05年我們看到財富的效應(yīng)已經(jīng)擴散到內(nèi)地了，我們覺得財富效應(yīng)可以拉動本地投資的。

　　最后，我們也覺得高增值的出口也是拉動我們經(jīng)濟很大的一個火車頭。去年我們看到中國出口的增長比起市場預(yù)期高很多，我想主要是因為中國尤其在汽車、汽車零部件出口還在雛形。

　　對A股市場展望我們還是樂觀的，短期內(nèi)我們覺得會有一個調(diào)整的風(fēng)險，我們內(nèi)部的看法是在1月、2月的時候我們覺得股市還是有動力，主要的原因：

　　流動性基金非常充裕，還有動力，雖然現(xiàn)在增幅了新發(fā)基金的腳步放慢，但是我們覺得舊的基金也會通過不同的方法包括分拆、派很多的紅利吸引基金，這是1月、2月我們覺得流動性基金對A股市場來說非常充裕的原因。在“兩會”之前大家會對某一些政府扶持的行業(yè)看得比較好，所以這些都是在1月、2月我們認為可以拉動的實力。3、4月可能會有回調(diào)的可能，政府擔(dān)心會過熱的時候，也會有監(jiān)管的調(diào)控來調(diào)整市場。我們覺得這是比較健康的發(fā)展。在3月的時候大家會談股指期貨出臺，我們內(nèi)部覺得可能有一些延誤，但是也會對市場有一些波動。

　　因為剛才我談到中國的經(jīng)濟基本層面還是非常看好，我們覺得今后股市還會回升的。大部分公司包括在座的公司我相信你們業(yè)績會做得越來越好，而且整體上人民幣的升值會對市場有一個比較好的貢獻。

　　在股市改革方面，我們的看法是機構(gòu)投資者他們的投資會在A股越來越多，從05年的大約20%升至07年30%多。坐在我旁邊的非常自信的個人投資者——周梅森，他告訴我他也會把這部分放在基金的投資中。我想投資者對A股市場的影響力肯定會越來越大。

　　在國內(nèi)我們的基金很充裕，存款現(xiàn)在是股市市值的6倍，亞洲平均只有4倍，只有一點點的存款放到股市市場，也會有一個很大的動力。

　　外國的基金也是非常充裕，我們也相信政府會開始加快QFII的投資，從外國流經(jīng)中國，我們相信未來中國的出口動力還是有的，人民幣升值機會很大。

　　在國際投資者的眼中，我們覺得現(xiàn)在中國的市值比起GDP來說還是很小的，11月才35%，12月的時候股市升了很多，比起亞洲100%中國的股市還是比較小。

　　中國經(jīng)濟現(xiàn)在主要靠銀行貸款來支持，所以我非常同意剛才招商銀行的演講，未來金融市場的發(fā)展會有很大的空間，當(dāng)然除了銀行信貸以外，金融的市場給我們的公司更大的股本去發(fā)展它們的業(yè)務(wù)。

　　比起亞洲地區(qū)A股還是比較貴的了，因為亞洲平均只有15倍，不過我們的看法是因為公司的人力增長超過20%，所以還可以有比較高的估值，我們看過日本市場在同一個經(jīng)濟階段股市的走勢，我們覺得我們中國A股的股值還有上升的空間。

　　最后，08年奧運，我們看看其他的國家，在他們奧運之前一年的股市走勢，平均來說是升了37%，所以我們都對07年A股的市場也整體會比較看好。在這個情況下，大家可以做什么呢？當(dāng)然就是去投資我們匯豐旗下的基金，我們有兩個基金，一個是2016比較平衡的基金，有投資股票、投資債券，另外一個是龍騰基金，是偏股的基金，從它上市以來升了大約46%，由于四季度是我們基金的減倉期而且匯豐晉信也是比較穩(wěn)健的，所以在牛市的時候我們慢慢去投資的錢。

　　未來一年我們希望通過我們的資金做更好的事情。第一會選擇本土拉動強的行業(yè)，我自己的看法是汽車、航空、旅游、機場都是很好的投資，另外我們也會看中一些高價值出口股。另外兩個主題，我們也會條一些新興成長的龍頭公司，我相信在座很多公司都在內(nèi)，我們相信在未來10年是中國經(jīng)濟發(fā)展的很重要的階段，對很多公司來說雖然他們的行業(yè)可能有升有降，但是如果你是龍頭公司的話，你們的估值會變得更強壯。

　　我們也會盡量地把不同的投資主題幫投資客戶創(chuàng)造更好的業(yè)績。

　　最后我也談一談投資的風(fēng)險。

　　第一，有新股出來的時候，可能對市場的流動性造成一些壓力。另外政府的政策，無論是監(jiān)控投資的政策也會作出風(fēng)險。我認為油價和大眾產(chǎn)品的價值波動，會造成風(fēng)險，主要的原因是因為現(xiàn)在油錢，過去油價翻了多倍，他們的基金很充裕，但是將來如果油價持續(xù)下來的時候，這些油錢會越來越少，會影響基金的流動。中國跟其他國家貿(mào)易的情況也是我們要關(guān)注的一點。

　　接下來我們介紹一些匯豐，因為剛才我們聽過對我們匯豐公司的簡介，在這里我不多談了。今天我真的榮幸有這個機會跟大家分享我們07年對A股的展望，我們希望我們匯豐晉信在中國也可以象你們公司一樣成為中國的“十大”。謝謝。

　　主持人：謝謝麥家儀小姐，剛才麥小姐說是1月1日剛到上海，剛到大陸，我想在一會兒我們吃飯的時候我們大家能不能主動跟她交換一下名片，讓她感受到她有更多的朋友。接下來我們要有請中海基金投資總監(jiān)彭焰寶先生做演講，有請。

　　彭焰寶：各位資本市場同仁大家好，最近幾年一直在外面跑，準備的不是很充分。

　　首先在這里我要說我非常高興，要表示對在座所有今天上市公司一個敬意，還要表示對《大眾證券報》和新浪網(wǎng)的敬意，搞公信力和競爭力的評選非常好，今后我們不斷在媒體在政府在監(jiān)管層各個方面要搞好關(guān)系。我認為競爭力和公信力從微觀上講是企業(yè)保持可持續(xù)發(fā)展、提升自己價值的非常重要的途徑。在這樣的基礎(chǔ)上，我們整個國家的競爭力也可以得到提高，在全球競爭過程當(dāng)中也可以占據(jù)很大的優(yōu)勢。所以我在這里要表示對他們的敬意。

　　至于說競爭力和公信力為什么這么重要？我要稍微提一下香港市場的情況，我是01年—03年在香港呆了三年左右的時間，我們對港股H股市場和紅籌股市場進行的考察，我們認為H股和紅籌股非常低廉，而且股價非常不合理，當(dāng)時我們一個核心的理念就是之所以存在不合理的根本理由，就是因為中國的信用體系不健全，造成國際上資本和投資者對中國信用評級的缺失，所以對中國企業(yè)產(chǎn)生了一個折價效應(yīng)，今天對競爭力和公信力的評價我認為非常有前瞻性。

　　談到07年，麥小姐已經(jīng)把很多情況以及07年股市的基本規(guī)劃說出來了，我講的比較少點。我借用前一天參加的一個“國泰君安投資策略”會議的題目：一覽眾山小，當(dāng)然這不是指07年，我們資本市場表現(xiàn)非常強勁，但是牛市剛剛起步，結(jié)合升值背景下的韓國、日本以及中國臺灣的情況，之所以出現(xiàn)這些情況和中國現(xiàn)在兩個核心的環(huán)境因素有關(guān)：一個是升值，一個是低率，這是支撐我們市場長期走向牛市的很根本的因素，這是一個基本情況。

　　在這種情況下，最近大家聽到很多人口紅利可能體現(xiàn)在中國優(yōu)勢方面，中國最大的優(yōu)勢就是人，在目前這個年代人的優(yōu)勢變得更大，不光體現(xiàn)在人多，還體現(xiàn)在人口的結(jié)構(gòu)，人口的結(jié)構(gòu)體現(xiàn)到創(chuàng)造力和消費力跟以前比有很大的增長，所以最近幾年人口紅利因素會得到不斷提升。

　　07年市場我們認為整體市場出現(xiàn)像06年市場單邊向上的基本不可能，但我們相當(dāng)樂觀。至于說什么時候調(diào)整？牛市也需要休息，這是一個市場行為我不多加評述。我想說的是07年乃至往后，從投資者的角度講是比的是一個長跑，從這個角度來說，剛才我們前面提到所謂競爭力和公信力，非常重要，這是保持企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的一個根本因素。它的競爭力和公信力體現(xiàn)在什么地方呢？我想簡單的說一下，從三個方面理解：

　　一、政策或政治層面，企業(yè)的運營層面環(huán)境或經(jīng)營理念首先要符合國家產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展方向和經(jīng)濟的發(fā)展方向。比如說我們“十一五”規(guī)劃里提出在單位GDP能耗有一個降低的標準要求：06年降低4%，最后不但沒有降低反而提升了0.8%，因為可持續(xù)發(fā)展提出了一個其他的觀點對創(chuàng)新的要求、對環(huán)保的要求，很多企業(yè)如果在這些方面做得好，或者它的運營、生產(chǎn)過程中在這些方面能夠享受到國家政策的優(yōu)惠，這樣的企業(yè)從長期來講生命力會得到更大的提高。

　　二、產(chǎn)品。也就是一個社會效應(yīng)。我們要從長期的角度，一個企業(yè)的利潤應(yīng)該是一個輔產(chǎn)品，真正的產(chǎn)品是服務(wù)，是能夠?qū)ι鐣�和人、生命價值的提高，這樣才是企業(yè)長期發(fā)展的根本。現(xiàn)代社會有很多企業(yè)在這方面都做很大的貢獻。銀行里像招商銀行信用卡發(fā)展得非常好，這給我們包括在座各位的經(jīng)濟生活帶來很大便利。還有很多其他的企業(yè)，比如生物制藥里，還有其他的像互聯(lián)網(wǎng)、像3G都是我們生活水準、生活質(zhì)量和其他生命質(zhì)量提高作出貢獻的企業(yè)，在這些方面的公司可能會得到社會市場認可程度會更高。

　　三、從微觀的角度，大家關(guān)注比較多的是公司運營、財務(wù)管理、法人治理結(jié)構(gòu)方面的方面，可能提的比較多。

　　07年上半年，我們認為機會出現(xiàn)的比較多的首先是大宗商品價格回落所帶來的機會，比如最近油價回落、銅價的回落，可能其他大宗商品價格現(xiàn)在有沒有回落可能在座的各位都有研究，我們認為在這個過程中可能會帶來很多機會。剛才坐在我旁邊的固锝電子的董事長也做了交流，他們業(yè)績可能一季度會很好，很多企業(yè)比如油價、化纖以及電器設(shè)備等成本會得到降低。

　　整體來說在07年甚至往后特別是07年，可能有一個很大的機會，就是我們在06年公司內(nèi)部提了一個大股東的行為，包括兩方面：

　　一個就是資產(chǎn)行為，大股東的資產(chǎn)行為，資產(chǎn)的注入或者兼并重組，因為股權(quán)分置改革把虛擬資本和產(chǎn)業(yè)資本對接平臺給大家做得比較合理，大家有一個相會溝通、對接的機制，也使各方面從大股東和小股東的利息趨向有一個共同的目標，在這個基礎(chǔ)上讓A股市場成為一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資本的匯聚地和交流中心。在后面市場中間，這一類的機會會很多，但是從把握上講，沒有看到的財務(wù)報表上難度顯得大一些，但是這個里面機會非常多。

　　大股東行為體現(xiàn)在股權(quán)激勵，股權(quán)激勵同樣也是使利益趨向取得一致，以及法人治理結(jié)構(gòu)各方面得到完善，使業(yè)績充分釋放的非常好的途徑，現(xiàn)在市場上已經(jīng)有很多投資者對股權(quán)激勵非常重視，有股權(quán)激勵或者準備做股權(quán)激勵的公司都會得到溢價，沒有的也會在考察，很多公司信息透明化以及管理的規(guī)范化各方面需要更深一步的考察。所以股權(quán)激勵也是非常重要的一個因素。

　　我剛才前面提到因為“十一五”規(guī)劃的提法，提到一個可持續(xù)發(fā)展的意向，像節(jié)能降耗，因為06年沒有完成任務(wù)，07年的任務(wù)可能更大，中央政府在這方面的重視程度會加強，可能會出現(xiàn)一系列對這方面的政策和鼓勵。所以在這個方面會得到很多的意見，能作出貢獻的公司會得到市場的溢價，一個很簡單的例子像海螺水泥，當(dāng)然它本身就是水泥行業(yè)的龍頭，之所以得到現(xiàn)在這種溢價可能還有一個原因，他在余熱方面做得很好也是一個原因。

　　從行業(yè)特征來說，因為我沒有做很具體的統(tǒng)計，剛才前面也提到了一些可能要從另外兩個方面，一個是消費升級、一個是產(chǎn)業(yè)升級，消費升級從03年、04年就開始提了，我認為07年往后的消費升級跟以前的消費升級有一些區(qū)別，可能是更高層次上的消費升級，以前消費很簡單就是衣食住行，比較基礎(chǔ)化和普遍化，比如牛奶以前的鄉(xiāng)下孩子不喝牛奶，現(xiàn)在他們也已經(jīng)開始喝了，但是這是層次比較低的消費升級，后面的會高。比如我們的房產(chǎn)，從小到大，從一套到幾套，像休閑旅游，以前旅游是一種奢侈消費，現(xiàn)在是普通消費，包括人均消費的提高，還有時間的增加，醫(yī)療衛(wèi)生、教育方面投入的增加，在座各位都深有體會，比如體檢，每年都要，以前的體檢費用和現(xiàn)在的體檢費用相比，都在逐年的增加，體檢項目也在增加，也屬于升級的一種。后面還有產(chǎn)業(yè)升級，是屬于中國產(chǎn)業(yè)升級和國際升級的效應(yīng)，也是中國工廠的前導(dǎo)，現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)升級更加提倡技術(shù)和創(chuàng)新，有了技術(shù)和創(chuàng)新才有了附加值。

　　基本上一個觀點，我認為07年市場機會很大，但是風(fēng)險也有，而且最近市場應(yīng)該是謹慎，樂觀里面要加上更多的謹慎成分，從長期來說我們認為后面牛市才剛剛開始。謝謝大家。

　　主持人：謝謝彭焰寶先生。下午還會有“2007中國資本市場走向高層論壇”第二部分：股權(quán)激勵和戰(zhàn)略并購。我們上午還有一些遺留問題，下午的演講嘉賓：交銀施羅德基金公司基金經(jīng)理李立、上海富國基金管理公司副總經(jīng)理陳繼武、申銀萬國投行副總經(jīng)理是志浩、前美國摩根大通中國區(qū)主管肖偉中、國務(wù)院國資委企業(yè)分配局局長熊志軍。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。