中海基金彭焰寶：07年市場單邊向上基本不可能

　　新浪財經訊 由《大眾證券報》和新浪財經聯合主辦的第二屆“大眾證券杯”中國上市公司競爭力公信力TOP10調查頒獎活動，暨2007中國資本市場走向高層論壇于2007年1月20日在南京維景國際酒店舉行，意在推動上市公司的價值發現和誠信建設，在資本市場引起高度關注，新浪財經對此次盛會進行了獨家網絡直播，以下為中海基金投資總監彭焰寶先生現場發表的精彩觀點：

　　彭焰寶：07年市場我們認為整體市場出現像06年市場單邊向上的基本不可能，但我們相當樂觀。至于說什么時候調整？牛市也需要休息，這是一個市場行為我不多加評述。我想說的是07年乃至往后，從投資者的角度講是比的是一個長跑，從這個角度來說，剛才我們前面提到所謂競爭力和公信力，非常重要，這是保持企業能夠持續發展的一個根本因素。它的競爭力和公信力體現在什么地方呢？我想簡單的說一下，從三個方面理解：

　　一、政策或政治層面，企業的運營層面環境或經營理念首先要符合國家產業政策的發展方向和經濟的發展方向。比如說我們“十一五”規劃里提出在單位GDP能耗有一個降低的標準要求：06年降低4%，最后不但沒有降低反而提升了0.8%，因為可持續發展提出了一個其他的觀點對創新的要求、對環保的要求，很多企業如果在這些方面做得好，或者它的運營、生產過程中在這些方面能夠享受到國家政策的優惠，這樣的企業從長期來講生命力會得到更大的提高。

　　二、產品。也就是一個社會效應。我們要從長期的角度，一個企業的利潤應該是一個輔產品，真正的產品是服務，是能夠對社會和人、生命價值的提高，這樣才是企業長期發展的根本。現代社會有很多企業在這方面都做很大的貢獻。銀行里像招商銀行信用卡發展得非常好，這給我們包括在座各位的經濟生活帶來很大便利。還有很多其他的企業，比如生物制藥里，還有其他的像互聯網、像3G都是我們生活水準、生活質量和其他生命質量提高作出貢獻的企業，在這些方面的公司可能會得到社會市場認可程度會更高。

　　三、從微觀的角度，大家關注比較多的是公司運營、財務管理、法人治理結構方面的方面，可能提的比較多。

　　07年上半年，我們認為機會出現的比較多的首先是大宗商品價格回落所帶來的機會，比如最近油價回落、銅價的回落，可能其他大宗商品價格現在有沒有回落可能在座的各位都有研究，我們認為在這個過程中可能會帶來很多機會。剛才坐在我旁邊的固锝電子的董事長也做了交流，他們業績可能一季度會很好，很多企業比如油價、化纖以及電器設備等成本會得到降低。

　　整體來說在07年甚至往后特別是07年，可能有一個很大的機會，就是我們在06年公司內部提了一個大股東的行為，包括兩方面：

　　一個就是資產行為，大股東的資產行為，資產的注入或者兼并重組，因為股權分置改革把虛擬資本和產業資本對接平臺給大家做得比較合理，大家有一個相會溝通、對接的機制，也使各方面從大股東和小股東的利息趨向有一個共同的目標，在這個基礎上讓A股市場成為一個優質資產和資本的匯聚地和交流中心。在后面市場中間，這一類的機會會很多，但是從把握上講，沒有看到的財務報表上難度顯得大一些，但是這個里面機會非常多。

　　大股東行為體現在股權激勵，股權激勵同樣也是使利益趨向取得一致，以及法人治理結構各方面得到完善，使業績充分釋放的非常好的途徑，現在市場上已經有很多投資者對股權激勵非常重視，有股權激勵或者準備做股權激勵的公司都會得到溢價，沒有的也會在考察，很多公司信息透明化以及管理的規范化各方面需要更深一步的考察。所以股權激勵也是非常重要的一個因素。

　　我剛才前面提到因為“十一五”規劃的提法，提到一個可持續發展的意向，像節能降耗，因為06年沒有完成任務，07年的任務可能更大，中央政府在這方面的重視程度會加強，可能會出現一系列對這方面的政策和鼓勵。所以在這個方面會得到很多的意見，能作出貢獻的公司會得到市場的溢價，一個很簡單的例子像海螺水泥，當然它本身就是水泥行業的龍頭，之所以得到現在這種溢價可能還有一個原因，他在余熱方面做得很好也是一個原因。

　　從行業特征來說，因為我沒有做很具體的統計，剛才前面也提到了一些可能要從另外兩個方面，一個是消費升級、一個是產業升級，消費升級從03年、04年就開始提了，我認為07年往后的消費升級跟以前的消費升級有一些區別，可能是更高層次上的消費升級，以前消費很簡單就是衣食住行，比較基礎化和普遍化，比如牛奶以前的鄉下孩子不喝牛奶，現在他們也已經開始喝了，但是這是層次比較低的消費升級，后面的會高。比如我們的房產，從小到大，從一套到幾套，像休閑旅游，以前旅游是一種奢侈消費，現在是普通消費，包括人均消費的提高，還有時間的增加，醫療衛生、教育方面投入的增加，在座各位都深有體會，比如體檢，每年都要，以前的體檢費用和現在的體檢費用相比，都在逐年的增加，體檢項目也在增加，也屬于升級的一種。后面還有產業升級，是屬于中國產業升級和國際升級的效應，也是中國工廠的前導，現在的產業升級更加提倡技術和創新，有了技術和創新才有了附加值。

　　基本上一個觀點，我認為07年市場機會很大，但是風險也有，而且最近市場應該是謹慎，樂觀里面要加上更多的謹慎成分，從長期來說我們認為后面牛市才剛剛開始。