中海基金投資總監(jiān)彭焰寶發(fā)言實錄

　　新浪財經(jīng)訊 由《大眾證券報》和新浪財經(jīng)聯(lián)合主辦的第二屆“大眾證券杯”中國上市公司競爭力公信力TOP10調(diào)查頒獎活動，暨2007中國資本市場走向高層論壇于2007年1月20日在南京維景國際酒店舉行，意在推動上市公司的價值發(fā)現(xiàn)和誠信建設(shè)，在資本市場引起高度關(guān)注，新浪財經(jīng)對此次盛會進行了獨家網(wǎng)絡(luò)直播，以下為中海基金投資總監(jiān)彭焰寶先生發(fā)言實錄：

　　彭焰寶：各位資本市場同仁大家好，最近幾年一直在外面跑，準(zhǔn)備的不是很充分。

　　首先在這里我要說我非常高興，要表示對在座所有今天上市公司一個敬意，還要表示對《大眾證券報》和新浪網(wǎng)的敬意，搞公信力和競爭力的評選非常好，今后我們不斷在媒體在政府在監(jiān)管層各個方面要搞好關(guān)系。我認為競爭力和公信力從微觀上講是企業(yè)保持可持續(xù)發(fā)展、提升自己價值的非常重要的途徑。在這樣的基礎(chǔ)上，我們整個國家的競爭力也可以得到提高，在全球競爭過程當(dāng)中也可以占據(jù)很大的優(yōu)勢。所以我在這里要表示對他們的敬意。

　　至于說競爭力和公信力為什么這么重要？我要稍微提一下香港市場的情況，我是01年—03年在香港呆了三年左右的時間，我們對港股H股市場和紅籌股市場進行的考察，我們認為H股和紅籌股非常低廉，而且股價非常不合理，當(dāng)時我們一個核心的理念就是之所以存在不合理的根本理由，就是因為中國的信用體系不健全，造成國際上資本和投資者對中國信用評級的缺失，所以對中國企業(yè)產(chǎn)生了一個折價效應(yīng)，今天對競爭力和公信力的評價我認為非常有前瞻性。

　　談到07年，麥小姐已經(jīng)把很多情況以及07年股市的基本規(guī)劃說出來了，我講的比較少點。我借用前一天參加的一個“國泰君安投資策略”會議的題目：一覽眾山小，當(dāng)然這不是指07年，我們

資本市場表現(xiàn)非常強勁，但是牛市剛剛起步，結(jié)合升值背景下的韓國、日本以及中國臺灣的情況，之所以出現(xiàn)這些情況和中國現(xiàn)在兩個核心的環(huán)境因素有關(guān)：一個是升值，一個是低率，這是支撐我們市場長期走向牛市的很根本的因素，這是一個基本情況。

　　在這種情況下，最近大家聽到很多人口紅利可能體現(xiàn)在中國優(yōu)勢方面，中國最大的優(yōu)勢就是人，在目前這個年代人的優(yōu)勢變得更大，不光體現(xiàn)在人多，還體現(xiàn)在人口的結(jié)構(gòu)，人口的結(jié)構(gòu)體現(xiàn)到創(chuàng)造力和消費力跟以前比有很大的增長，所以最近幾年人口紅利因素會得到不斷提升。

　　07年市場我們認為整體市場出現(xiàn)像06年市場單邊向上的基本不可能，但我們相當(dāng)樂觀。至于說什么時候調(diào)整？牛市也需要休息，這是一個市場行為我不多加評述。我想說的是07年乃至往后，從投資者的角度講是比的是一個長跑，從這個角度來說，剛才我們前面提到所謂競爭力和公信力，非常重要，這是保持企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的一個根本因素。它的競爭力和公信力體現(xiàn)在什么地方呢？我想簡單的說一下，從三個方面理解：

　　一、政策或政治層面，企業(yè)的運營層面環(huán)境或經(jīng)營理念首先要符合國家產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展方向和經(jīng)濟的發(fā)展方向。比如說我們“十一五”規(guī)劃里提出在單位GDP能耗有一個降低的標(biāo)準(zhǔn)要求：06年降低4%，最后不但沒有降低反而提升了0.8%，因為可持續(xù)發(fā)展提出了一個其他的觀點對創(chuàng)新的要求、對環(huán)保的要求，很多企業(yè)如果在這些方面做得好，或者它的運營、生產(chǎn)過程中在這些方面能夠享受到國家政策的優(yōu)惠，這樣的企業(yè)從長期來講生命力會得到更大的提高。

　　二、產(chǎn)品。也就是一個社會效應(yīng)。我們要從長期的角度，一個企業(yè)的利潤應(yīng)該是一個輔產(chǎn)品，真正的產(chǎn)品是服務(wù)，是能夠?qū)ι鐣�和人、生命價值的提高，這樣才是企業(yè)長期發(fā)展的根本。現(xiàn)代社會有很多企業(yè)在這方面都做很大的貢獻。銀行里像招商銀行信用卡發(fā)展得非常好，這給我們包括在座各位的經(jīng)濟生活帶來很大便利。還有很多其他的企業(yè)，比如生物制藥里，還有其他的像互聯(lián)網(wǎng)、像3G都是我們生活水準(zhǔn)、生活質(zhì)量和其他生命質(zhì)量提高作出貢獻的企業(yè)，在這些方面的公司可能會得到社會市場認可程度會更高。

　　三、從微觀的角度，大家關(guān)注比較多的是公司運營、財務(wù)管理、法人治理結(jié)構(gòu)方面的方面，可能提的比較多。

　　07年上半年，我們認為機會出現(xiàn)的比較多的首先是大宗商品價格回落所帶來的機會，比如最近油價回落、銅價的回落，可能其他大宗商品價格現(xiàn)在有沒有回落可能在座的各位都有研究，我們認為在這個過程中可能會帶來很多機會。剛才坐在我旁邊的固锝電子的董事長也做了交流，他們業(yè)績可能一季度會很好，很多企業(yè)比如油價、化纖以及電器設(shè)備等成本會得到降低。

　　整體來說在07年甚至往后特別是07年，可能有一個很大的機會，就是我們在06年公司內(nèi)部提了一個大股東的行為，包括兩方面：

　　一個就是資產(chǎn)行為，大股東的資產(chǎn)行為，資產(chǎn)的注入或者兼并重組，因為股權(quán)分置改革把虛擬資本和產(chǎn)業(yè)資本對接平臺給大家做得比較合理，大家有一個相會溝通、對接的機制，也使各方面從大股東和小股東的利息趨向有一個共同的目標(biāo)，在這個基礎(chǔ)上讓A股市場成為一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資本的匯聚地和交流中心。在后面市場中間，這一類的機會會很多，但是從把握上講，沒有看到的財務(wù)報表上難度顯得大一些，但是這個里面機會非常多。

　　大股東行為體現(xiàn)在股權(quán)激勵，股權(quán)激勵同樣也是使利益趨向取得一致，以及法人治理結(jié)構(gòu)各方面得到完善，使業(yè)績充分釋放的非常好的途徑，現(xiàn)在市場上已經(jīng)有很多投資者對股權(quán)激勵非常重視，有股權(quán)激勵或者準(zhǔn)備做股權(quán)激勵的公司都會得到溢價，沒有的也會在考察，很多公司信息透明化以及管理的規(guī)范化各方面需要更深一步的考察。所以股權(quán)激勵也是非常重要的一個因素。

　　我剛才前面提到因為“十一五”規(guī)劃的提法，提到一個可持續(xù)發(fā)展的意向，像節(jié)能降耗，因為06年沒有完成任務(wù)，07年的任務(wù)可能更大，中央政府在這方面的重視程度會加強，可能會出現(xiàn)一系列對這方面的政策和鼓勵。所以在這個方面會得到很多的意見，能作出貢獻的公司會得到市場的溢價，一個很簡單的例子像海螺水泥，當(dāng)然它本身就是水泥行業(yè)的龍頭，之所以得到現(xiàn)在這種溢價可能還有一個原因，他在余熱方面做得很好也是一個原因。

　　從行業(yè)特征來說，因為我沒有做很具體的統(tǒng)計，剛才前面也提到了一些可能要從另外兩個方面，一個是消費升級、一個是產(chǎn)業(yè)升級，消費升級從03年、04年就開始提了，我認為07年往后的消費升級跟以前的消費升級有一些區(qū)別，可能是更高層次上的消費升級，以前消費很簡單就是衣食住行，比較基礎(chǔ)化和普遍化，比如牛奶以前的鄉(xiāng)下孩子不喝牛奶，現(xiàn)在他們也已經(jīng)開始喝了，但是這是層次比較低的消費升級，后面的會高。比如我們的房產(chǎn)，從小到大，從一套到幾套，像休閑旅游，以前旅游是一種奢侈消費，現(xiàn)在是普通消費，包括人均消費的提高，還有時間的增加，醫(yī)療衛(wèi)生、教育方面投入的增加，在座各位都深有體會，比如體檢，每年都要，以前的體檢費用和現(xiàn)在的體檢費用相比，都在逐年的增加，體檢項目也在增加，也屬于升級的一種。后面還有產(chǎn)業(yè)升級，是屬于中國產(chǎn)業(yè)升級和國際升級的效應(yīng)，也是中國工廠的前導(dǎo)，現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)升級更加提倡技術(shù)和創(chuàng)新，有了技術(shù)和創(chuàng)新才有了附加值。

　　基本上一個觀點，我認為07年市場機會很大，但是風(fēng)險也有，而且最近市場應(yīng)該是謹(jǐn)慎，樂觀里面要加上更多的謹(jǐn)慎成分，從長期來說我們認為后面牛市才剛剛開始。謝謝大家。

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