中國(guó)人壽的折磨

　　有一個(gè)問(wèn)題，從上周起一直折磨著自己：買不買中國(guó)人壽？

　　毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)人壽是一個(gè)好公司。在低利率環(huán)境下，像滾雪球一樣逐年膨脹且被鎖定于低成本的資金、隨著投資領(lǐng)域擴(kuò)大和股權(quán)投資比例提高而增長(zhǎng)的投資收益，是保險(xiǎn)公司的最性感之處。美國(guó)前兩名投資大師，巴菲特和戴維斯，成功的基礎(chǔ)就是保險(xiǎn)股。在世界上人口最多而社會(huì)保障極其薄弱的國(guó)家，一個(gè)公司占據(jù)著壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的半壁江山，這個(gè)公司自然就成為投資人眼里的尤物。

　　中國(guó)人壽是個(gè)好公司，但是不是一只好

股票，還要看它的價(jià)格。尤物屬于珍稀品種。珍稀品種都是不便宜的。對(duì)于看慣庸俗脂粉、饑渴的內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)，尤物仿佛無(wú)價(jià)之寶。但是A股和港股高達(dá)70%的價(jià)差，使不少人在尤物散發(fā)的致命誘惑面前猶豫徘徊，被欲望折磨的痛苦不已。究竟是他們傻了，還是我們瘋了？自己就屬于這一類痛苦之人，為之寢食難安。

　　在人壽上市之前，定下的策略是：第一天不管什么價(jià)格先買100萬(wàn)股。理由是：長(zhǎng)期看好人壽的發(fā)展前景，打算長(zhǎng)期持有，申購(gòu)中簽的100萬(wàn)股墊底，攤低了綜合成本。上市前，問(wèn)了一圈做投資的朋友，大家的看法基本一致：35元以下可以買。從眾心理，人人難免，于是把策略修訂為：35元以下少買，30元以下大買。結(jié)果人壽37元開盤，似乎有人故意做出略高于市場(chǎng)預(yù)期的價(jià)格，讓你進(jìn)退不得。隨后港股開盤后不漲反跌，價(jià)格在港幣25元多。一比較，覺得A股太貴了，決定不買。收市后，又問(wèn)了一圈人，發(fā)現(xiàn)大家都因?yàn)椤氨嘏洹钡睦碛啥�在收盤前多多少少買了一些。隨后兩天出去參加研討會(huì)，碰到金融行業(yè)的研究員和基金經(jīng)理，都要問(wèn)一下對(duì)人壽的看法。研究員里比較有代表性的看法是：買“配置”的話，可以買；買“漲幅”的話，空間不大。

　　買了人壽的基金，大都是出于“配置”需求，還有一種理由是：既然35元以下可以買，現(xiàn)在39元，即使跌到35元也不過(guò)10%，總比漲起來(lái)了追著買心里舒服些�？雌饋�(lái)買人壽的，都是“被動(dòng)投資者”。而領(lǐng)導(dǎo)跟一個(gè)一直投資港股的機(jī)構(gòu)交流之后，說(shuō)人壽A股目前價(jià)格可以大膽買，理由是它的投資收益率被低估。目前券商研究員對(duì)人壽最樂(lè)觀的預(yù)測(cè)，是今年每股收益六毛多，而領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)會(huì)有一元錢，嚇人一跳。出于尊重領(lǐng)導(dǎo)和長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)自己也看好人壽的原因，咬著牙分三天買了一百多萬(wàn)股，而心里一直為“價(jià)差”忐忑不安，不清楚A、H較勁的結(jié)果是A股被H股拉下去，還是H股被A股拉上來(lái)。領(lǐng)導(dǎo)為了化解我的壓力，說(shuō)“人壽虧了算我的，賺了算你的”，自己趕忙謝絕。如果答應(yīng)，那就真的是不知好歹了。

　　本周一人壽A股趕在下午兩點(diǎn)半港股開盤之前漲停，港股開盤后，被拉到25元之上。暗地里松了一口氣。

　　人壽的痛苦經(jīng)歷帶來(lái)兩個(gè)啟示：好公司貴了也要買，領(lǐng)導(dǎo)的意見要聽。

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