雙良股份（600481）：業(yè)績(jī)將突破性增長(zhǎng)

　　雙良股份近期行情強(qiáng)悍異常，漲總是有原因的，機(jī)構(gòu)深度研究報(bào)告揭示，該股從今年開(kāi)始將分別受原材料價(jià)格回落導(dǎo)致成本下降、新擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投入達(dá)產(chǎn)、環(huán)保節(jié)能促使行業(yè)景氣度高速增長(zhǎng)等因素激發(fā)，業(yè)績(jī)將出現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。

　　在目前行情中仍被低估且有顯著成長(zhǎng)性的股票已經(jīng)越來(lái)越稀罕，因此，在機(jī)構(gòu)的聯(lián)袂挖掘下，該股行情自然會(huì)被“眾星捧月”。從機(jī)構(gòu)們對(duì)該股的估值看，該股盡管近期漲幅巨大，但仍具備著一定的估值空間。

　　評(píng)級(jí) 評(píng)級(jí)

　　機(jī)構(gòu) 日期 評(píng)級(jí) (元)

　　2006年2007年2008年

　　東方 2007/01/08買(mǎi)入 創(chuàng)新性地將殼牌粉煤氣化技術(shù)用于合成氨的生產(chǎn)，從而拓寬原料煤的使用范圍，降低能耗和物耗，做到環(huán)境良好，該技術(shù)是世界先進(jìn)煤炭潔凈氣化技術(shù)的代表，是現(xiàn)有傳統(tǒng)煤炭氣化技術(shù)的升級(jí)。依托殼牌粉煤氣化技術(shù)，公司未來(lái)生產(chǎn)成本下降空間巨大，加上主要商品量產(chǎn)能的擴(kuò)大，未來(lái)2-3年業(yè)績(jī)的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到40%以上，高質(zhì)量、高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)將得以持續(xù)。

　　證券 0.68 1.26 1.82 18.00

　　國(guó)信 2007/01/08推薦 煤氣化裝置除了能夠使得公司的合成氨生產(chǎn)成本降低22％左右以外，更重要的是它作為煤化工最重要的技術(shù)平臺(tái)，為公司未來(lái)的發(fā)展打開(kāi)了空間，幫助公司突破了一直以來(lái)制約公司發(fā)展的合成氨產(chǎn)能瓶頸：一方面，煤氣化是一個(gè)重要的煤化工技術(shù)平臺(tái)，煤氣化下游主要包括合成氨、甲醇、醋酸、甲醛、二甲醚、硝酸、硝酸銨、磷酸二銨等眾多化工產(chǎn)品，加上其衍生產(chǎn)品則成百上千；另一方面，公司下游產(chǎn)品產(chǎn)量嚴(yán)重受制于上端合成氨的產(chǎn)能不足。掌握煤氣化技術(shù)無(wú)疑對(duì)于公司是一個(gè)重大的機(jī)會(huì)，由10億元的銷(xiāo)售規(guī)模走向20、30億元甚至更高。

　　證券 0.65 0.95 1.35 14.95

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　　16.10

　　長(zhǎng)江 2007/01/08推薦 在Shell新裝置正常生產(chǎn)的情況下，26萬(wàn)噸的合成氨規(guī)模年可節(jié)約成本約1.3億元。隨著公司Shell裝置的試車(chē)成功，未來(lái)公司將通過(guò)復(fù)制新裝置來(lái)改造老的合成氨裝置，從而進(jìn)一步降低合成氨生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)能，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。隨著Shell新裝置的正常運(yùn)行，將解決公司合成氨產(chǎn)能不足的瓶頸問(wèn)題。公司已通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金用于30萬(wàn)噸大顆粒尿素裝置建設(shè)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目07年底建成。通過(guò)推出新主導(dǎo)產(chǎn)品，公司將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，增加新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期。

　　證券 0.65 1.01 ---- 15.15

　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值的均值（元） 0.66 1.073 1.585 16.23

　　目前股價(jià)的動(dòng)態(tài)市盈率（倍） 19.54 12.02 8.14

　　風(fēng) 險(xiǎn) 提 示

　　由于Shell項(xiàng)目尚處在試生產(chǎn)階段，要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行，尚需進(jìn)一步努力和時(shí)間的考驗(yàn)，需要密切關(guān)注公司該項(xiàng)目的運(yùn)行情況。

　　制表：證券通（www.178.com）