把握封基行情再度啟動前的買入機會

　　天相投顧金融創新部 聞群

　　截至1月12日52只（剔除基金同智）封閉式基金整體折價率重新攀升到24.49%，其中24只到期概念小盤基金的整體折價率為14.88%，28只非到期概念大盤基金的整體折價率為26.72%，其中部分非到期概念基金的折價率已經超過30%。本周以來，封閉式基金走勢（周價格平均上漲6.28%）略滯后市場（天相全流通指數周上漲11.37%），預計整體折價率還會有所上升。

　　在對后市繼續看好、折價率重新攀升、整體分紅在即和到期概念基金紛紛啟動幾重因素下，建議投資者把握整體行情啟動前優質封閉式基金的買入機會。具體可以關注以下幾個熱點因素：

　　分紅機會

　　53只封閉式基金中目前已經有37只封閉式基金明確了年度可分配收益，加上公布2006年12月27日可分配收益的基金久嘉和公布2006年12月20日可分配收益的基金興華和基金興和，只有13只封閉式基金還沒有明確2006年度的可分配收益。按照《證券投資基金管理運作辦法》對于封閉式基金分紅的相關規定，封閉式基金全面分紅不可避免。此外，封閉式基金分紅數額也比較可觀。從已經基本明確年度可分配收益的40只封閉式基金來看，單位可分配或擬分配收益接近0.4元，多只基金的單位可分配或擬分配收益超過0.5元。

　　到期概念

　　2007年是一批封閉式基金集中到期的年份，全年共有19只基金到期，再加上2008年到期的6只基金，近兩年共有25只基金到期，占目前封閉式基金總量的47.17%。到目前為止，到期基金采用的都是封轉開方式：第一只到期封閉式基金———基金興業———已經成功封轉開；同智和景業兩只基金封轉開方案已經獲得持有人大會通過進入開放式基金的集中申購期；久富也啟動了封轉開程序。對于剩余22只到期概念基金，不管是采用封轉開方案還是別的到期方案，到期后折價的消除和投資收益的實現應該是一個必然的結果。截至1月12日，到期概念基金還有15%左右的平均折價率，在到期日較短的情況下，這個折價率水平平均到期年化收益率超過35%，到期概念基金帶來的穩健高收益值得投資者高度關注。

　　分紅方式改變與股指期貨

　　分紅方式改變、股指期貨等因素刺激下非到期概念基金的價值回歸。2006年來，已有10家基金公司旗下31只封閉式基金修改了收益分配條款，從原來的“一年分配一次”改為“一年至少分配一次”，加上以前就規定“一年至少分配一次”的11只封閉式基金，目前只有博時、富國、寶盈和長城4家基金公司旗下11只基金在合同中還維持“一年分配一次”的分紅規定。收益分配條款的修改為封閉式基金年度內的多次分紅消除了制度上的限制。收益分配條款的修改和較多的留存收益，非到期概念封閉式基金未來年度內的多次分紅仍可期待。此外，股指期貨的推出，

　　綜上所述，我們認為，在多重利好因素結合的當下，封閉式基金是進可攻、退可守的良好投資品種。投資者可根據自己的投資需求選擇即將到期的到期概念小盤封閉式基金和在較高折價率下又有多重利好因素交織的非到期概念基金。