金融法人股瘋狂隱憂

　　本報記者 劉臻

　　金融法人股掘金系列報道一：掘金？掘墓？金融法人股“瘋狂”隱憂

　　“學習史玉柱，就買金融股！民生銀行法人股投資讓他榮登金融富豪榜第5名，我們買什么？100萬以上的投資者看過來。”在一個域名為 www.farengu.com 法人股網站上寫著這句帶有投資挑逗與誘惑意味的話。

　　近日，這家原本并不熱鬧的網站點擊率猛升。已有越來越多的富人開始加入金融法人股掘金的隊伍中來。

　　李銳和他所在的公司是法人股掘金大軍中的一員。

　　“現在比較熱的主要是銀行、券商的法人股，只要聽說有人想轉讓我們馬上就飛過去談判。”李銳告訴記者他追逐著每一次法人股投資的機會。1月18日，興業銀行即將掛牌上市的消息讓李銳興奮不已。

　　據悉，李銳對外的身份是南京某家貿易公司的運營總監。事實上，這家南京貿易公司是一家私募基金公司，而李在公司中主要負責投資。

　　一個月前，他剛運作了一筆興業銀行法人股投資，以每股不到10元的價格吃進了200萬法人股。

　　“一年鎖定期后可以套現，參照其他銀行股目前的價格和預期，保守估計股價到時會在30元左右。”李銳說。

　　火爆金融法人股

　　突然間奇貨可居，銀行券商法人股交易異常火爆起來。

　　記者簡單搜索發現，提供法人股供求信息的民間網站不下10家。而這些網站中，充斥著大量的法人股供求信息。且幾乎是全將要上市的銀行和券商。“收購光大銀行法人股 2500萬股 2.20元/股、廣發銀行5000萬股轉讓。合同價4元/股、轉讓興業證券法人股300萬股。轉讓價3.8元/股……”

　　通過正規產權交易所轉讓的法人股則出現了激烈的競價。

　　2006年12月8日，國泰君安證券5478余萬股股權(約占總股本的1.17%)在天津產權交易中心以4820萬元的起拍價公開拍賣，一家來自上海的投資公司最終以1.825億元的價格將這部分股權收入囊中，折合每股約3.33元；2006年12月28日，中國節能投資公司在天津公開拍賣海通證券20986萬股股權(約占總股本的2.4%)，一家投資公司以5.05億元的價格最終勝出，折合每股約2.41元。

　　“以前，交易一般只發生在司法拍賣一條途徑，現在一有法人股籌碼，立刻被搶購一空很難進入司法拍賣程序。”業內人士介紹說，即使是激烈的高價競拍機會也不多。

　　“2005年的時候，海通證券法人股7毛錢一股沒人買，現在市場上最低報價是每股2.6元，最高到5元，且近三股才能合成一股都市股份。”他接著說。

　　海通借殼都市股份獲得證監會批復后，法人股異常受追捧。隨著都市股份連續八個漲停，海通證券法人股的價格也是“一天一個樣、三天大變樣”。

　　“海通證券法人股的投資價值在于都市股份以后的走勢，如果能像中信證券那樣，獲利空間還是很大的，但如果保持在11塊錢的價格，投資價值也不是很大。”某法人股信息網負責人王先生告訴記者，王有十多年法人股交易經歷。

　　“海通證券最小的單子是200萬股，大的單子上億，這樣算下來至少需要520萬元才能交易。”業內人士提醒說，一般的個人投資者根本無力參與法人股交易。

　　事實上，法人股交易市場一直是機構的投資樂園，且大部分都是投資公司。“去年10月份的時候，一個地產公司投了一個億進來。李銳告訴記者。他所在公司的資金大多來自于江浙一帶的民間資本，這些資本偏好高風險高收益的投資活動。

　　“我們認為隨著全國各大城市商業銀行、券商、優質中小型企業的上市，法人股投資的機會還有很多。我們計劃春節后再成立一只風險基金，專門投資金融類法人股。”

　　混亂的誘惑

　　“目前，興業銀行的法人股只能‘代持’進行。”上述法人股交易網站王先生告訴記者。

　　代持的意思是，買房雙方交易后，股權不過戶，賣方代為持有股份，雙方采取公證的方式確定產權歸屬。采取“代持”的原因是，興業銀行已經進入IPO最后的程序，股權轉讓不可能再被批準。

　　“所謂‘代持’實際上是一種信托行為，本身是合法的，但‘代持’也有很大的風險，所在環節是：由于股權并沒有過戶，賣方(受托方)仍然可以向第三方再次轉讓股權，法律首先保護的并非是原買方(委托方)而是第三方。買方(委托方)有要求賣方(受托方)支付股權轉讓款的權利。”金英律師事務所鄭彧告訴記者。

　　事實上，法人股交易最大不確定性存在于過戶環節。銀行、券商屬于金融機構，股權轉讓需要銀監會或者證監會的批準。

　　“超過5%以上的股權轉讓會受到監管機構的嚴格審查。”鄭彧介紹說。

　　另外一個混亂的環節是交易價格。

　　“現在比較熱門的就是交通銀行的，可以過戶，但價格比較混亂。從4元到5.3元都有交易。”王先生告訴記者。

　　每股交易價格相差1.3元，差價是最低交易價格的30%！

　　巨大的交易風險可見一斑。

　　“法人股市場中間也有很多二手販子，低買高賣謀取差價是很正常的事情，不知深淺的人進來肯定買高，肯定賠。到底值多少錢，完全是自己判斷。”李銳告訴記者，“操縱價格的現象應該也有，但還不是很普遍，大家的出發點還都是謀取上市所帶來的套利空間。”

　　混亂不僅僅存在交易環節。瘋狂的法人股市場已經導致更離譜的事件發生。

　　2007年1月16日，有媒體報道說，平安信托推出了專門投資于海通證券法人股的資金信托產品，名稱為“平安—海通證券法人股投資的資金信托計劃”，以2億股作價2.7元/股的海通證券法人股為投資對象。

　　媒體報道后，眾多投資者致電平安信托進行咨詢，然而卻驚人發現，這個信托計劃根本不存在。

　　1月17日，平安信托正式發布公告：未發行該信托計劃，純屬相關機構假借平安信托名義所為。

　　業內人士認為，“假信托事件一方面說明法人股市場的火爆已經深入人心，有些機構也在利用信托融資進行炒作，另外一方面也說明參與法人股交易的資金比較混亂、沒有監管。”

　　一些投資公司已把賺錢機會從二級市場轉移到了金融法人股市場。

　　在法人股網站上有這樣一則信息：“公司鎖定了一宗證券公司的股權，預測其當年升值空間介于30%-80%。為此特發起設立公司制的股權投資基金—上海景泰投資管理有限公司，擬以2元／股的價格買入華泰財產保險300萬股，2002年外資參股的價格高于3元／股；擬以1.5元／股的價格買入某證券公司1000萬-5000萬股，2007年年底的價格將高于2.2元／股；擬以3元／股以下的價格買入交通銀行，其他地方商業銀行股權若干。預測景泰投資管理有限公司當年實現收益26%—69%，如果和信托公司合作，借助信托支持，年收益率可能超越100%。”

　　金融參股概念下的資本沖動

　　銀行、券商法人股市場瘋狂的背后，是金融參股概念的爆炒。

　　金融參股概念具有標桿意義的是雅戈爾(600177.SH)。雅戈爾持有中信證券(600030.SH)1.84億股股票，按照1月19日收盤價計算，這部分股權市值62億元，雅戈爾取得這部分股權的成本只有3.2億元，賬面收益高近60億，翻20倍。雅戈爾本身的股價也隨著中信證券而瘋狂拉升。

　　“60億、20倍是一個什么概念，如果做實業，這基本是不可能的。”李銳解釋為什么有那么多風險資本投資法人股。

　　至于鎖定期后，股票價格會不會仍然保持堅挺，甚至下跌造成股權投資損失，李銳認為那不是他要考慮的問題。

　　“很多投資公司的總監都對他的客戶這么說，‘我有辦法拿到一個和中信證券一樣公司的股權，你要不要？’”李銳清醒意識到，大家都在編故事炒概念，但他自己不拒絕炒作，并認為炒作得還不錯。

　　“做我們這種私募，和投資二級市場不一樣，投資二級市場，你需要非常強的選股能力與老練的操盤技術，做法人股需要的是非常靈通的信息和豐富的人脈資源。有時候你只有股權，有時候你只有資金，這都不行。”李銳介紹他的生意經。

　　“我們打聽到最近有一個城市商業銀行快要上市了，目前正在找愿意出讓股權的賣家，那些小股東自己都不知道公司什么時候上市。”

　　“2007年的IPO將會集中在股份制商業銀行、城市商業銀行，銀行板塊在市場中的作用將會繼續加強享受更高的估值，成長型的公司還將有很大的上漲空間。持有這些銀行股份的上市公司肯定存在較大的投資機會。”泰陽證券研究所副所長、首席分析師劉亞輝告訴記者。

　　2006券商最熱門的話題當屬借殼上市。廣發證券借殼延邊公路方案正式亮相后，國金證券借殼成都建投、西南證券借殼ST長運、國元證券借殼S京化二、國海證券借殼ST集琦、東北證券借殼錦州六陸諸如此類的消息，不斷刺激相關公司股價不斷拉升。與此同時，那些手中持有券商股權的上市公司像遼寧成大、吉林敖東、亞泰集團也出現瘋狂上漲。

　　對于剛度過全行業冬天的券商來說，受制于3年盈利的要求，2007年實現IPO不太可能。業內人士預“我們現在的一個重點就是打聽哪個商業銀行近期可能上市，哪個券商確定了借殼上市計劃。然后去查股東名單，一個一個的問，找賣家。”李銳認為這是他2007投資的主導思路。