我的證券十年

　　國(guó)泰君安證券固定收益總部 管錫誠(chéng)

　　步入證券市場(chǎng)已經(jīng)十年了，每每夜深人靜之時(shí)，總能收到一位遠(yuǎn)方朋友的來(lái)信，與我探討他昔日的投資生涯。說(shuō)起來(lái)，我差一點(diǎn)兒同他成為親戚，1997年我本科畢業(yè)剛剛開(kāi)始投行生涯的時(shí)候，他已在樓下的營(yíng)業(yè)廳里開(kāi)戶半年多。而過(guò)了一段時(shí)間我才知道，原來(lái)他就是那位至今讓我心痛不已的女孩的哥哥。

　　“我曾經(jīng)以為自己天賦異秉，現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)是因?yàn)檎�趕上牛市！”他感慨不已。5.19，差不多就舉國(guó)歡騰了，他請(qǐng)我們?cè)谀铣浅晕鞑停�信誓旦旦地要送我們一份大禮，我暗自竊喜，酒酣耳熱之際，壯著膽子喊了一聲“舅哥”，被他文靜的小妹好一頓痛扁。

　　“歷史總是重復(fù)的，但從來(lái)都不簡(jiǎn)單重復(fù)。”前幾天他又大發(fā)宏論，“孫臏將做飯的灶每天減少一半，使龐涓誤以為齊軍大量逃亡而輕騎冒進(jìn)。此乃減灶之法，人盡皆知，但很少有人知道還有增灶之法，東漢的虞詡，每日增灶，弄得尾隨其后的羌人懼其增兵而退之，歷史重復(fù)的永遠(yuǎn)是規(guī)律而非表象。大盤(pán)每一次發(fā)動(dòng)都似曾相識(shí)，但也只是似曾相識(shí)而已。”這位老兄，總是這樣理性，富于思辨，如果他那總是不講理的小妹也這樣就好啦，我可以說(shuō)服她永遠(yuǎn)不離開(kāi)我。

　　那時(shí)的市場(chǎng)真是鼓舞人心，她也在樓下開(kāi)了一個(gè)戶頭，鄭重其事地告訴我這是她的“私房錢(qián)”，讓我每天替她“逐日盯市”，有啥變動(dòng)立即告訴她，她再去請(qǐng)教她的“股神”哥哥。我厚著臉皮說(shuō)我一定照會(huì)顧好“我們”的錢(qián)，因?yàn)檫@將來(lái)就是“嫁妝”嘛！又是一通好扁。

　　從那以后，每當(dāng)她的股票翻紅，我就立刻找個(gè)空當(dāng)在電話里向她溫柔地吟詠比爾·彭斯那首著名的“我的愛(ài)人像紅玫瑰……”每當(dāng)大盤(pán)變綠，我又要找出各種理由來(lái)安慰她，什么“紅花也得綠葉扶，落紅不是無(wú)情物，化作春泥更護(hù)花，此番調(diào)整是為了修正指標(biāo)更健康地成長(zhǎng)”之類(lèi)的套話，弄得她總說(shuō)我是“最最無(wú)恥的股評(píng)家”。

　　“成功不是偶然的，更不是容易的。”十年后的今天，當(dāng)年的“準(zhǔn)舅哥”感慨特別多。“市場(chǎng)外的人，看到里邊的人談起市場(chǎng)來(lái)眉飛色舞，覺(jué)得賺錢(qián)好像很容易，事實(shí)上按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義，錢(qián)就是一種稀缺資源，在市場(chǎng)里需要用另一種稀缺資源來(lái)?yè)Q取錢(qián)，譬如聰明、勤奮、乃至運(yùn)氣等等，投資之前，要捫心自問(wèn)，我擁有多少稀缺資源？”

　　是啊，一種稀缺資源需要用另一種稀缺資源來(lái)?yè)Q取，她就是我的稀缺資源，我呢？我是她的稀缺資源嗎？曾經(jīng)是吧，也許只是運(yùn)氣，碰上了“感情的牛市”。

　　“繁榮已經(jīng)耗盡了自身的力量，但為了延緩危機(jī)的到來(lái)，它被人為延長(zhǎng)了。2001年上半年，就是這種情況。”他又在引用

索羅斯的名言。想想那時(shí)滬市緩慢的盤(pán)升，好像就是這么回事，那時(shí)我們的感情也最好，真是值得留戀的春天。奇怪，我的感情生活怎么與大盤(pán)同步，多年以后，我始終在想這是不是巧合。

　　2001年夏天來(lái)了，大盤(pán)也終于下來(lái)了，我這時(shí)已改做固定收益，隨著公司遷到上海，開(kāi)始的時(shí)候真是一日不見(jiàn)如隔三秋，短暫的分離更加深了我們的感情，但漸漸不知什么時(shí)候就開(kāi)始有了隔閡，終于她提出分手了。那一天我整夜坐在辦公室里，望著窗外夜色中上交所那巋然不動(dòng)的鋼筋鐵骨，心中感慨萬(wàn)千，這人生和感情，怎么與股指一樣，起伏這么大，真讓人受不了啊。

　　2003年，我離開(kāi)上海，北上讀研，在光華寬敞的教室里，與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦蠋煚?zhēng)辯，向從不知

證券市場(chǎng)為何物的同學(xué)解釋股票與債券的區(qū)別，抗議徹底否定股市的觀點(diǎn)。整整兩年，我過(guò)著忙碌又充實(shí)的生活。

　　就在那時(shí)，我深刻地感覺(jué)到，站在一定距離之外，才能從更廣闊、更深入的視角來(lái)觀察整個(gè)證券市場(chǎng)。流動(dòng)性、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、資源配置等證券市場(chǎng)的功能，從文明之初就存在于人類(lèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，而并非僅僅繁盛于過(guò)去的幾個(gè)世紀(jì)，我們每天都生活在證券中，我們手中的貨幣，不就是廣義的證券嗎？貨幣，每時(shí)每刻都在流動(dòng)，都在行使著配置資源的功能？貨幣的本質(zhì)，同公司、同狹義的證券一樣，不就是一種契約嗎？而某一種合同如果能夠流動(dòng)起來(lái)，就是證券，如果能夠普遍接受，就是貨幣。我們一生的勞動(dòng)，都要通過(guò)

資產(chǎn)證券化才能實(shí)現(xiàn)交換，而股票、債券、基金、期貨、期權(quán)、ABS、Reits等等，只是證券的高級(jí)形式，是人類(lèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

　　我仿佛透過(guò)燕園高大的樓群和茂密的樹(shù)叢，看到種種流動(dòng)的證券，連成一條條線，將我們的世界，有條不紊地編織起來(lái)，這就是我們的證券市場(chǎng)，永遠(yuǎn)處于流動(dòng)之中，也永遠(yuǎn)處于波動(dòng)之中，而正是在波動(dòng)中，人類(lèi)建造了鐵路，重組了世界。

　　世界廣大，人生漫長(zhǎng)，存在些許起伏，倒也沒(méi)什么不好！

　　“中國(guó)市場(chǎng)終于有期權(quán)啦！”2005年，昔日的“準(zhǔn)舅哥”為權(quán)證出世歡欣鼓舞，我告訴他其實(shí)債券市場(chǎng)已有期權(quán)。

　　“市場(chǎng)沒(méi)有義務(wù)給誰(shuí)買(mǎi)皮大衣。”前天晚上，在MSN上“準(zhǔn)舅哥”又開(kāi)始談《股票做手回憶錄》。“很多人并非真心喜歡投資，喜歡市場(chǎng)，甚至也不是真心喜歡錢(qián)，他們僅僅是喜歡錢(qián)能夠買(mǎi)來(lái)的享受，因此投資的時(shí)候總是不客觀，總是懷抱更高期望。就像追女孩子一樣，只有真心喜歡才能成功，”寫(xiě)到這里，他打住了，意識(shí)到什么，過(guò)一會(huì)他又寫(xiě)道：“對(duì)不起，不小心說(shuō)多了。前幾天我妹談到你，說(shuō)你是真心對(duì)她好，每個(gè)人都應(yīng)當(dāng)珍惜別人真誠(chéng)的感情，但努力不一定意味著成功。”

　　我下了線，望著窗外濃重的夜色，忽然心有所動(dòng)，起身在書(shū)柜中翻出一本當(dāng)年的日記來(lái)，那上面有紀(jì)念5.19的一首五律：

　　市場(chǎng)起縱橫，同慶別大熊。

　　昨購(gòu)深發(fā)展，今追川長(zhǎng)虹。

　　建倉(cāng)雙手滿，解套一身輕。

　　莫道初反轉(zhuǎn)，高樓又一重。

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