海順：房地產板塊至少調整三個月

　　昨日，國稅總局公布了《關于房地產開發企業土地增值稅清算管理有關問題的通知》，要求房地產項目進行增值稅清算，導致房地產板塊大面積跌停，甚至拖累股指大幅下挫。我們認為，這一政策一旦實施將對房地產公司盈利產生巨大沖擊，房地產板塊很可能就此展開階段性調整，建議投資者保持回避。

　　如果按累計稅率清算，該《通知》對房地產類上市公司的影響是非常大的：第一，會在一定程度上降低房地產公司的主營利潤率。如果完全按照規定的累進稅率計算，原先有大量土地儲備公司的利潤水平將會受到較大負面影響。由于這些公司此前拿地普遍價格低廉，這使其將會為此付出非常高昂的增值稅，未來業績將大大低于預期，將對以華僑城為首的高端房地產公司產生重大打擊。第二，會影響房地產公司的項目購并。第三，會影響企業現金流，進而影響房地產公司發展速度。更為重要的是，該政策可能代表了政府從嚴調控房地產的態度。房地產行業政策調控是一個常態，根據往年的歷史，目前正處于進入宏觀調控的前夜，需要高度注意風險。

　　2007年可能的政策主要集中在土地、稅收、信貸三個方面。我們認為，

房地產行業雖然存在住房剛性需求和

人民幣升值雙重利好，但行業負面因素也很多，尤其是在當前房地產板塊整體高高在上的情況下，機構投資者心態很可能再度發生變化。

　　根據經驗，只要出大的政策利空，房地產板塊就開始階段性調整，至少3到6個月，這個板塊走勢幾乎跟著政策走，前面幾次都是如此。我們認為，征收土地

增值稅只是開始，后面還會有較多有分量的調控政策出臺，即使無法衡量對房地產上市公司具體會產生多大影響，也會導致機構投資者心理預期發生改變。昨日，房地產板塊突然大面積跌停，說明包括機構在內都是措手不及的，這將給市場狂熱的心態潑上冷水。我們認為，后市該板塊在高位震蕩一段后將逐步下行，調整幅度估計在30%左右，時間至少在3個月以上，建議投資者保持回避。

　　寧波海順

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。