重點關注十只個股

　　康美藥業(600518)

　　演繹中藥飲片的新機遇

　　公司是國內規模最大的中藥飲片生產企業，已成為行業的領跑者和標準制定者。目前的生產線可生產加工中藥飲片產品1000多種，設計產能、工藝水平均居國內同類企業前列。中藥飲片行業正處于認證和規范化發展階段，優勢企業的市場份額擴張和并購存在諸多看點。

　　預計公司2006年、2007年和2008年的每股收益分別為0.44元、0.6元和0.87元。考慮到公司在中藥飲片行業的龍頭地位和良好的增長前景，給予推薦的投資評級，目標價位為20.51元。

　　上海醫藥（600849）

　　戰略機遇來臨，商業價值巨大

　　公司最大的投資亮點是其醫藥商業具有極大的發展前景。首先，公司將受益于醫療體制改革。現行的藥品多級分銷體制和以藥養醫的局面將會被打破，具有優勢的商業企業有望迅速做大做強。其次，未來醫藥商業的集中度有望快速上升。第三，公司剛剛被批準為全國性的三家麻醉和精神藥品分銷企業之一，其較高的利潤率將為公司帶來可觀的利潤。第四，公司在未來華源集團的資產整合中有可能注入其他商業資產。第五，公司具有數量龐大的銷售網絡，其資產重估潛力巨大。

　　不考慮公司銷售網絡的重估價值，公司2006、2007、2008年盈利快速上升，預測每股收益分別為0.23、0.35、0.48元，對應市盈率為43、29、21倍，動態市盈率偏低。

　　同仁堂（600085）

　　中藥王者，藍籌風范

　　同仁堂是我國中藥領域知名度最高、規模最大、品種最廣的公司之一，公司的投資要點主要有以下幾方面：

　　首先，受益于醫療市場規范和市場集中度的提高。其次，公司具有較強的產品的提價能力。第三，成長潛力巨大。公司的品牌形象不僅在中藥領域有價值，在醫藥商業領域也可帶來價值。此外，在OTC領域也存在品牌拓展的潛力。第四，管理層的激勵將加速公司發展。同時不排除未來將科技子公司私有化的可能性。

　　我們認為，公司2006年和2007年EPS可以達到0.59和0.69元，維持推薦的投資評級。

　　雙鶴藥業（600062）

　　三大核心引領高增長

　　公司的投資要點在于：

　　一是受益大輸液價格上漲。2006年我國大輸液價格發生了較大幅度的增長，以500ml基礎輸液為例，出廠價格上調了5%左右，整個行業出現明顯的復蘇。二是公司在降壓藥行業龍頭地位穩固。公司的北京降壓0號藥市場占有率約為11.60%，為降壓行業的龍頭品種。三是公司降糖藥未來銷售將平穩增長。

　　憑借公司強大的研發力量和十幾年來與國際同行的相處，雙鶴藥業未來三大核心領域將繼續保持龍頭地位。預計2006 年、2007年凈利潤同比增長1.63%、30%，EPS分別為0.43元、0.56元。目前估值水平偏低，給予推薦評級。

　　雙鷺藥業(002038)

　　創新推動，技術為本

　　公司的四大技術平臺包括生物技術產品規模化制備技術平臺、生化藥物制造平臺、蛋白多肽溶液制劑技術平臺、長效緩釋制劑技術平臺，均達到國內領先水平。公司的價值取向是成為一家技術驅動型的制藥企業，但國內扭曲的醫院藥品定價機制決定了藥品以過度營銷為導向。新醫改已明確的規范藥品流通秩序將凸現公司的技術為本競爭優勢。

　　預測公司2006年和2007年的凈利潤分別為4563萬元和7287萬元，同比分別增長42.6%、85.1%；每股收益分別為0.55元和0.88元。給予推薦的投資評級，目標價位21元。

　　華海藥業（600521）

　　具有國際視野的原料藥企業

　　三級跳躍式發展使cipla、ranbaxy、sun等印度藥企都發展成為市值20億美元以上的全球性中型制藥企業。作為一家具有國際視野的特色原料藥企業，華海藥業正處于第二次跳躍的起跳期。第二次跳躍將以年實現利潤4000萬美元為標志，公司的市值也將達到10億美元之上。華海藥業第三步跳躍將以制劑品種的國際化和高端化為標志，產品的輸出某種意義上演化為研發能力的擴散。預計5－8年后，以實現年利潤1億美元以上為標志，公司的市值也將達到20億美元以上。

　　2007年沙坦類原料藥在規范市場的放量將使華海藥業發展進入新的戰略機遇期。預計2006年－2008年每股收益分別為0.58元，0.74元和1.06元。給予公司推薦的投資評級，中期目標價位為17.2元，長期目標價位為24.3元。

　　三精制藥（600829）

　　把握OTC領域大發展的先機

　　公司的投資看點主要有三方面：

　　一是公司擁有良好的品牌和卓越的管理團隊。二是公司呈現高成長性。三是公司產品盈利能力突出，未來增長潛力可預期。公司財務狀況穩健，經營性現金流量充裕。公司擁有葡萄糖酸鈣、葡萄糖酸鋅和雙黃連口服液三大銷售過2 億元的OTC品種，同時公司正在積極培育新的利潤增長點。

　　公司的估值水平偏低。預計2006年公司可實現每股收益0.59元，2007年達到0.78元，2008年達到0.95元。考慮到公司良好的成長性以及到醫療體制改革將帶來的潛在收益，估值水平還有明顯提升空間，給予推薦評級。

　　天壇生物（600161）

　　生物醫藥的領頭羊

　　天壇生物是國內最大的疫苗生產企業，具有良好的成長性，未來幾年收入將保持20%以上的增長幅度。公司主營業務盈利能力較強，產品毛利率保持在60-70%，充分展現了作為現代生物技術企業的高盈利能力特征。

　　公司最大的看點是未來控股股東有望以天壇生物為平臺整合集團優質經營性資產。中生集團計劃疫苗和有價疫苗的國內市場占率分別為90%和60%，產業整合步伐一旦邁出，將迅速強化公司經營能力和龍頭地位，奠定在疫苗產業的壟斷地位。

　　預計2006年－2008年每股收益分別為0.35元、0.53元、0.65元，考慮到公司整體上市的潛力，仍存在投資機會。

　　新華醫療（600587）

　　醫療消毒滅菌設備龍頭企業

　　公司以技術和規模優勢確定了其在醫療器械行業的競爭優勢地位，這種逐步積累起來的競爭優勢地位將如同藥品緩釋制劑一樣逐步轉化為盈利能力。

　　作為國內消毒滅菌設備的龍頭企業，其高檔滅菌設備的國內市場占有率達到70%以上，這種行業壟斷地位有利于公司在與醫療機構采購談判中處于有利地位。

　　海外市場和農村市場潛能不斷釋放，公司產品的優越性能得到了印度、韓國等國家客戶的認可，海外出口進入了快速增長期；預計國家加大公共衛生投入將使縣鄉醫院相關產品采購量未來五年年均增長42％。

　　不考慮募集資金項目的盈利貢獻，預測新華醫療2006年-2007年的銷售收入分別為46500萬元、50228萬元，同比分別增長12%、8%；每股收益分別為0.23元和0.39元。

　　萬東醫療（600055）

　　醫療器械龍頭將受益于醫改

　　公司是醫療器械行業的龍頭，主要生產X射線機、核磁共振儀等醫療器械。在X射線機市場上的份額超過60%。預計X射線機需求增長率將在20%左右。公司一方面將受益于行業整體需求的增長，另一方面還將通過擴大市場份額獲取快于市場的增長率。公司另一主要產品核磁共振儀通過FDA和歐洲CE認證后，將有資格進入國際市場。

　　目前我國正在進行醫療體制改革，社區醫療和鄉村醫療體系成為重點支持建設的領域。隨著政府資金的投入，社區醫院和鄉村醫院將得到較快發展，采購一些必需的醫療設備和器械成為可能，這將增加X射線機、核磁共振儀等醫療器械需求。

　　預計公司06年EPS0.15元，比05年增長25%。07年將陸續分享醫療器械市場增長帶來的好處，預計07年業績至少獲得30%以上的增長。