江南高纖 分享紙尿褲市場高成長

　　聯(lián)合證券李鑫表示，江南高纖（600527）完全可以分享中國紙尿褲市場的高成長，公司正在依靠資本平臺，迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，筑高行業(yè)進(jìn)入壁壘。2007－2009年盈利預(yù)測調(diào)高為同比增長49%、43％和47％，繼續(xù)維持“增持”評級。

　　李鑫指出，2006年度公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入60189萬元，同比增長19.30%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5191.90萬元，同比增長52.58%，扣除非經(jīng)常性損益，凈利潤同比增長72.29%。值得關(guān)注的是，公司首發(fā)募集資金項(xiàng)目多功能復(fù)合短纖維紡絲技術(shù)改造項(xiàng)目于2006年5月份成功投產(chǎn)并產(chǎn)生效益，其中用于高檔嬰兒紙尿褲的ES復(fù)合短纖維更是出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面。在ES纖維上，除廣州藝愛絲公司（日本Chisso獨(dú)資子公司），公司在國內(nèi)還沒有競爭對手。

　　李鑫表示，公司業(yè)績基本符合預(yù)期，略微低出的部分主要為復(fù)合纖維毛利率沒有達(dá)到預(yù)期。復(fù)合纖維試生產(chǎn)階段及投產(chǎn)初期產(chǎn)生了一定數(shù)量的次品，導(dǎo)致初始毛利率不高，另外公司復(fù)合纖維正處于市場開拓階段，定價(jià)也較低。預(yù)計(jì)2007年復(fù)合纖維毛利率將上升為18.7%，進(jìn)入正常盈利期。

　　李鑫指出，對公司的信心來自于其深厚的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)積累、優(yōu)秀的服務(wù)與銷售能力、勤儉與靈活的經(jīng)營風(fēng)格，以及對以中國嬰兒紙尿褲為代表的高成長市場機(jī)會(huì)的敏銳把握。（記者張翔整理）