魏杰：07年股市仍然會良好的上升

　　

圖：清華大學經(jīng)濟管理學院魏杰教授。(圖片來源：新浪財經(jīng)) 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

    新浪財經(jīng)訊 2007年1月13日9：00-17：00，第11屆(2007)中國資本市場論壇在中國人民大學逸夫會議中心舉行。本次論壇的主題是：中國資本市場——從制度變革到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，與會嘉賓將以“中國資本市場的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”為主題，圍繞“大型國企回歸A股、中國藍籌股如何建立、市場資金來源和2007年股市發(fā)展步驟”等問題展開廣泛而深入的討論。新浪財經(jīng)提供獨家網(wǎng)絡(luò)支持。以下為清華大學經(jīng)濟管理學院魏杰對話實錄。

　　魏杰：剛才明夫反復告訴我，分析資本市場不能理性分析，理性分析就有問題，我還得理性分析，因為我的執(zhí)業(yè)就是理性分析。那么2007年中國資本市場走勢到底怎么樣？主要分析06年推動中國資本市場上升的幾個要素，在2007年還會不會延續(xù)。

　　按照現(xiàn)在大家公認地認為，2006年中國股市之所以上升很快的原因有三個，一個它是貨幣現(xiàn)象。也就是說，大量地資金進入了我們的資本市場，堅持這種觀點的人，舉了5個數(shù)量。一個是因為

人民幣升值，那么資金進入股市最有利升值所帶來的好處。第二個就是我們外資里面出來的一部分的人民幣。第三個就是儲蓄一大幫轉(zhuǎn)向股市。第四個我們

房地產(chǎn)的調(diào)控作為一種資金轉(zhuǎn)向股市。第五個各種社�；�金轉(zhuǎn)入股市。所謂講流動性的人，大部分是因為這個推出來的，實際上這個很正常，就是資金的投資方向一定會出現(xiàn)這種情況的。那么06年它帶動了我們的發(fā)展，07年我估計貨幣現(xiàn)象會仍然存在，不會像有人講的，流動性太強而出現(xiàn)問題的。那么這個因素我估計07年會繼續(xù)。第二個退出中國資本市場的因素是制度變革，就是以股權(quán)分置為中心點上市公司的制度變遷導致的。有50家銀行調(diào)查的發(fā)現(xiàn)，我們對于他們的制度變遷分了4個方向，第一個是股權(quán)介入，第二是公司治理，第三個是組織制度，第四個是管理制度。在06年的制度變遷是最近幾年來最快的一年，那么較大規(guī)模的制度變遷數(shù)量占到了50家的43%，而且后續(xù)的變遷所謂規(guī)劃制度的出臺也在繼續(xù)。就是制度所引發(fā)的變遷在07年還會延續(xù)，最起碼從我們研究的50家來看是沒有問題的，所以資本市場還會持續(xù)良好地發(fā)展。第三個因素就是因為

中國經(jīng)濟高速增長進入一個新的時期結(jié)構(gòu)調(diào)整引發(fā)了資本結(jié)構(gòu)上升。就是服務(wù)業(yè)中的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等等，新的時代到來帶動了盈利回升。我們分析07年這幾個方面的回報將仍然是上升，而且上升按照目前我們的抽樣分析，可能上升的空間還有差不多5年左右的時間。所以07年這個因素會帶動股市，還會良好地上升。

　　所以我想，理性分析無非是對大家在06年帶動中國股市上升的三大因素的分析，在07年會不會存在，我們的分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)會繼續(xù)存在，有些因素還會加強它的趨勢。所以資本市場在07年雖然大家要謹慎，但是我想不會出現(xiàn)太大的我們所說的理性分析問題。

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