市值將超5成 A股進入金融主導時代

　　編者按：缺乏代表性一直是內地股市廣受詬病的理由，簡而言之，即A股市場的漲跌往往脫離中國經濟發展的基本面，使得投資者無法從股市中分享到經濟成長的成果。

　　這其中當然有很多原因，但是最根本的原因是上市公司的結構不具有代表性。在很長的一段時間里，能夠代表中國經濟成長的骨干企業和具有高成長性的小企業均被排除在市場之外。而隨著工商銀行和中國銀行等一大批關系到國計民生的大盤金融股的上市，相信這一狀況會得到根本性的扭轉。但同時我們也應當看到，如何對金融企業進行監管，如何正確地評估金融企業的價值，無論對于管理層還是廣大的投資者都是一個值得研究的新課題。

　　隨著內地第一家保險公司——中國人壽（601628）的上市，眾多金融企業進入了上市快速通道。

　　據不完全統計，年內至少還將有一家保險公司、四五家銀行及若干證券公司在A股登陸。而目前，在滬市10大權重股中，金融股已占據六席，其中，工行（601398）、中行（601988）、中國人壽市值分列滬市前三位。

　　業內人士預計，上述幾家金融股陸續上市后，金融板塊占A股總市值將超過50%，內地股市由此將進入金融股主導時代。這意味著，未來諸如上調貸款基準利率、

　　批量上市

　　國壽上市僅僅是一個開始。

　　1月8日，國壽上市前一天，興業銀行IPO申請獲得證監會發審會審核通過。第二天，交通銀行（3328.HK）在2007年第一次臨時股東大會通過了有關發行A股并上市的議案。

　　與此同時，平安保險（2318.HK）也加快了回歸A股的步伐，準備于今年上半年在A股掛牌。另有消息稱，中信銀行近期向港交所遞交了初步上市申請，并計劃于今年二季度采用A+H模式同步上市。

　　除此之外，城市商業銀行也有望加入今年金融股的上市潮。公開資料顯示，南京商業銀行早在2004年就遞交了A股上市申請，并已經于去年內地股市IPO重啟后獲證監會正式受理上市申請。

　　同時，記者從寧波市商業銀行處獲悉，寧波商行已于不久前向證監會遞交了上市申請。而北京銀行已委任高盛、美林及中信證券擔任其上市主承銷商，并已經申請今年在香港和上海兩地上市。

　　“金融股上市潮的出現是中國證券市場發展的一種必然”，上海睿信投資董事長李振寧認為。

　　李振寧對記者分析，內地證券市場是從“老八股”時代開始的，當時上市的都是集體小企業，具有很強的試點意味。之后，隨著對證券市場的重新定位，股市在特定的歷史時期，成為了為國企解困、融資的工具。與此相適應，大批的鋼鐵、石化等國企重工業股掀起了一股上市風潮。

　　內地證券市場在經過了十多年發展之后，管理層逐漸認識到了其對經濟發展的重要意義，而

　　“金融股陸續在A股上市也有管理層發展、壯大國內證券市場的考慮。”一位券商老總分析說。

　　“以前，很多人都認為股市是‘賭場’，當中行、工行、中國人壽這些代表國計民生和經濟增長的金融股都進入這個‘賭場’時，可以想象將給這個市場帶來多么積極的意義。”申萬巴黎新經濟基金經理常永濤表示。

　　“這些金融股的上市將成為今年A股市場持續的熱點”，中信建投證券研究所金融分析師何媛媛分析說。事實上，金融股權重的提升是市場走向成熟的重要標志，在西方國家的大型成熟

　　主導大盤漲跌

　　“作為內地經濟增長受益最明顯的行業，以銀行為代表的金融股無疑是最具代表性的板塊”，何媛媛表示，在金融股主導下的股市，其作為國民經濟“晴雨表”的功能將得到不斷強化。

　　“從另一種意義上講，由于金融股的特點，上調貸款基準利率、人民幣升值等宏觀經濟政策和動態對其影響往往更為直接、更為顯著，在金融股主導下的A股市場漲跌也將更易受宏觀經濟影響。因此，在未來投資分析中，我們將對宏觀經濟的變化和動態更為重視。”某私募基金經理表示。

　　“國際化的視野將日益顯現。”國泰君安金融行業分析師伍永剛對記者說，近段時間，由于中國人壽A股回歸，他經常會和境外機構在電話中就其估值進行溝通。伍永剛認為，盡管境內外資本無法自由流動，不過，由于金融板塊在A股的權重及人壽、工行、中行A+H兩地上市的現狀，長遠來看，內地和香港資本市場的互相影響正在加大。

　　“在這種趨勢下，今后的投資者應該要更多地關注宏觀經濟政策的變動，對國家出臺的一些宏觀數據和宏觀政策保持一定的敏感性。同時，要有國際化視野，更多地跟蹤了解H股市場的走勢，從而對金融股及其主導下的大盤整體走勢有更為準確的把握”，上述私募基金經理表示。

　　“與此同時，基金經理們也將會加大金融股的關注和配置比例”，廣發策略優選基金經理何震表示，雖然目前金融股已不便宜，但不會明顯降低其配置比例，而是更多地選擇在金融股之間進行調整。

　　何媛媛認為，在國內經濟持續向好的宏觀環境下，金融股的業績將穩步向上，因此，金融股權重在大盤中的不斷增加將有利于上市公司整體業績的穩定性。在金融股巨大的權重效應下，滬綜指的調整空間也將大大減小。