泰國(guó)股市跌勢(shì)難休

　　記者 袁蓉君

　　受強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激，去年大多數(shù)亞洲新興市場(chǎng)股市都底氣十足，走出了一輪不多見(jiàn)的牛市行情，但泰國(guó)股市卻是個(gè)例外。在所有的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體中，泰國(guó)股票是最便宜的。花旗集團(tuán)1月10日公布的一份報(bào)告預(yù)計(jì)，今年上半年，因投資者對(duì)暴力沖突升級(jí)的關(guān)注以及泰國(guó)政府可能采取進(jìn)一步限制外國(guó)投資的措施，泰國(guó)股市將難以扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，其表現(xiàn)會(huì)繼續(xù)落后于該地區(qū)其他市場(chǎng)。

　　在2003年上漲超過(guò)1倍之后，從2004年到2006年，泰國(guó)SET指數(shù)共下降了12%，這與同期摩根士丹利資本國(guó)際指數(shù)61%的增幅形成鮮明的對(duì)比。根據(jù)泰國(guó)股票交易所的數(shù)據(jù)，自去年12月19日以來(lái)，海外投資者凈出售了超過(guò)330億泰銖的泰國(guó)股票。而在過(guò)去3年中，海外投資者凈買入股票2000億泰銖。占本月總交易量45%的這部分投資者可能還將繼續(xù)拋售泰股。新年伊始，泰國(guó)股市延續(xù)了3年來(lái)的跌勢(shì)，已經(jīng)跌去了9.6%。

　　花旗集團(tuán)駐曼谷的研究部主任安德魯·斯托茲在上述報(bào)告中預(yù)計(jì)，在未來(lái)幾個(gè)星期內(nèi)，受海外投資者拋售潮的影響，泰國(guó)SET指數(shù)可能下降到550點(diǎn)這一低位。去年9月，他曾預(yù)計(jì)該指數(shù)在年底會(huì)收于700點(diǎn)，但實(shí)際的收盤點(diǎn)位只有679.84點(diǎn)。花旗集團(tuán)在上述報(bào)告中保持對(duì)泰國(guó)

股票“賣出”的建議，匯豐當(dāng)天也因政治風(fēng)險(xiǎn)將泰股的建議從原來(lái)的“增持”降低為“賣出”。

　　目前，泰國(guó)股市的基準(zhǔn)估值水平為8.5倍，是彭博跟蹤的14個(gè)亞太市場(chǎng)中最低的。而摩根士丹利資本國(guó)際亞太指數(shù)的水平則為17.9倍。安德魯·斯托茲表示，長(zhǎng)期投資者正在失去耐心，現(xiàn)在看待泰國(guó)更加負(fù)面。“他們不期待會(huì)出現(xiàn)任何積極的、出人意料的事情”，他說(shuō)。具體來(lái)看，旅游相關(guān)類股是受新年前夕泰國(guó)炸彈爆炸事件影響最大的行業(yè)之一，旅游者可能出于安全方面的考慮推遲到泰國(guó)的行程。進(jìn)入新的一年以來(lái)，泰國(guó)最大的運(yùn)輸企業(yè)———泰國(guó)國(guó)際航空公司的股價(jià)已經(jīng)下跌了12%，最大的酒店和快餐經(jīng)營(yíng)商邁奴國(guó)際則下跌了13%。

　　有市場(chǎng)人士表示，在經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌之后，泰國(guó)市場(chǎng)上便宜的股票非常多。不過(guò)，鑒于泰國(guó)大選將在今年10月舉行，以及過(guò)渡的軍政府在處理經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題上缺乏成熟和慎重的考慮，投資者面臨著較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，且這種風(fēng)險(xiǎn)很難量化。

　　從最近政府針對(duì)外資出臺(tái)的一系列政策上，投資者可以明確地看到和感受到這類風(fēng)險(xiǎn)。1月9日，泰國(guó)宣布政府原則上批準(zhǔn)了《外資經(jīng)營(yíng)法》修正草案，要求在電信和其他有關(guān)國(guó)家安全的重要部門的外資大股東減持股份，并放棄超過(guò)50%部分的投票權(quán)。該修正草案的文本仍有待泰國(guó)國(guó)務(wù)院審閱，隨后將進(jìn)入議會(huì)審批程序。該消息使已經(jīng)受到新年前夕炸彈爆炸和去年9月19日軍事政變打擊的投資者情緒雪上加霜，當(dāng)天泰國(guó)SET股票指數(shù)大跌2.7%，收于616.75點(diǎn)，為2004年8月以來(lái)最低的收盤點(diǎn)位。10日泰國(guó)股市繼續(xù)下跌，中午11時(shí)45分，SET指數(shù)下跌0.6%至612.88點(diǎn)。

　　其實(shí)，在去年12月19日泰國(guó)央行宣布對(duì)外資流入實(shí)行嚴(yán)格管制之后，股市就已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)一次劇烈的震蕩，當(dāng)天SET指數(shù)暴跌15%。隨后，泰國(guó)政府被迫宣布股票、

房地產(chǎn)和外來(lái)直接投資可以獲得豁免，股市才獲得一定的支撐。標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)公司1月8日曾建議，泰國(guó)政府應(yīng)采取決定性措施以扭轉(zhuǎn)日益惡化的投資環(huán)境。

　　當(dāng)然，并非所有人都看空泰國(guó)市場(chǎng)。比如，有些對(duì)沖基金仍對(duì)泰股情有獨(dú)鐘，認(rèn)為股價(jià)在經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌之后終將復(fù)蘇，投資者需要做的就是細(xì)心挑選質(zhì)量高的企業(yè)并耐心持有。另外，從現(xiàn)在掌握的情況來(lái)判斷，在1月17日舉行的貨幣政策會(huì)議上，已經(jīng)4次按兵不動(dòng)的泰國(guó)央行很可能降息，這也有助于投資者重返泰國(guó)市場(chǎng)。

　　總的來(lái)說(shuō)，疲軟可能仍將是今年全年泰國(guó)股市的主旋律。也許，在10月份大選結(jié)束后，隨著政治風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的逐步消除，泰股才有可能真正展開(kāi)一輪凌厲的上攻行情。在目前情況下，持幣觀望應(yīng)是不錯(cuò)的選擇。正像一些分析家所說(shuō)的那樣，泰國(guó)股票是很便宜，但是明天它們會(huì)變得更加便宜。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。