五大價值重估機會

　　人民幣升值重估

　　從國外發展經驗看，一個國家經濟持續高速增長，產業競爭力增強，必然推動本幣升值。我國經濟經過二十幾年的高速發展后，國際競爭力大為增強，人民幣升值不可避免。人民幣升值不僅有來自外部的壓力，也有將人民幣逐漸發展為區域強勢貨幣的內在動力和需求，這對中國本身是有利的。人民幣升值是一個長期過程，2007年將繼續保持升勢，并且速度可能加快。人民幣升值將使房地產、金融、航空、造紙等行業直接受益，但在2007年的投資中，需要從更高的視野來看待人民幣升值，人民幣升值對個別板塊的影響將擴展到對市場整體的影響，人民幣升值意味著金融資產投資價值提升，意味著企業的融資成本降低，意味著以人民幣計價的資產重估，意味著中國經濟發展外部環境的優化，意味著中國經濟運行機制進一步與國際接軌，資本市場從中受益巨大。

　　資源價值重估

　　目前資源類上市公司的資源價值與其

股票估值水平存在雙重重估的機會。一方面，在股票市場上，資源類上市公司的估值水平普遍偏低，存在重估潛力。另一方面，水、電、石油、天然氣、煤炭、土地、有色金屬礦產等資源在我國的稀缺性非常突出，需求的急劇增長和供給的有限造成了資源短缺，并成為制約我國經濟可持續發展的重要瓶頸。國家已經意識到資源價值對轉變我國經濟增長方式的重要意義，將加快推進資源性產品價格改革，市場在資源配置中的作用將擴大，資源類上市公司面臨良好的發展機遇。

　　產業景氣重估

　　長期來看，由于人口紅利因素，

中國經濟處在增長周期之中。由于宏觀調控能力的加強，我國經濟的周期波動性明顯減弱。宏觀調控不是對經濟的全面降溫，而是著眼于結構優化與調整，從而使經濟能夠保持長期穩定的增長。而過去一段時間，資本市場因為對行業波動性的擔心而給予周期性行業較大的估值折價，因此隨著行業基本面的好轉，相關公司的價值需要進行重估。

　　隱蔽性資產重估

　　目前市場對上市公司的隱性資產關注不多，如采礦權、股權、土地使用權、商譽、

商標、銷售渠道、特許經營權、獨特配方、技術專利等被一定程度的忽視。隨著新會計制度準則的實施，這些隱性資產將會得到重估，其真實價值將得以體現。一是牌照價值重估，二是土地及物業價值重估，三是存貨資產的重估。

　　A-H股定價關系重估

　　長期以來，由于國內市場規模較小，機構投資者隊伍不成熟，與國際流行投資理念差距明顯，導致我國A股市場缺乏獨立的定價權，A股價格往往跟隨H股變化。2006年以來，隨著資本市場上機構投資者力量的壯大，隨著上市公司中藍籌股比重的提升，A股的定價能力明顯增強。今后國內上市公司在A股市場的估值將更多地受本土投資者的影響，H股對A股股價上漲空間的制約作用將逐漸消除，由此將帶來市場更大的想象空間和更豐富的投資機會。

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