江南證券：做好階段性減倉準備

　　昨日，兩市大盤出現震蕩走勢，股指出現分化，深成指再創歷史新高，而滬指在前期高點受阻。從盤面看，銀行、石化等大盤藍籌股的回落對大盤形成了一定的拖累，但市場整體仍維持強勢，滬指后市還有再創新高的潛力。

　　本周央行決定再次提高銀行存款準備金率，繼中國人壽后，新股擴容再度加速，交通銀行將發行不超過45億股A股，本周將有5只新股同時發行。而市場并未因此受到“株連”，大盤依然頑強創出新高，市場參與的熱情依然很高，這從元旦后兩市成交量連續超過1000億元就可見一斑。

　　市場之所以有如此強勁的走勢，首先就是目前市場熱點層出不窮，賺錢效應非常突出，從而使得場內人氣高漲，參與熱情有增無減；其次是新募集的基金加快了建倉步伐，形成了與市場其他參與者搶籌的格局，兩者形成合力，大盤豈有不漲之理。

　　透過市場的表象，有些現象值得大家注意，就是大盤藍籌指標股經過輪番上漲后已顯露乏力的跡象，后市再度大幅引領股指向上的能力有限。一些績優藍籌股目前的市場價格明顯高估，其獲利籌碼需要兌現和消化，一旦市場不能產生新的領漲板塊。處于上下兩難的滯漲中的話，大量的獲利籌碼就會奔涌而出。何況目前市場已經進入極度瘋狂狀態，每天都有數十只個股漲停，非理性因素已開始主導市場，個股的瘋漲完全是靠資金的推動，注定難以持久。

　　因此，我們認為一個階段性頂部，可能就在股指的不斷創新高過程中形成。牛市不僅包括上漲，也要包含中繼性調整，只有經過充分調整，牛市才會出現又一輪上升。后市操作上要做好階段性減倉的準備，以應對隨時可能發生的股指調整風險。具體做法上就是要減持那些估值偏高的

　　江南