央行調整個人外匯管理政策 外匯黑市土崩瓦解

　　專家普遍認為，《個人外匯管理辦法》及其《細則》制定出臺與中國高居世界榜首的上萬億外匯儲備余額關系密切。清華大學經濟學教授蘭伯雄認為，宏觀上外匯儲備額巨大，也會由于匯率變動給中國經濟帶來一定風險，而藏匯于民的方法可以將這種風險分散承擔。外匯市場的開放是大勢所趨，而這一《辦法》將是對此有效的嘗試。熟悉外匯管理的分析人士表示，外匯新政策拓寬了居民用匯空間，但要實現“藏匯于民”政策 目標仍然任重道遠。

　　校正失衡的外匯資產結構

　　雖然外匯儲備規模龐大，但是我國外匯資產的結構嚴重失衡。央行統計數據顯示，2005年底全國金融機構外匯各項存款余額1616億美元，同比增長5．58％，增速大大低于同期國家外匯儲備34％的增速；外匯存款在與外匯儲備的比例上，也僅僅達到1：5的水平。

　　基于此，國家外匯管理局頻頻出臺措施，放寬企業居民用匯數額和條件的限制，顯示出國家“藏匯于民”的政策趨向。根據2006年初最早在公開場合提出政策構想的央行副行長吳曉靈的解釋，“藏匯于民”是希望通過市場化方式來化解和消化央行手上過多的或是結構不夠合理的外匯儲備。

　　日前，有業內人士發表了其對2007年我國貿易順差的看法，認為今年我國貿易順差將會達到2500億美元的水平。這是一個相當大的數字，這將給國內每月帶來超過200多億美元，也就是2000億人民幣左右的資金。一方面央行需要對沖日益龐大的央票到期投放資金，另一方面還需對沖由于資金流入帶來的新增流動性，壓力確實相當大。

　　流動性過多的根源在于人民幣的升值壓力，或者說是持續不斷的資金流入所造成的。要根除這種現象，必需從減少資金流入著手。對此，央行小幅加快匯率的升值幅度，降低人民幣被低估的程度。2006年人民幣兌美元升值的幅度為3．3％，專家預計今年將達到4％至5％左右的水平。此外，增加對外的支出和收購。去年以來，國內大企業對外的并購行為明顯增多，收購的對象包括國外石油、銀行等機構。同時，對國外一些大宗商品，如飛機、火車、精密設備的采購力度明顯加大，力求減小貿易順差來減少外資流入。

　　鼓勵居民多持有外匯

　　在這次個人外匯制度調整中，年度總額管理從個人購匯擴展到個人結匯，個人對外貿易經營者開立外匯結算賬戶，不再區分現鈔和現匯賬戶，同時廢止原來關于個人外匯的10多個管理規定……所有這些條款，都是在減少外匯管制項目，推進結售匯便利化，以鼓勵居民多持有外匯而不是盲目結匯。

　　今后將對外匯寬出嚴進。《個人外匯管理辦法》對個人外匯進行年度額度管理。個人在結匯時不像以往自由，若非貿易原因的結匯超出額度要向外管局申報，一定程度上限制了個人大量向銀行結匯的行為，從而減小了央行對沖外匯占款的壓力。央行統計顯示，僅2005年底，金融機構外匯存款余額為1616億美元，其中，企業外匯存款與居民外匯儲蓄存款大體各占一半。而當年人民幣各項存款余額卻高達28．72萬億元，其中，城鄉居民本幣儲蓄存款已達14．11萬億元。這在一定程度上說明“藏匯于民”具有廣闊的市場空間。

　　在“藏匯于民”政策的引導下，強制結匯管理體制正在被扭轉。有例為證：2006年上半年銀行結匯增幅近年來首次低于售匯增幅。中央銀行外匯儲備正逐漸分流到銀行金融機構中，成為金融機構的外匯負債。銀行金融機構外匯儲備開始增加，這也大大緩解了中央銀行外匯儲備過度增長的壓力。

　　民眾更愿持人民幣資產

　　分析人士認為，“藏匯于民”首先是要“民”把匯看成“富”。一個不容忽視的現實是，除出國旅游、教育等消費層面的因素外，人們選擇持有外匯的目的是為了追求更高回報。而匯改至今，對于一個持有美元的國內投資者來說，在利差上獲得的回報，已不足以彌補其在

　　近年來的外匯政策調整，雖然在加力引導強制結售匯向意愿結售匯轉變，但在人民幣升值的預期下，居民普遍存在“持有人民幣而不愿意持有外幣”的心理。央行上海總部一份報告顯示，一些上海企業時下紛紛采用“負債外幣化，資產本幣化”來規避匯率風險，也就是說，在目前的匯率波動預期下，人們更愿意持有人民幣資產。

　　樂觀人士認為，“藏匯于民”短期實施雖有坎坷，但人民幣只會升值不會貶值的共識可能只在當下時興，以后則尚未可知，“藏匯于民”仍是一個長期的利好。

　　新政對個人外匯影響大

　　現鈔和現匯是中國居民持有外匯資產的兩種不同形式。現匯是指從國外銀行匯到國內的外匯存款，以及外幣匯票、本票、旅行支票等銀行可以通過電子劃算直接入賬的國際結算憑證。現鈔指的是國內居民手持的外匯鈔票。外幣鈔票不能在中國流通，而現匯可以直接進行電子結算，因此現匯的流通性要比現鈔好，這決定了銀行買入現匯時的價格要比現鈔貴一些。

　　某銀行外匯專家認為：“新政對個人外匯將主要有兩個方面的影響，一是個人外匯結算將更加方便；二是現鈔存取將受到更多的限制。”

　　鈔匯賬戶分離的情況下，鈔戶存取外匯現鈔沒有障礙，但要轉為外匯匯出卻要經過一系列復雜的審批程序。這對于那些手中持有現鈔卻要急于匯出外匯的個人來說是一件很頭痛的事。鈔匯賬戶合并后，這種情況將得到改觀，個人外匯的匯出匯入都將更為方便。一般來說，銀行只要審核交易的真實性即可。

　　“黃牛”遭受沉重打擊

　　從2007年2月1日起，個人年度購匯額度將由2萬美元提高至5萬美元。記者在采訪中了解到，一些經常到國外旅游，或者有家人在國外留學等情況的市民都感到非常興奮；但是那些靠從事外匯買賣營生的外匯“黃牛”們卻感到不妙。

　　不過，此消息的公布對于近期本來就很郁悶的外匯“黃牛”們來說，無疑是一個沉重的打擊。“這一新辦法的實施，將基本上消滅掉外匯黑市”。已經倒騰了七八年外匯的“黃牛”張先生表示，他現在不得不考慮改行的問題了。據介紹，以前市民熱衷外匯黑市的主要原因，就是到銀行購匯比較麻煩，而且還有限額；現在銀行已經基本上沒有任何限制了，外匯黑市也就自然失去了市場。此外，現在外匯貶值不斷加速，如果沒有實際用途，愿意持有外匯的人已經很少了，這也就使得以往一些通過大量購進外匯再購買外匯