周到：藍籌股首發規模或超去年

　　周到

　　中國人壽A股的上市和興業銀行的即將發行，拉開了2007年積極培育藍籌股市場的帷幕。這也是完善多層次資本市場結構重要任務中的首要內容。

　　就2007年境內市場的藍籌股上市資源而言，將主要來自三個方面：一是具備條件的中央企業母公司整體改制上市或主營業務整體上市。方式包括僅發行A股，以及A＋H模式；二是H股上市公司發行A股；三是紅籌公司通過一定的方式和途徑回歸A股市場。自中國聯通在A股上市后，一直無其他紅籌公司回歸A股市場。今年，這一局面將得到改變。紅籌公司不僅香港市場有，也分布于新加坡、美國等證券市場，它們將為積極培育藍籌股市場帶來更為豐富的上市資源。

　　根據目前情況看，2007年新增藍籌股規模有望超過2006年。2006年，境內新增藍籌股主要有保利地產、中國國航、廣深鐵路、工商銀行、招商輪船、中國銀行、大唐發電等，且均在下半年上市。而2007年，新股上市可以分布于全年。普華永道會計師事務所預計，由于缺乏類似工商銀行、中國銀行等巨型企業的招股活動，香港市場2007年首發籌資總額會遜于2006年的3422億港元。但A股市場情況有所不同，大部分H股和紅籌股公司尚未回歸A股市場，隨著“回歸潮”的興起，2007年內地市場新上市藍籌股將遠比香港市場多。安永會計師事務所預測：“2007年，上海市場的籌資規模很可能要追上，甚至超越香港市場。”這可以算作歷史性的突破。

　　目前，盡管境內市場有很多股價指數，但影響最大的依舊是上證指數。該指數歷史悠久、覆蓋面廣，因而可能更容易為投資者接受。新股上市首日計入指數，是自2002年9月23日起實施的。境內市場的“新股不敗神話”，使得上證所的新股上市后，必然帶來上證指數的“虛增”。這樣的虛增量，起到了障眼法的作用。在熊市中，它可以延緩指數的下跌；在牛市中，它可以加速指數的上揚。當前改變上證指數編制規則，客觀上放慢了該指數的上漲速度，提高投資者的安全感。但需要留意的是，上證指數編制規則完善后，那些高開低走的藍籌股可能會帶來指數的下跌。不過，隨著藍籌股的增多，某一股票的權重將不斷下降，其股價影響上證指數的作用也會越來越小。這也是積極培育藍籌股市場帶來的新動向。

　　《論語·述而》曰：“擇其善者而從之，其不善者而改之。”上證指數編制規則修訂的出發點，恐怕也概莫如是。(作者系西南