擴容遇上緊縮政策資金會短缺嗎

　　央行行長周小川日前表示，不排除采取更多控制流動性措施的可能。對此，業內人士認為，這對A股市場將是一個利空消息。

　　就資金傳導效應來說，如果央行繼續收縮資金流動性的話，的確會對A股市場產生極大的壓力，因為目前A股市場大漲的動力在于資金的流動性泛濫，從而使得各路資金云集。所以，一旦央行收緊貨幣，將會使得A股市場的資金面趨于緊張。

　　但事實上，市場并未對此作出直接的反應，一是因為目前A股市場牛氣沖天，缺的并不是資金，而且法定存款準備金率上調0.5個百分點，僅僅凍結資金1600億元左右，這對于目前數萬億元的貨幣市場資金總量來說，只是“小菜一碟”。二是因為貨幣市場資金傳導給證券市場尚有一個時滯效應，更何況，證券市場中的資金有的來源于海外市場，也有的來源于居民的儲蓄分流，而央行的收緊貨幣政策的措施對這些證券市場的資金來源根本不會產生實質性的影響。

　　但是，這并不等于未來A股市場的資金面不會緊張。道理很簡單，目前A股市場的資金需求達到一個相對的高峰期，比如說IPO以及上市公司的再融資規模非常龐大，據策略分析師的研究報告稱，2007年的IPO規模將超過2000億元，而再融資規模也將達到2000億元左右。如果再考慮到“大非”、“小非”們解禁高潮的來臨，A股市場的新增資金將會被逐漸消耗，從而帶來資金面的壓力。

　　不過，就短期來說，這樣的資金面壓力并不會顯現出來，一是因為目前A股市場牛市炙手可熱，二是因為“大非”、“小非”以及IPO等融資對資金面的壓力釋放是動態的，目前尚不會對A股市場的資金形成實質性的壓力。但隨著時間的推移以及A股市場市值增加所帶來的資金消耗，資金面的壓力將最終成為扭轉大盤趨勢的決定性力量。(江蘇天鼎 甘丹)