豆油滿周歲 芳香溢期市

　　本報記者 王超

　　今日大商所豆油期貨迎來上市周年生日。一年來，豆油期貨穩步運行、健康成長，芳香溢期市。市場人士相信，隨著豆油期貨在豆類加工貿易企業中的繼續推廣，未來必將取得更好成績。

　　2006年1月9日，豆油期貨在大商所上市，從而構建起了包含大豆、豆粕、豆油期貨及期權在內的完善的大豆交易品種避險體系，促使大豆與豆粕和豆油等下游產品之間形成合理的比價關系，為企業的生產、經營決策提供了更加有效的價格指導。豆油期貨推出后，在大商所不懈的宣傳與推介活動中，市場參與者日益增加，交易量與持倉量穩步增加。據統計，2006年全年，豆油期貨共成交2067萬手，日最高成交量達到20萬手；總成交額達到11200億元，占全國期市總成交額的5.33%。同時，豆油期貨交割環節經受了市場的檢驗，全年交割量達到19810噸，并順利實現了滾動交割。

　　體現現貨價格走勢

　　與大豆和豆粕相比，豆油具有價值量高、價格波動幅度大的特點，市場因素較小變動就會引起豆油價格較大波動。2006年豆油現貨市場價格經歷了從低迷到高漲的變化過程。此間豆油期貨在交易者的理性積極參與下，與現貨價格高度相關，體現了未來的價格走勢，實現了發現價格的功能。

　　在豆油期貨上市前后的一段時間內，國內外豆油價格均表現低迷，豆油期貨上市后走勢也體現了這一特征。2006年5月份之后，由于

原油價格逐步走高，生物柴油概念給豆油注入新的價值，使生物油脂價格出現了一次小幅走高行情。而國內由于豆油主要仍然為食用消費，且價格變化不大。大連豆油期貨雖然受美盤影響小幅走高，但更多反映了國內的消費特性，價格相對穩定，體現了自身運行特點。

　　到2006年9月，隨著生物燃油概念在國內市場的普及，以及進口豆油價格走高，國內豆油現貨價格也快速上漲。而大連期貨價格在吸收新消息后，及時反映市場變化，價格出現了一輪快速拉升，總體走勢與國內現貨價格緊密而一致。

　　深圳嘉里糧油彭君表示，大連豆油期貨價格與國內豆油現貨價格緊密聯系，保證了企業套期保值交易效果。同時，由于大連豆油期貨價格已經具有相應的價格發現功能，去年嘉里糧油公司根據豆油期貨遠期合約制定了相應的交易策略，很好地實現了鎖定利潤、穩健經營的目標。同時，公司多次參與豆油期貨的交易、交割，已在豆油期貨參與方面積累了相應經驗。她表示，相信隨著豆油期貨的進一步活躍，更多交易者將進入這個市場。

　　完整豆類套保體系

　　豆油期貨上市后，豆油期貨與大豆等產品共同構成農產品期貨市場上少有的原料和加工產品組合，投資者充分利用豆油與大豆、豆粕期貨價格的相關性，積極參與品種間套利組合交易。套利交易也使市場價格更為合理，增強了市場的穩定性與流動性。

　　中國植物油公司油料分公司期貨部經理王京輝告訴記者，目前已經有部分企業利用大連豆類合約進行壓榨套利操作，從而實現了企業的健康發展。在大商所推出豆油期貨之前，許多企業為規避豆油價格下跌風險，不得不通過芝加哥期貨交易所（CBOT）進行套利交易。但由于國內外價格差異，套保效果并不理想。但在豆油期貨上市后，他所接觸的許多企業制定了國內的期貨市場的交易策略，實現了有效的風險規避。他表示，由于今年下半年豆油現貨價格持續走高，部分企業參與豆油期貨保值操作的熱情有所降低，但一些堅持穩健經營的企業堅持科學地參與期貨市場，仍取得了較好的經營效果。

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