結(jié)構(gòu)牛市仍是主調(diào)

　　新年伊始，央行便在上周五宣布了2007年的第一次貨幣政策調(diào)整———自1月15日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0．5個百分點。盡管央行在報告中剔除了之前一直提到的“支持直接融資”的字眼，顯示管理層今年的股市政策可能面臨一定的調(diào)整，但從昨日的股市表現(xiàn)來看，似乎沒有受到多大的影響。對此的一種解讀是，市場對于支持股市上漲的流動性過剩仍有充足的信心，8000億資金申購中國人壽可能是其看好的理由之一。但客觀來講，其實這也成為了本次央行急于調(diào)高準(zhǔn)備金率的理由之一。

　　去年11月15日央行上調(diào)準(zhǔn)備金率，是在10月27日工商銀行上市之后；8月15日上調(diào)準(zhǔn)備金率，是在7月5日中國銀行上市、8月初中國國航發(fā)行之后。由最近三次上調(diào)準(zhǔn)備金率的時機(jī)選擇來看，均在大型融資活動之后，由此可見，央行之前的貨幣調(diào)控政策是在兼顧了

　　現(xiàn)在我們再來看股市，昨日滬深股市上漲2．49％、2．45％，但上漲個股超9成，兩市僅66只個股下跌，這種普漲，我們認(rèn)為與以前股市變盤前的普漲大相徑庭。其一是之前提到的流動性過剩問題。其二則是市場的一種“糾錯”行為。年前由工行、中行導(dǎo)演的“二八”現(xiàn)象，使大盤指數(shù)站上了2700點，但大部分個股卻仍在2245點之下，于是昨日在工行與中行盤中止跌后，前期被“錯殺”的個股便紛紛展開“糾錯”行情。應(yīng)該說，這種普漲行情具有一定的合理性，但持續(xù)性不會很強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性行情仍是今后的主基調(diào)。

　　本報記者唐焰