企業并購活動火爆異常 全球股市籌碼縮水

　　□本報記者 陳波

　　全球股市的籌碼正在不斷縮水，活躍的企業并購活動讓普通大眾手中股票減少的速度遠遠高于企業發行股票的速度。

　　根據花旗集團統計，美國公開上市股票籌碼去年跌幅創下1984年以來之最，下跌2.2%，2005年為0.2%。在此之前的市場籌碼縮水要追溯到1988年。歐洲股票籌碼去年也首度縮水1.2%，其中英國市場是連續第三年下降，跌4.1%。

　　盡管去年IPO金額是1999年以來最高，仍然不敵并購金額。去年全球并購金額達3.68萬億美元，其中美國電話電報公司以860億美元收購南方貝爾公司居冠。根據彭博新聞社統計，去年全球IPO金額為2420億美元，創下1999年來的新高。而中國工商銀行以219億美元成為去年全球最大IPO公司。而全球上市公司的增發金額為3120億美元。與此同時，企業的回購則更加龐大。據統計，美國上市公司去年的回購額為6549億美元，同比上漲39%，創下歷史新高。

　　由于并購活動的不斷加速，籌碼縮水的態勢今年可能會持續。德意志銀行、摩根大通銀行及美國銀行的分析師預測，今年并購活動至少增長10%。

摩根士丹利公司預測，單單私募股權投資人的手上就有1.6萬億美元需要尋找投資方向。

　　分析人士表示企業以及私募股權投資者似乎仍然站在買方一邊，而股市籌碼的變少意味著股價將上揚，對于全球股市而言是一種利多。籌碼減少讓標準普爾500指數及道瓊斯Stoxx 600指數攀升到了六年高點。而企業回購自家

股票去年也達到了歷史新高。上周標準普爾500指數下跌0.6%，收報1409.71。道瓊斯Stoxx 600指數微升0.1%，收報365.69。

　　摩根士丹利去年針對100

全球500強公司的首席財務官的調查顯示，收購活動成為他們關注的首要問題。而在2005年，這只排在第七位，而首要的問題是增加手中的現金。由于一些公司的股價股值偏低，同時收購的成本相對較低，股市籌碼可能進一步縮水。

　　美國非投資級債券的收益率接近10年來的低點，而10年期國債的收益率為4.65%，遠遠低于90年代6.65%的平均水平。而歐洲過去三年來的公司債券收益率一直低于股票市盈率，這意味著借錢收購是有利可圖的。花旗分析師指出目前是公司和私募股權投資人貸款收購的大好時機。收購的增加將刺激股市，他們預測今年歐洲股市將上漲15%。

　　相比歐美，亞洲去年并沒有多少大的收購案。不過分析人士認為潛在的并購可能不容忽視，因為亞洲市場吸引了許多國際資本。

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