中國人壽今起登陸A股 30元下可買入

　　30元以下可考慮買入 40元至50元時注意風險

　　今日，國內(nèi)“保險第一股”中國人壽（601628）將正式登陸A股。此前，中國人壽以18.88元的發(fā)行價格網(wǎng)上網(wǎng)下共計發(fā)行15億A股。今日，其網(wǎng)上發(fā)行的6億A股將最先上市流通。上市后，中國人壽的總股本將達到282.65億股。

　　新規(guī)定抑制人壽虛增股指

　　昨日，上交所發(fā)布公告稱，從即日起，新股上市首日不再計入指數(shù)，新股上市后將從第11個交易日開始計入相應指數(shù)。應該說，該規(guī)定的及時出臺，將進一步抑制中國人壽上市后對股指的虛假拉高。

　　去年以來，工商銀行、中國銀行等大盤股相繼登陸A股市場。此前，由于新股上市當日即納入指數(shù)，因此，每有大市值股票上市，上證指數(shù)就會有一定程度的失真。不過，隨著新規(guī)定的出臺，中國人壽對指數(shù)的影響將更為真實，對市場的影響則更多地表現(xiàn)在相應板塊和個股上。

　　對金融股影響最大

　　具體來看，中國人壽屬于金融類保險子行業(yè)，但目前國內(nèi)并沒有在A股上市的保險類股票。因此，其定位如何將對金融股產(chǎn)生重大影響。

　　中國人壽的發(fā)行價格為18.88元，對應的發(fā)行后市盈率為97.8倍，其已打破閩東電力（000993）于2000年創(chuàng)下的新股首發(fā)88.69倍市盈率的最高紀錄。目前，招商銀行的市盈率為40倍，工商銀行為36倍。中信證券的靜態(tài)市盈率為171倍，動態(tài)市盈率為65倍。即便考慮到成長性，中國人壽上市后的市盈率水平也很高。

　　不過，由于眾多資金追捧，中國人壽上市后很可能達到35元左右，如果其市盈率水平能夠得到市場的認同，其估值水平就像一個坐標，可以提升金融股的整體估值水平，從而對金融股未來走勢起到向上牽引的作用。但從另一個角度分析，若上市后股價一步到位，則未來面臨價值回歸的壓力，可能帶動金融股階段性走弱。

　　合理定位在30元-40元

　　作為A股市場第一只保險股票、第一只回歸藍籌股、中國最大的保險公司，中國人壽占據(jù)了諸多個“第一”。目前，沒有一家機構說不需要配置中國人壽，但中國人壽今日將開在什么價位上呢？

　　去年12月24日，招商證券推出了一份題為《一年35元，三年90元》的研究報告，在業(yè)界引起了不小的震動。有機構投資者認為，中國人壽的成長性和稀缺性決定了其三年以后股價完全可能站上90元大關。但銀河證券、中金公司等機構陸續(xù)推出的研究報告則認為，中國人壽在21元-29元較為合理。

　　昨日，中國人壽港股收在26.85港元。我們認為，今日，中國人壽A股股價很有可能開在30元-40元。考慮到市場資金面因素，建議30元以下考慮買入，30元-35元謹慎介入，35元以上則需要考慮是否具有較強的風險承受能力。當然，不排除中國人壽上市后股價短期沖高至40元甚至50元的可能，屆時投資者需要注意規(guī)避風險。

　　中原證券 文并表