利空催化“八二”行情

　　東吳證券

　　2007年第一個交易周僅有兩個交易日，上證綜指最終收出上影線高達119點的中陰線。但在盤面上，上周四是明（股指）漲實（股價）跌，而周五是明跌實漲。特別是周五，雖然最具權重的兩大銀行股跌停最終導致股指大跌，但市場上卻出現近期少有的50家個股漲停和80%的個股上漲的喜人格局，讓投資者重新看到賺錢的希望。

　　由于周末央行宣布自2006年以來第四次調高存款準備金率，根據前三次調高的經驗來看，每次調高雖然一度使股指出現低開，但最終的結果都是造成隨后行情的加速，因此我們認為本次上調也將再度導致股指重新加速。原因有三：第一，存款準備金率的上調從來都不是針對股市，所打擊的行業范圍很小，而且盤中越來越多板塊和個股的崛起說明“開弓已無回頭箭”；第二，歷史經驗表明，牛市中真正產生的調整永遠不是因為外力的影響，而且任何利空最終都會被充分消化演化成利多，像美國2004年6月30日以來的連續16次加息無法改變美國股市屢創新高的步伐；第三，雖然目前幾乎所有A股分類指數都創出了歷史的新高，可其中部分已完全失真，但深證綜合指數離歷史高點665點還有103點即18.3%的空間，而由于滬綜指剔除股改及新股上市等因素目前實際點位為1800點左右，換言之滬綜指需漲到3300點附近才相當于2001年最高時的2245點，這離目前點位也差不多18%的空間，因此我們認為，因第四次調高存款準備金率所導致的新加速行情，最終有近18%的上漲空間。

　　從資金的流向來看，由于主流資金正逐步從指標股中退出，轉而流向那些因臨時追捧指標股而遭到“錯殺”的高成長藍籌股中，因此我們認為下一階段市場的投資重點將從核心藍籌轉向前期被市場“錯殺”的一批高成長二線藍籌，即從“二”中退出轉而在“八”中尋找一些潛力品種。（東吳