2007年股市：一邊倒看多

　　本報記者連建明

　　2006年的股市以歷史最高點收盤，上證指數和深證成指分別上漲了130%和132%。在這種大牛市的氛圍中，人們自然對2007年的股市極其看好。從市場研究人員到廣大散戶，可以說，看多2007年股市的觀點一邊倒。

　　不過，2006的大牛市行情可是讓所有人大跌眼鏡，在人們并不太看好的情況下，上證指數卻從5年低位變為迭創歷史新高，超過最樂觀的想象。那么，2007年還會有意外驚喜嗎？是符合大多數人的預期，還是再讓所有人跌碎眼鏡？

　　三大懸念有待揭曉

　　關于指數未來的漲跌其實很難預測，相對而言，證券市場的基本面的變化要容易預測。因為不管股市如何漲跌，我們市場的建設和發展將一如既往地持續下去。

　　2006年滬深股市能走出一個波瀾壯闊的行情，基本面的重要原因是股改的成功。而2007年這種市場基礎建設將繼續進行，其中，特別令人關注的是三大懸念能否揭曉。

　　懸念一：股指期貨帶來什么？

　　作為證券市場的創新產品，股指期貨的推出已經沒有懸念，預計一季度或者二季度將推出以滬深300指數為標的的指數期貨。這個重大之舉已經對市場產生影響，我們看到2006年第四季度大盤藍籌股受到強烈追捧，出現了幾乎瘋狂上漲的局面，其中一個重要原因是許多機構為爭奪股指期貨話語權而搶籌。那么，股指期貨推出時，究竟會給股市帶來上漲，還是下跌？指數的波動幅度是更大了，還是穩定了？

　　懸念二：創業板帶來什么？

　　多層次資本市場體系的建設是2007年的一個重頭戲，其中最大的看點是創業板的推出。創業板也是這幾年一直爭議的事情，折中方案就是2004年6月推出了中小企業板，經過兩年半的磨練，上市公司已經超過100家。中小企業板改成創業板的時機逐漸成熟，預計年內很可能推出創業板。中小盤股2006年表現一般，中小企業板指數在2006年是漲幅最小的指數，創業板推出會帶來什么？會成為2007年的一個熱點嗎？

　　懸念三：A、B股會并軌嗎？

　　股改在2006年基本完成，人們就有理由預期2007年A、B股并軌提上議事日程，解決這個歷史遺留問題。那么，A、B股會并軌嗎？以什么方式并軌？B股會有機遇嗎？

　　2007年還有個值得關注的話題是，上市公司財務報告從2007年起執行新企業會計準則，又是一個新課題，某些公司的利潤因此而發生變化會帶來機遇。滬深交易所已經要求上市公司披露2006年年報時，對此影響進行評估，是年報需要特別留意的地方。

　　所得稅并軌是另一個重要事件，雖然還要經過全國人大審議，可能要到2008年實施，但顯然會使一些上市公司因所得稅減少而增加利潤，這種影響可能會在2007年就產生預期作用。

　　機構普遍看高3000點

　　對于指數漲跌的預測，盡管十分困難，2004年、2005年、2006年都已經證明大多數人的預測往往不準確，但是，市場還是十分熱衷這種預測。去年底，各研究機構的年度預測報告紛紛出籠，這里我們進行一點歸納。

　　券商研究報告顯示，大部分機構都認為2007年上證指數將上漲到3000點之上。一個歸納十大券商觀點的報告預測，2007年上證指數在2000點至3000點波動。銀河證券、招商證券、東方證券、中信建投、上海證券都把高點定到3000點；申銀萬國高點看到3200點，中信證券、華泰證券都認為2007年的高點為3500點；中投證券和海通證券的高點認為是2900點和2800點。而2007年的下檔區間，這些機構基本上都認為在2000點左右。

　　按這十大券商預測的平均值，2007年上證指數運行的區間為3090點至2055點，這個觀點比較有代表性，也是市場的普遍預測。需要指出的是，這些研究報告大部分都是2006年12月中旬出爐的，當時上證指數還沒有打破歷史高點。而2006年最后一周，上證指數上漲了300多點，以創歷史新高的2675點收盤。如果現在出報告，估計這些機構很可能會把2007的預測高點定得更高。

　　當時的很多研究報告認為2007年股市可以上漲30%以上，樂觀的認為可以上漲40%至50%。

　　各基金公司出臺的2007年投資策略報告，很少對指數的具體區間進行預測，但基本上也是看高2007的股市，對新一年行情十分樂觀。

　　至于認為2006年只是牛市元年的觀點，更是比比皆是，很多人認為滬深股市將進入一個“黃金十年”，最樂觀的認為2013年，上證指數可達到10000點。

　　操作思路延續上年

　　至于2007年的熱門板塊，機構的思路基本上還是延續了2006年的思路。比如，繼續看好消費類股票，人民幣升值概念股，中國資產類股票，代表性的是銀行保險；傳統的周期類行業；裝備制造升級等。

　　廣發穩健的基金經理何震看好這樣四大類群：消費和服務；裝備制造業；材料、金屬和礦產工業；信息技術、新材料、新能源。上投中國優勢的基金經理呂俊認為2007年仍是藍籌天下，大部分績優藍籌股的成長性與成熟市場相比仍具有優勢。富國天益基金經理陳戈重點關注消費服務類行業、科技與創新產業、裝備制造業，以及具有產業整合和購并機會的部分上游行業等。基金科匯的基金經理梁文濤認為，具有行業整合能力的領先公司和大股東支持下的優質資產注入的公司將會得到快速發展，其投資機會值得關注。

　　易方達策略基金經理肖堅繼續看好制造業金融業，在人民幣升值背景下，經歷了升值洗禮的中國制造業必將誕生一批世界級的龍頭企業，相信這批企業將在目前的A股市場中誕生。泰達荷銀成長基金經理梁輝認為，A股牛市仍將延續，他認為2007年科技股的價值將凸顯。

　　一些證券研究機構推出了一批2007年“金股”，其中，大部分是2006年的牛股。比如，下面10只股票就是研究機構推薦比較多的股票：寶鋼股份、萬科A、招商銀行、長江電力、中信證券、中信國安、上海機電、青島海爾、柳工、廈門國貿。

　　警惕過于樂觀的風險

　　不過，并非所有人都那么樂觀。比如，燕京華僑大學校長華生，是這幾年頗有影響的學者，特別是股改啟動但股市仍很低迷的時候，他卻非常看好股市的前景，發表了《迎接證券市場的新時代》一文，現在已經證明他的觀點是對的。眼下，面對熱火朝天的股市，他卻說最樂觀的預期往往透支未來，提出要正視風險。

　　華生說，正如在熊市末期到處回蕩著悲觀主義的預言一樣，當牛市最終被證明確已到來時，市場上當然不乏如夢初醒，從而豪情萬丈的預言家。但是，我們應當看到，2006年的股指飆升是在多種因素的共同作用下產生的，而現在對未來所謂十年牛市的判斷已經包含了過多一廂情愿的分析。必須認識到，未來包含多種可能，充滿不確定性。當人們都按照最樂觀的一種可能性預期后市時，實際上就已經在相當程度上透支了未來的行情。

　　華生提出，外圍經濟的很多因素都有可能發生變化，比如由于中國外貿巨大順差，可能導致貿易摩擦，隨時都可能對國內經濟產生重大影響和沖擊。國際原材料、貴金屬漲價的牛市達到峰頂，也會或遲或早進入相反的商品周期，從而帶來結構性的震蕩和調整。由于能源、資源的消耗和環境破壞的加劇，我們一直引為自豪的經濟高速增長也開始暴露出其不可持續性，需要進行痛苦的增長方式轉型。他還指出股指期貨、融資融券等金融衍生品，會增加市場不確定性。

　　根據這些不確定的因素，華生指出，未來市場的發展存在多種可能性，而喧鬧一時的“十年牛市”只是建立在其中最好的可能性之上。當然最理想的情況并非完全不可能實現，但它往往并不具備最大的可能性。透支預期的結果，必然是加速與加劇市場的逆轉和震蕩。

　　他說，任何時候都不要忘記一條股市中屢試不爽的格言：行情總是在絕望中爆發，在狂熱中結束。

　　在2006年12月29日舉行的紀念新修訂的證券法和公司法施行一周年座談會上，全國人大常委會副委員長成思危表示，我國資本市場與一年前相比出現了重大轉折，但我國資本市場的發展還任重道遠，還有許多深層次的問題需要認真研究解決，決不可因為牛市的到來而盲目樂觀，麻痹大意。對最近市場上一些過于樂觀的看法，應當保持冷靜的頭腦，理性看待資本市場的財富功能，把握虛擬經濟與實體經濟的關系。

　　中國

　　本周新年開市，滬深股市已經出現劇烈震蕩。看來，2007年的股市也不會那么簡單。

　　唐志順圖