股指期貨推出挑戰(zhàn)2007

　　2007年，市場(chǎng)上沒有一件事情比股指期貨的推出更重要。股指期貨、融資融券等一系列做空機(jī)制將在本年度推出，已基本成為事實(shí)。A股市場(chǎng)的走勢(shì)也因此將被股指期貨所左右。那么，股指期貨會(huì)把A股市場(chǎng)帶向何方？在券商們的投資策略報(bào)告中，我們看到了分歧，也看到了希望。

　　聯(lián)合證券：期指推出助市場(chǎng)長(zhǎng)期上行

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)分析，盡管股指期貨因?yàn)槠鸱糯笮��?yīng)可能在具體合約推出后造成市場(chǎng)短期波動(dòng)，但大多數(shù)有影響力的股指期貨推出后，都推動(dòng)了市場(chǎng)長(zhǎng)期上行。

　　平安

證券：短期內(nèi)分流

股票市場(chǎng)資金

　　股指期貨推出后短期存在交易轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。從國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的試運(yùn)行來看，股指期貨、權(quán)證等衍生產(chǎn)品對(duì)投資者具有相當(dāng)?shù)奈�引力，因此，股指期貨開通將吸引大量資金參與，并在一定時(shí)期內(nèi)分流股票市場(chǎng)資金，資金可能持續(xù)流出股票市場(chǎng)。

　　不過，股指期貨的推出，也使股票市場(chǎng)獲得了一種避險(xiǎn)工具，風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者將由此加大投資力度；期現(xiàn)套利需求增加投資者對(duì)現(xiàn)貨交易的需求等。長(zhǎng)期而言，隨著股指期貨推出和運(yùn)行，將促使期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的資金同向增長(zhǎng)。

　　廣發(fā)證券：做空機(jī)制加大短期波動(dòng)

　　2007 年，股市資金推動(dòng)效應(yīng)的強(qiáng)化將導(dǎo)致市場(chǎng)由估值合理向估值泡沫方向發(fā)展，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也將隨之加大，特別是在股指期貨和融資融券推出為市場(chǎng)引入做空機(jī)制之后，短期波動(dòng)可能加劇，建議關(guān)注階段性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。從基本面來看，建議重點(diǎn)關(guān)注“

十一五”規(guī)劃受益類行業(yè)、自主創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)和服務(wù)業(yè)等投資主題；從微觀面來看，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市及股權(quán)激勵(lì)等相關(guān)主題。

　　長(zhǎng)江證券：加劇市場(chǎng)調(diào)整深度

　　結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)容壓力以及股指期貨三者的分析，我們判斷，2007年市場(chǎng)的整體趨勢(shì)將是“年初上漲、年中調(diào)整，年末回升”。其間，一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及隨后公布的上市公司季報(bào)，可能成為市場(chǎng)走向調(diào)整的導(dǎo)火索，而上半年股指期貨的推出以及高品質(zhì)大盤藍(lán)籌股的陸續(xù)回歸，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇市場(chǎng)調(diào)整的深度。

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