股市走牛漲了誰(shuí)的荷包

　　

　　前言

　　2006年是一個(gè)轉(zhuǎn)折性的年份：5年熊市的陣痛剛剛退去，牛市的喜悅就接踵而來(lái)。這一年更被投資者譽(yù)為股市的“黃金元年”。從開(kāi)年上證指數(shù)開(kāi)于1163點(diǎn)，到如今接近2600點(diǎn)，指數(shù)翻了一倍，特別是今年12月14日，上證綜指沖上2245.55點(diǎn)，刷新了中國(guó)股市創(chuàng)立16年來(lái)的最高點(diǎn)，多少投資者夢(mèng)斷近5年的2245點(diǎn)大頂終于被攻克，其意義不言而喻。由于股改的實(shí)施，困擾中國(guó)股市多年的最大難題基本上圓滿得以解決，中國(guó)股市將伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛而站在了一個(gè)全新的起點(diǎn)上。

　　本輪牛市的基本面和上一輪牛市的基本面有著本質(zhì)的區(qū)別，更重要的是市場(chǎng)制度建設(shè)日趨完善、投資者的投資理念也發(fā)生了根本性的改變。牛市來(lái)得如此之快，超出了不少投資者的預(yù)期，不過(guò)，市場(chǎng)軟環(huán)境的改變著實(shí)讓不少投資者獲利甚豐，“賺錢才是硬道理”，2006年無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是散戶都享受著股市“最美好的時(shí)光”。

　　股改完成牛市啟動(dòng)

　　回顧2006年，最重要的歷史事件就是股權(quán)分置改革的全面展開(kāi)，中國(guó)股市的全流通時(shí)代真正到來(lái)。這使得上市公司的行為模式和資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則深刻變化，更讓中國(guó)A股市場(chǎng)的面貌煥然一新，成為2006年推動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)的最重要因素。

　　股改和

人民幣升值，成為推動(dòng)中國(guó)股市由熊轉(zhuǎn)牛的兩大引擎。上證綜指從年初1161.06點(diǎn)起步，到年底接近2500點(diǎn)，指數(shù)漲幅翻倍有余，成為除1991年、1992年之后漲幅最大的一年。

　　從2005年7月21日至2006年5月16日。市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入恢復(fù)性上漲，上證指數(shù)從1000點(diǎn)附近上漲至1664.09點(diǎn)。此階段中，A股市場(chǎng)出現(xiàn)一輪普漲行情。其間，股改的賺錢效應(yīng)開(kāi)始充分體現(xiàn)，一大批股改題材股股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍，有色金屬股、新能源股表現(xiàn)相當(dāng)凌厲。此后，伴隨新老劃斷新股發(fā)行，中國(guó)銀行上市，廣發(fā)證券借殼延邊公路，上港集團(tuán)整體上市方案亮相等大事件的發(fā)生，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩整理消化籌碼的階段。

　　進(jìn)入8月，大盤一路沖關(guān)奪隘，上證綜指從1547點(diǎn)，一路推升到近2500點(diǎn)，大盤藍(lán)籌股成為攻堅(jiān)的主力軍。由于人民幣升值加速，銀行、地產(chǎn)成為該階段的明星股。

　　在此期間，許多機(jī)構(gòu)擔(dān)心市場(chǎng)漲幅過(guò)快，將要經(jīng)歷一次深度回調(diào)，然而在2006年走完之際，市場(chǎng)用堅(jiān)挺的上漲回應(yīng)這些擔(dān)心。“由于市場(chǎng)信心的恢復(fù)，資金供應(yīng)源源不斷，從而助長(zhǎng)了市場(chǎng)的上漲，延遲了回調(diào)。”一位證券業(yè)人士如此解釋。

　　重要的是，目前的市場(chǎng)軟環(huán)境可謂發(fā)生了質(zhì)變。經(jīng)過(guò)股權(quán)分置改革，上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)已經(jīng)站到了與國(guó)際股市同一起跑線上了，一個(gè)全流通的市場(chǎng)給未來(lái)各種金融工具的運(yùn)用提供了良好的平臺(tái)，為未來(lái)上市公司的收購(gòu)兼并和資源的優(yōu)化配置提供了有利的條件。再加上，本幣升值吸引外資長(zhǎng)期流入，以及機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的迅速壯大，為股市提供源源不斷的資金支持。

　　小股民最幸福的一年

　　讓人欣慰的是，與上一次牛市相比，現(xiàn)在的市場(chǎng)多了幾分理性和成熟。以前的市場(chǎng)投機(jī)和坐莊盛行，現(xiàn)在則以基本面分析和價(jià)值投資為主；漠視甚至隨意侵占中小股東利益的現(xiàn)象曾經(jīng)相當(dāng)普遍，現(xiàn)在上市公司回報(bào)股東的意識(shí)明顯增強(qiáng)。從一項(xiàng)投資者調(diào)查中可以了解到，這一波牛市的行情，不少散戶都從中獲益。

　　根據(jù)某機(jī)構(gòu)的投資者調(diào)查顯示，2006年，有70％的投資者在股市獲利，多數(shù)被調(diào)查者的收益率集中在20％－50％之間，有21％的投資者獲利在10％左右，14％的被調(diào)查者獲利在50％至100％之間，這一群體占據(jù)了被調(diào)查者中的65％。

　　一位“股齡”超過(guò)五年的投資者感嘆，“這是我炒股以來(lái)最幸福的一年，不僅過(guò)去套牢的股票解套了，而且盈利超過(guò)100％。”“今年有色金屬的行情，我的盈利是170％”，另外一位股民表示。

　　然而根據(jù)調(diào)查結(jié)果，散戶的總體盈利情況并不樂(lè)觀，只有5％左右的被調(diào)查者跑贏大盤，全年收益率在100％以上。“這說(shuō)明在整個(gè)中小投資者群體中，只賺指數(shù)不賺錢的現(xiàn)象非常嚴(yán)重。與此同時(shí)，仍然有30％的被調(diào)查者沒(méi)有獲利，這其中更有2％的被調(diào)查者虧損超過(guò)了50％。”看來(lái)牛市不賺錢甚至賠大錢，在2006年的市場(chǎng)中依然屢見(jiàn)不鮮。

　　“股民的投資習(xí)慣需要轉(zhuǎn)變，要投資而不是投機(jī)”，一位

理財(cái)專家提醒。只賺指數(shù)不賺錢一方面在于散戶的信息途徑與機(jī)構(gòu)投資者無(wú)法比擬，另一方面在于股民過(guò)分投機(jī)的心態(tài)需要糾正。專家建議投資者在2007年更多關(guān)注價(jià)格低估板塊，在有色金屬、資源、商業(yè)、金融、地產(chǎn)等板塊尋找價(jià)格被低估的股票，并且堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，定能成為強(qiáng)勁牛市下的受益者。

　　機(jī)構(gòu)投資者成最大贏家

　　與以往投資者結(jié)構(gòu)不同，2006年機(jī)構(gòu)的隊(duì)伍迅速壯大，開(kāi)始形成“航母艦隊(duì)”的雛形。統(tǒng)計(jì)顯示，目前已有60多家基金公司，開(kāi)放式基金凈值已經(jīng)突破5000億元；保險(xiǎn)資金直接、間接投資股市資金已經(jīng)在1500億元左右；QFII額度已達(dá)86億多美元；與此同時(shí)，券商、信托公司紛紛推出規(guī)范的集合理財(cái)計(jì)劃，私募性質(zhì)的基金規(guī)模快速成長(zhǎng)。

　　在狗年的牛市中，基金公司的業(yè)績(jī)更是顯示出專家理財(cái)?shù)闹腔酆筒拍堋��?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

封閉式基金看，收益明顯。截至2006年12月22日，53只封閉式基金凈值平均增長(zhǎng)幅度為102％，價(jià)格平均上漲158.44％，其中25只大盤基金期間價(jià)格平均上漲164.57％，28只轉(zhuǎn)制基金期間價(jià)格平均上漲121.66％。封閉式基金價(jià)格漲幅大大超過(guò)大盤的漲幅。尤其是2006年下半年以來(lái)，封閉式基金行情更是狂飆猛進(jìn)。如果說(shuō)，狗年投資股票還有少數(shù)跌落，可投資53只基金，已全面盈利，進(jìn)入12月份，整個(gè)封閉式基金繼續(xù)上漲，形勢(shì)喜人。目前已有多只封閉式基金開(kāi)始高額分紅，可以預(yù)見(jiàn)狗年封閉式基金帶給投資者的是史無(wú)前例的高收益。

　　而開(kāi)放式基金的收益也接近一倍，根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至去年12月22日，運(yùn)作滿一年的股票投資方向基金平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到98.58％，其中開(kāi)放式非指數(shù)型股票基金為105.72％，指數(shù)型股票基金為106.25％，偏股型混合基金為98.17％。而同期上證指數(shù)漲幅為95.84％，基金全面跑贏大盤已基本形成定局。

　　本報(bào)記者王晶晶

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