2500點(diǎn)之后的危險(xiǎn)生存：2007年危險(xiǎn)并亢奮著

　　按照中國證券登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)，截至2006年12月25日，A股賬戶全年新增開戶數(shù)276萬戶，較2005年的85.78萬戶增長3倍有余，A股賬戶總數(shù)達(dá)到7304.07萬戶。按中國13億人口計(jì)算，平均不足20個(gè)人就已擁有一個(gè)A股賬戶！

　　來源：中國經(jīng)營報(bào) 本報(bào)記者：朱昆鋒

　　年末歲初的中國證券市場(chǎng)，正像魔術(shù)師手中的道具，神奇超乎你的想象。

　　不知從何時(shí)起，溫馨的夫妻家常話已被股市術(shù)語取代：“股票今天又漲了嗎？”其實(shí)不用細(xì)問，看表情就能猜出個(gè)八九不離十。漲了，一陣歡呼；跌了，還有明天。尋常的日子因?yàn)楣墒杏辛诵碌呐晤^。

　　2006年牛市行情催生了中國股市歷史上最多的新股民。

　　全民炒股潮起2006

　　某證券公司門前賣報(bào)攤主笑著說：“現(xiàn)在門前的車越來越多了啊。”而停在證券營業(yè)部門前的，已經(jīng)不單單是自行車，還有

摩托車、小轎車。當(dāng)散戶、中戶和大戶一起來到財(cái)富夢(mèng)想的發(fā)源地，股市上升的腳步顯得如此歡快。

　　按照中國證券登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)，2006年11月A股賬戶新增開戶數(shù)為28.6萬戶，較前一月增長53%。截至2006年12月25日，全年新增開戶數(shù)276萬戶，較2005年的85.78萬戶增長3倍有余，A股賬戶總數(shù)達(dá)到7304.07萬戶。按中國13億人口計(jì)算，平均不足20個(gè)人已擁有一個(gè)A股賬戶！

　　“2001年時(shí)‘全民炒股’曾經(jīng)引發(fā)業(yè)界爭(zhēng)論，但現(xiàn)在這樣說已經(jīng)不算過分，至少半數(shù)以上的城鎮(zhèn)家庭開始投資證券市場(chǎng)。”某基金經(jīng)理認(rèn)為，還有一部分投資者雖然沒有直接開戶，但是實(shí)際也通過基金，或者通過銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的

理財(cái)產(chǎn)品間接入市。

　　2006年以來，內(nèi)地A股市場(chǎng)巨大的創(chuàng)富效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，并成幾何級(jí)數(shù)般迅速擴(kuò)散。開戶激增、基金搶購，讓投資者進(jìn)一步感受到股市的魅力。

　　國際化投資元年

　　當(dāng)人們沉浸在股市創(chuàng)富的期待與遐想之中時(shí)，已經(jīng)很少有人想起作為內(nèi)地第一代股民代表的楊百萬。楊百萬原名楊懷新，在其通過證券市場(chǎng)獲得可觀財(cái)富后，股民開始用“百萬”表達(dá)對(duì)這位傳奇人物的仰慕。

　　內(nèi)地證券市場(chǎng)大致經(jīng)歷了散戶、大戶、機(jī)構(gòu)三個(gè)時(shí)代，彼時(shí)的“百萬”和今天動(dòng)轍擁有數(shù)十億上百億的機(jī)構(gòu)投資者相比，無疑是小巫見大巫。

　　“大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的呼聲從2001年熊市開始就一直沒有停止，但直到2006年下半年，機(jī)構(gòu)的力量才真正開始顯現(xiàn)。機(jī)構(gòu)投資時(shí)代的來臨，也意味著真正的價(jià)值投資時(shí)代邁出了第一步。

　　“像工行(601398)這樣的超級(jí)大盤股，不是任何個(gè)人可以控制的。以往的坐莊和投機(jī)時(shí)代已經(jīng)一去不返了。”一位業(yè)內(nèi)資深人士說。

　　實(shí)際上，QFII額度增加、QDII出海、海外上市公司回歸，兩地甚至三地上市公司的出現(xiàn)，都預(yù)示著內(nèi)地證券市場(chǎng)將在2007年全面邁入國際化投資時(shí)代。

　　而A股市場(chǎng)的跟隨效應(yīng)也日益明顯。“2006年以來，A股股市看香港，香港股市看美國已經(jīng)再次得到驗(yàn)證。”一位私募基金經(jīng)理說，“這不是有沒有志氣的問題，而是實(shí)力的表現(xiàn)，誰更能反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展，誰就擁有定價(jià)權(quán)。”

　　實(shí)際上，到了2006年底，隨著工行、中行(601988)A股的上市，中國股市與全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)開始進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　2500點(diǎn)之后的危險(xiǎn)生存

　　這同時(shí)是一個(gè)“盈”者為王的時(shí)代。“滿城盡是黃金股”的樂觀，不只在散戶中流傳。一位基金經(jīng)理就告訴記者，“現(xiàn)在的股市，仍可用山花爛漫來形容。”

　　然而，超級(jí)航母工行A股連續(xù)大幅拉高，中國人壽(601628)創(chuàng)下90余倍的A股發(fā)行市盈率新高。這不能不讓人懷疑，內(nèi)地股市是否已經(jīng)出現(xiàn)過熱跡象？

　　華林證券研究所副所長劉堪認(rèn)為：“中國股市仍然沒有過熱，但已經(jīng)出現(xiàn)局部發(fā)熱的苗頭。”他認(rèn)為，中國人壽上市后肯定是100多倍的市盈率，既不是高科技企業(yè)也沒有絕對(duì)的高成長性，這純粹是市場(chǎng)的非理性行為。

　　實(shí)際上，目前包括券商和基金在內(nèi)的主流資金甚至鼓吹中國人壽上市后3年可達(dá)90元。“很顯然，市場(chǎng)又開始講故事了。當(dāng)主流機(jī)構(gòu)都開始頭腦發(fā)熱時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就開始積累了。”劉堪說。

　　也有人把H股回歸的高市盈率發(fā)行，看成是國外投行的一個(gè)陰謀，即通過拉高H股，倒逼A股高定價(jià)發(fā)行，由此獲得每股凈資產(chǎn)增值的利益。

　　“中國股民最崇尚的投資大師是巴菲特，甚至把巴菲特的投資理念作為座右銘，但真正操作時(shí)能做到的又有幾個(gè)人呢？”某私募基金經(jīng)理認(rèn)為，散戶仍然處于“熱衷跟風(fēng)、越高越買，根本不看實(shí)際價(jià)值”的心態(tài)。

　　對(duì)于股市未來的走向，國泰君安研究所所長李

迅雷認(rèn)為：“研究機(jī)構(gòu)也很難對(duì)大勢(shì)做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，大都只能根據(jù)結(jié)果進(jìn)行解釋。這波牛市以來，研究員提供的研究報(bào)告內(nèi)容基本沒變，只是一次次調(diào)高了估值水平。”

　　2200點(diǎn)之后是2500點(diǎn)，2500點(diǎn)之后呢？步入股市化生存的A股投資者在迭創(chuàng)新高的市場(chǎng)面前已感到了自己想象力的貧乏。

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