標普首席策略師：資產配置股票60%定息40%

　　標普首席投資策略師 山姆·斯托威爾

　　標準普爾投資策略委員會預計，標準普爾500指數將于2007年再度上漲8%，達到1510點，預期回報近10%。

　　美國經濟和市場盡管預期平穩，卻也可能遭遇一些小的障礙，所以目前我們推薦中立的資產配置方案：股票60%，固定收益資產40%。股票板塊中，我們建議美國股票占40%，外國股票占20%。我們看到美國經濟狀況不錯，但海外市場更好，因為世界經濟的擴張周期開始得更早，而且美國投資者持有的外國證券明年將可能因美元預期走弱而受益。

　　盡管在過去的七年中小盤股的表現都超過大盤股，但我們認為投資者在2007年還是不應該徹底拋棄小盤股。1974-1983年連續十年中，小盤股表現都超過大盤股，即存在小盤股在連續期間內占優的先例。另外按慣例，小盤股在美聯儲降息的期間內都處于領導地位。

　　我們相信，相對于2006年底重倉持有短期債券，2007年應該增加長期債券的比重，以防御萬一發生預測之外的美國經濟硬著陸甚至衰退的情況。然而，若發生這種情況，我們認為美聯儲將降息以作出應對，這將增加這種固定收益資產的資本升值空間。

　　通過對經濟、基本面、技術和歷史指標的分析，我們認為以下因素將支撐美國股價的因素。

　　美國經濟軟著陸是推進2006年下半年股價的一個因素，并將在2007年大段時間內持續存在，美國和其他國家均是如此。升息及其對于消費的影響預計將是導致世界范圍內的增速減緩的原因。

　　我們認為，由于世界范圍內的競爭和經濟增長減緩，通貨膨脹水平將持續降低。由于美聯儲已經停止提高短期利率，美元將貶值4%。另外就像我們預測的那樣，2007年上半年通貨膨脹將保持緩和，全美就業狀況開始好轉，美聯儲將可能在年中前開始降息。

　　油價預計將像最近一段時間一樣持續困擾市場。若油價持續波瀾不驚，我們相信它對美國經濟增長和消費態度的影響將最小化。

　　根據標準普爾的數據，過去12個月兼并收購活動總金額達3.1萬億美元，超過過去三年總額6.8萬億美元的45%。

　　2007年是布什總統第二任期中的第三年，這也是我們對它持樂觀態度的一個原因。歷史不是絕對真理，但根據多位總統任期的第3年中標準普爾500指數上漲的力度和頻率，那么看起來可能是個很有參考價值的指示。在總統任期4年的周期中，標準普爾指數在第3年的表現最好而且上漲趨勢最持久穩固。

　　我們不能保證所預期的情況一定發生，最主要的風險來自于以下方面：油價反彈，美國房市弱于預期，消費支出的減速變為崩潰，經濟硬著陸、衰退等。然而如這些情況發生，我們相信美聯儲一定會降息以重新刺激經濟，那將可能導致股價在接下來的6至12個月內回調。

　　我們還預計2007年標準普爾500指數收益增長的加速將來自于信息技術、通訊服務和衛生保健領域，每個領域收益增長預期都將達50%或超過市場預期增速。低于平均增速水平的領域預期為非必需消費品、金融、原材料、

　　目前我們推薦重倉持有標準普爾500指數中的金融和工業股，中倉持有非必需消費品、能源、衛生保健、信息技術、原材料和通訊服務股，輕倉持有日常消費品和公共事業股。