254家公司今年債務重組 優化效果明顯

　　□港澳資訊 馬晉

　　254家公司今年進行了債務重組，其中S股超過100家，占據了相當比例。目前股改已臨近尾聲，由于歷史和經營的原因，部分尚未股改的上市公司和大股東以及關聯方形成了錯綜復雜的債務關系，在一定程度上妨礙了其股改進程。隨著債務重組的推進，理順了相關公司債務債權關系后，其股改前景也逐步明朗。比如S北海港，公司多年來與第一大股東北海市國資委政企不分造成了大股東占款，而此前這一問題解決不力使得公司股改一拖再拖，此次將股改與以股抵債結合有望徹底解決公司股改面臨的難題。而S蓮花味大股東蓮花集團采用“以資抵債”方式清償近5.88億元占款后，公司股改難度也大大降低。

　　同時，在

股權分置改革實施過程中，相當多的上市公司控股股東均有股改完成后推進債務重組的承諾，作為股改的延續，此舉對于減輕相關公司財務負擔起到了積極作用。包括鋅業股份、錦化氯堿、南京

熊貓和中國武夷等債務重組都屬于大股東股改承諾的履行。另外，也有部分公司將股改和債務重組結合進行取得了不錯效果，比如通化金馬，采用了收購債權、豁免債務等股改對價安排方式，較好地推動了股改的完成，同時徹底甩掉了歷史包袱，經營管理步入了一個新臺階。

　　此外，部分問題公司推進債務重組也取得了一定進展。比如原德隆系及其關聯公司方面，*ST

屯河由中糧集團介入重組，S*ST合金通過非現金資產抵償了德隆集團及其關聯方占用的資金。而另一家對德隆系的債權無法收回的S*ST重實也通過對德隆及其殼公司的應收款抵消德隆的欠款，ST銀廣廈、康達爾A等公司也主要通過債務減免的方式開始了債務重組。

　　我們注意到，由于部分上市公司的控股股東原本就是公司所在地的國資管理部門，在理順相關上市公司債務債權關系過程當中，管理層、當地政府和國資管理部門起到了積極作用。比如，在債務減免金額列在前三的S北海港以及ST銀廣廈、風華高科和SST輕騎等個股在債務重組過程當中，國資部門更多充當了參與者，對于提升相關公司資產質量、改善公司內外部經營環境貢獻不小。

　　不過我們也應該看到，受到此前上市公司在體制和監管方面的因素影響，很多公司的債務債權關系仍需進一步理順，上市公司在關聯交易中規范操作、控制違規擔保和及時公告等方面仍有較大的提升空間。全流通時代來臨后，股東利益基礎趨于一致給解決有關問題帶來一定的機遇，在監管和自律雙向促進之下，一個公平、公正、公開的市場環境可以期待。

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