以新《條例》助行業(yè)發(fā)展

　　劉慧

　　歲末已至，業(yè)界企盼的《期貨交易管理?xiàng)l例》（下稱《條例》）有望在豬年伊始問世。不過，就此前討論的草案來看，新《條例》在最低注冊(cè)資本金和對(duì)外投資權(quán)限等方面較《公司法》規(guī)定更為嚴(yán)格，但考慮到行業(yè)的特殊性，可以認(rèn)為新《條例》將在一定程度上更有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，從而利于行業(yè)的健康快速發(fā)展。

　　2005年10月27日全國人大修訂通過的新《公司法》，是1994年頒布《公司法》以來修改力度最大的一次。從1993年到2005年，我國經(jīng)濟(jì)體制正是由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變的尖峰時(shí)刻，到目前我國已建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，相應(yīng)所必需的法律體系也應(yīng)與之配套。新法正是順應(yīng)這一要求，充當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)守護(hù)者。

　　據(jù)悉，熱議中的《條例》草案規(guī)定，期貨公司申請(qǐng)期貨結(jié)算、期貨自營、境外期貨經(jīng)紀(jì)以及其他期貨業(yè)務(wù)的，中國證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度，可以適當(dāng)調(diào)高注冊(cè)資本最低限額。期貨公司的注冊(cè)資本為實(shí)繳貨幣資本。但是，新的《公司法》中，本著鼓勵(lì)投資興業(yè)，大大降低了投資門檻，“第二十六條第二款，有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣三萬元。”“第八十一條第二款，股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣五百萬元。”因此，作為期貨公司股東，必須要“擁有1000萬元資產(chǎn)以上，連續(xù)3年盈利。”與新《公司法》在一定程度上有不一致之處：對(duì)公司最低注冊(cè)資本額規(guī)定過高，抑制了民間資本活躍的投資需求。但是，期貨行業(yè)作為至高至深的頂端金融業(yè)，穩(wěn)定、規(guī)范發(fā)展是首要目標(biāo)。在上個(gè)世紀(jì)90年代由于法規(guī)的不完善和投資者的不理性，期貨簡(jiǎn)直成為“欺”貨的代名詞。

　　《條例》草案還規(guī)定，期貨公司不得從事與期貨業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，法律、行政法規(guī)或者中國證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。同時(shí)，期貨公司不得以自有資產(chǎn)或者投資者的資產(chǎn)對(duì)外提供擔(dān)保。對(duì)此，《公司法》認(rèn)為，公司對(duì)外投資屬于公司經(jīng)營自主權(quán)，應(yīng)由公司章程規(guī)定，沒有必要由法律對(duì)投資占公司凈資產(chǎn)的比例進(jìn)行限制。新《公司法》據(jù)此修改了以前公司對(duì)外投資占公司凈資產(chǎn)50％的限制；第十五條還規(guī)定，公司可以向其他企業(yè)投資；不再受到投資比例50％的限制，公司可自由根據(jù)自身實(shí)力和需要進(jìn)行投資，從而提升了公司自治程度。因此，《條例》堅(jiān)持向期貨公司投資的股東只能將其50％的資產(chǎn)投資期貨公司，雖不利于期貨行業(yè)的發(fā)展，也限制了股東的權(quán)利，但在一定程度上降低了風(fēng)險(xiǎn)。

　　總之，不管是對(duì)注冊(cè)資本的苛刻條件，還是對(duì)外投資限制，都不利于資本向期貨行業(yè)流動(dòng)，但投資限制在一定程度上控制了風(fēng)險(xiǎn)，這是有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的。不過，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們投資風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)的加強(qiáng)，監(jiān)管也應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展，給予投資者更多自由，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。