指數維持盤整 活躍品種稀少

　　銀河證券 王昉

　　周三交易所國債指數終于收紅，但是漲幅僅為0.01%，依然處于橫盤整理狀態。早盤指數從111.22點開盤，繼續慣性下移至111.16點，在上午收市前一分鐘快速拉升，午盤后持續上漲，最高達到111.25點，尾盤收于111.23點。

　　昨日共有14只債券上漲、27只平盤、13只下跌，平盤家數與漲跌券數相同。漲幅前三位分別是0601、0509和0308，久期在5年左右，成交量分別是1954元、8.7萬元和316.7萬元。下跌前三位是0504、0407和0504，久期分別為13年、4.41年和0.95年，成交金額合計不足60萬元。因此，昨日市場漲跌券種的代表性較弱。

　　成交量回升到9.89億，其中0214單只債券達到5.07億，占全日滬市國債交易量的51%。此外，浮息券0010也分去1.5億，其他成交金額超過2000萬元的只有5只債券。成交量的大幅波動并不能說明市場資金在撤離或涌入債券市場，未來仍將維持箱形整理格局。

　　成交量最大的0214券，剩余期限301天，昨日價格在100.03元到100.2元之間波動，收益率差達到20BP。實際上正是由于該券種臨近到期，自下半年以來，始終維持在100元上下波動，目前的收益率水平同一年期定期存款稅前一致，因此可以根據這一特點進行波段操作，流動性好，風險較小。

　　昨日國辦發布關于國有土地使用權出讓收支管理的通知，工業用地也要實行招投標方式，并且有最低價標準。明年開始，各地土地出讓收入將全額納入預算，并實行“收支兩條線”管理。該項收入的使用將向新農村建設傾斜，原有以“招商引資”、“舊城改造”、“國有企業改制”等名目減免該項收益的行為將被杜絕。因此固定資產投資增長會受到一定抑制，一些失地農民和破產國有企業員工的收入會得到適當補償，確保宏觀經濟和社會發展保持穩定。