工行上漲與基金無關？

　　由于基金不得買賣托管人發行的股票，不少基金錯過工行上漲行情。有觀點認為，相關法規若能適當放寬，更有利于持有人利益

　　本報記者 王軍 北京報道

　　近期大盤大幅上漲，工行的超強走勢無疑是最主要的推動力。由于不少基金受法規

限制無法參與工行的這波行情，使其整體上難以分享市場的上漲。今年以來一直領先于大盤的基金，最近也與小股民一樣，遭遇到賺了指數不賺錢的窘境。

　　工行上漲或與基金無關

　　12月25日，上證指數大漲92.09點，據測算，其中有44點為工商銀行所貢獻，另有20個點為中國銀行所貢獻。

　　市場流傳的一種說法是，新基金在大力建倉工行。實際情況并非如此，業內人士指出，雖然會有不少基金積極參與工行及中行的上漲行情，但有相當一批基金受相關法規限制，不可能介入其中。

　　根據《基金法》第五十九條中的有關規定，基金財產不得用于向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發行的股票或者債券。

　　銀河證券基金研究中心的一份數據顯示，目前工行托管的基金數量為73只，中行托管的基金數量為52只。特別是12月以來成立的6只基金中，工行托管的占了2只（其中包括419億的嘉實策略增長），工銀瑞信穩健成長由于大股東是工行，也同樣受到法規限制；12月以來成立的新基金總規模為695億，三只不能投資于工行的基金占到了572億。

　　除嘉實策略增長與工銀瑞信穩健成長受限外，今年新成立的百億基金中，廣發策略優選、易方達價值精選、南方績優成長均托管于工行，僅華夏優勢增長不在其中。

　　近期基金凈值增長弱于大盤

　　由于太多基金無法參與工行的這波行情，使其整體上難以分享市場的上漲。今年以來一直領先于大盤的基金，最近也與小股民一樣，遭遇到賺了指數不賺錢的窘境。

　　12月25日，上證指數上漲了3.93%，而非指數型股票基金平均凈值增長為2.04%，偏股型混合基金僅1.84%；12月26日上證指數上漲了1.81%，非指數型股票基金平均凈值增長為0.10%，偏股型混合基金為0.11%。兩天就輸給大盤近4個點。

　　根據我們的計算，托管于工行的43只股票方向基金12月25日平均凈值增長為1.80%，較整體水平更低一些。

　　在不少基金無法投資工行之時， QFII等機構則在大力買入工行。近日有媒體稱，11月份，有多家QFII的十大重倉股都新添了工行，QFII積極搶占大盤股的戰略意圖相當明顯。同時，從大股東名單看保險公司也占據了工行的很大份額。

　　相關法規可適當放寬

　　無法投資工行，部分基金相當無奈。對此，業內有呼聲認為，當初相關法規制定時尚未能夠充分考慮到工行、中行及未來建行等國有大行上市的問題，目前來看，相關法規限制波及面太廣，中行和工行都是超級大盤股，基金不能投資這類股票，給其投資組合運作帶來很大的負面影響，在基金資產日益擴大的情況下，在中國資本市場對外開放步伐不斷前進的背景下，對廣大境內持有人的利益未必有利。因此，相關法規不妨考慮作適當調整。

　　銀河證券首席基金分析師胡立峰認為，對關聯交易應做必要區分，涉及利益輸送的關聯交易應嚴格禁止，但對于中性的關聯交易，應當區別對待。

　　胡立峰分析說，允許基金管理公司動用固有資金購買旗下封閉式基金是一個先例�；�金公司購買旗下封閉式基金應屬關聯交易，但通過監管部門制定的有針對性措施，有效地化解了市場對于基金公司在封閉式基金上進行內幕交易的擔心。主要措施在于，購買旗下封閉式基金后，基金公司一般要持有到期，中途不能賣出。這樣就避免了基金公司進行短線交易牟取不正當利益的可能性。

　　比照這一先例，胡立峰建議，“現行法規中關于投資托管行的關聯交易規定可適度放寬，可以依靠嚴格的信息披露和公開承諾，使關聯交易處于社會和持有人的監督制約之下，通過嚴密嚴謹的程序性規定，讓基金既可以參與關聯交易，又不用擔心持有人利益受到損害�！�

　　業內人士指出，由于《基金法》并未授權監管部門在此問題上根據具體情況制定細則，若要放寬，需待立法機關做出立法解釋之后才有可能。