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2006股市回眸：滿城盡帶黃金甲

http://www.sina.com.cn 2006年12月27日 09:01 中國證券網-上海證券報

　　2006年帶給投資者的最大感受，是一整年陽光燦爛的日子，是激情迸發，是久違了的笑容，是資金賬戶上的長陽，是互相感慨“對牛市缺乏足夠的想象力”，是希望的田野上含苞開放的花朵，是狗年真的“旺旺”了。黃金十年就從2006年起步！

　　□本報記者許少業

　　黃金元年

　　2006年12月14日13：40分，上證綜指瞬間沖上2245.55點，刷新了中國股市創立16年來的最高點。隨后上證綜指在小幅震蕩回落后再次上攻，終盤收于2249.11點。

　　上證綜指歷史大頂的突破并不像想象中的那樣轟轟烈烈，但多少投資者夢斷近5年的2245點大頂終于被攻克，其意義不言而喻。在許多技術分析人士的眼中，攻克歷史大頂才能叫反轉行情，否則，只能把行情級別定為反彈。同時，它也意味著中國股市站在了一個全新的起點上：由于股改的實施，困擾中國股市多年的最大難題基本上圓滿得以解決，中國股市將伴隨

中國經濟騰飛而崛起，投資界甚至把2006年定為“黃金十年”的“元年”。

　　而在2005年的6月6日，上證綜指“千點論”終成現實。當時某門戶網站曾做了個大規模調查，問題是“您認為中國股市還會有牛市嗎？”42.78%的股民選擇“幾年以后”，選擇“永遠不會有了”的竟有33.66%。

　　投資者的心理變化，如果放在一個長期的角度觀察，總顯得比較極端。2001年6月14日股市見頂的時候創出的歷史新高，實際是牛熊的分界點，但那一刻多數投資者仍在懵懂之中。而在今年股市創新高之后，投資者的想象力立即變得狂野，在各大網站的論壇帖子中，喊出上證綜指2007年達到5000點的不乏其人。

　　而在2005年末，即便是最激進的機構投資者，對2006年指數的預測也只敢看到2000點。他們怎么也難以想象，四年半的熊市，竟然可以一年多就能實現突破歷史大頂。

　　行情一波三折

　　回顧2006年股市的表現，盡管指數總體表現牛氣沖天，但整個過程仍然一波三折。毫無疑問的是，股改和人民幣升值，成為推動中國股市由熊轉牛的兩大最重要的引擎。上證綜指從年初1161.06點起步，到年底接近2500點，指數漲幅翻倍有余，成為除1991年、1992年之后漲幅最大的一年。從K線圖上也可以清晰地看到，本輪行情至今經歷了三個階段。

　　第一階段是恢復性上漲階段。時間是從2005年7月21日至2006年5月16日。上證指數從1000點附近上漲至1664.09點。此階段中，A股市場出現一輪普漲行情。期間，股改的賺錢效應開始充分體現，一大批股改題材股股價實現翻倍，股改實施復牌當天填滿權的個股屢屢出現。除此之外，有色金屬股、新能源股表現相當凌厲。

　　第二階段，經過大漲之后，市場進入震蕩整理消化籌碼的階段。時間從2006年5月16日至2006年8月7日。上證綜指期間最高上摸1757.47點，最低點為1512.52點。期間的大事包括新老劃斷新股發行，中國銀行上市，廣發證券借殼延邊公路，上港集團整體上市方案亮相等等。

　　第三階段，加速上漲階段。2006年8月8日至今，大盤一路沖關奪隘，上證綜指從1547點，一路推升到近2500點，投資者眼中重要的阻力關口一個個被相繼攻克，算下來，上證綜指日均上漲近8.5點。期間，大盤藍籌股成為攻堅的主力軍。正是由于“大象”頻繁跳起集體舞，致使上證綜指像一列高速運行的列車一樣不回頭地前行。當然，由于大盤藍籌股對指數貢獻甚巨，“二八現象”屢見不鮮，上證綜指也因此帶有某種程度的“虛增”性質。由于人民幣升值加速，銀行、地產成為該階段的明星股。

　　漲升空間值得期待

　　隨著大盤創出歷史新高，市場的興奮點轉向為2007年的投資主題。各大機構的年會也紛紛召開，十大金股相繼出籠。從各主流機構的觀點來看，他們對2007年的行情無疑抱以較高的期望，而投資主題中，奧運、消費升級、自主創新、業績釋放等等成為出現頻率最高的字眼。樂觀者估計，2007年上證綜指有望達到3000點。

　　誠然，首先從目前的市場估值上看，大盤確實并不存在多少泡沫，未來的漲升空間值得期待。2001年6月，市場的平均市盈率高達50多倍，而目前，上證50、上證180、滬深300指數動態市盈率約為20倍。如果以10年期國債的收益率3%為基準，A股市場理論上的合理估值應在33倍左右的市盈率。其次，上市公司的業績增長仍然被許多機構看好。申銀萬國的觀點認為，2007年上市公司業績仍將實現20%以上的增長。推動業績的因素包括：市值結構優化，資產注入、整體上市帶來的制度性變革，稅率并軌導致的所得稅率下降，大宗商品價格調整帶來的毛利率回暖以及股權激勵釋放短期利潤。

　　當然，更重要的是，目前的市場軟環境可謂發生了質變。經過股權分置改革，上市公司的內部治理結構已經站到了與國際股市同一起跑線上了，一個全流通的市場給未來各種金融工具的運用提供了良好的平臺，為未來上市公司的收購兼并和資源的優化配置提供了有利的條件。其次，本幣升值吸引外資長期流入，以及機構投資者隊伍的迅速壯大，為股市提供源源不斷的資金支持。

　　而從國際視野看，中國內地股市2006年的表現盡管相當出色，但這或許僅僅只是開端。就近看，與中國并稱為“金磚四國”的其他三國的股市是我們的最好參照。印度、巴西和俄羅斯股市近年來都經歷了大牛市：印度從2003年的2900點附近上漲，最高到13500點，最高漲幅365%；巴西從2002年的8400點左右，漲到41100點，最高漲幅389%，俄羅斯從2002年的360多點開始，漲到1700點，最高漲幅370%。與他們相比，中國的綜合實力最強，近年GDP增長速度一直獨占鰲頭，中國股市沒有理由不表現得更出色。

　　如果把時間跨度拉長，比照當年日本、中國臺灣貨幣升值時的股市表現，就可以發現，貨幣升值確實是牛市的核心推動力之一。日元升值從1972年啟動到1989年，延續了17年，升值幅度60%，而股市漲幅高達19倍。中國臺灣股市在臺幣升值過程中，表現更為猛烈，6年時間最大漲幅接近18倍。從2006年A股市場超強勢表現來看，當年東亞地區的超級大牛市仿佛正在A股市場傾情上演。

　2006年年內換手率最大個股前10名

證券代碼證券簡稱年前收盤價(元) 最新收盤價（元）年內換手率（%）

600961 株冶火炬 4.72 8.97 1607.97

000803 金宇車城 12.45 4.46 1467.31

600523 貴航股份 3.38 8.82 1408.95

600633 白貓股份 6.65 7.31 1360.17

600472 包頭鋁業 3.74 9.02 1359.61

002049 晶源電子 8.40 12.19 1324.73

000662 索芙特 10.29 8.42 1320.09

600480 凌云股份 6.3 4.1 1306.85

000695 濱海能源 3.49 6.68 1297.98

600432 吉恩鎳業 10.78 17.04 1295.95